21世纪经济报道记者胡慧茵广州报道
　　上周港股继续反弹，三大指数累计涨幅均超前一周。但总结全周，港股未能守住2万点关口。
　　过去一周(3月20日-24日)，港股市场围绕“美联储加息议题”反复博弈。北京时间3月23日凌晨，美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点。外界关注到美联储议息会议声明称“预计一些额外的政策紧缩可能是适合的”，而市场将此解读为美联储暗示可能很快结束加息。受此影响，上周四港股短线交易情绪高涨。全周看，恒生指数收报19915.68点，累涨2.03%；恒生科技指数报4224.85点，累计涨幅达6.16%；国企指数同样收涨，报6794.8点，累涨2.71%。
　　中泰国际策略分析师颜招骏向21世纪经济报道记者表示，上周港股走势可以说是“峰回路转”，“上周一瑞信被收购，港股一度跌穿19000点，但很快就修正过来。中期而言，如果美国国债收益曲线持续倒挂，银行资产端资产浮亏会继续累积，未来可能会有更多的机构出现流动性危机。此外，随着银行资产与负债久期的不匹配，美国将会主动修复资产负债结构，来提高资本金的比重，从而实质上提高资本充足率。如果后续是这种情景演绎，就等同于银行业在高息环境之下，除了信贷业务减值风险变大、增资扩股会稀释股权，信贷审慎性收缩也会影响下游实体经济的需求，增加美国经济进入衰退的几率，届时港股可能会受到牵连。”
　　颜招骏认为，短期港股会受惠美联储激进加息预期下降，流动性预期改善而反弹，但是预计无风险利率会在年内维持在5%以上的水平，这样会对港股估值带来一定的抑制作用。
　　科技股、电子、互联网医疗等板块走强
　　恒生科技指数连续两周走强。联想集团周涨17.36%，金山软件周涨20.13%，阅文集团周涨15.75%，百度集团周涨8.58%，微博周涨9.59%，小米集团周涨9.7%，网易周涨4.21%，阿里巴巴周涨4.66%，腾讯周涨11.02%，京东周涨2.72%，美团周涨7.52%。
　　颜招骏表示，港股通继1月底以来再度跑步进场，恒生科技指数获资金大额流入，该走势预示港股的表现不会太差。AH溢价指数显示H股相对A股的估值优势再度凸显，港股有望受惠海外金融风险缓和，叠加流动性预期改善的双重利好，2月以来深度调整的指数或权重股有望反弹。
　　板块方面，电子零件股涨势明显。高伟电子周涨18.07%，瑞声科技周涨11.46%，丘钛科技周涨5.39%，舜宇光学科技周涨8.17%，天宝集团周涨1.49%。
　　互联网医疗股整体上涨。叮当健康周涨2.02%，平安好医生周涨9.54%，阿里健康周涨5.63%，京东健康周涨8.21%。消息面上，互联网医疗利好不断。近期，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于进一步完善医疗卫生服务体系的意见》，其中提到：发展“互联网+医疗健康”，建设面向医疗领域的工业互联网平台，加快推进互联网、区块链、物联网、人工智能、云计算、大数据等在医疗卫生领域中的应用，加强健康医疗大数据共享交换与保障体系建设。
　　消费板块中，服装股涨势明显，恒富控股周涨23.33%，杉杉品牌周涨28.26%，安踏体育周涨10.57%，佐丹奴国际周涨5.38%，堡狮龙周涨1.79%，都市丽人周跌4.76%。旅游及观光股多数上涨，同程旅行周涨12.53%，香港中旅周涨1.92%。
　　此前备受追捧的“中字头”陷入调整。建材水泥股多数下跌，亚洲水泥周跌3.79%，华新水泥周跌0.55%，山水水泥周跌5.3%，华润水泥控股周跌2.28%，中国建材周跌4.28%，海螺水泥周跌4.12%。电讯设备股跌势明显，中兴通讯周跌2.35%，京信通信周涨1.4%，中国联通周跌1.91%，中国移动周跌5.16%，中国电信周跌6.24%。
　　连涨三周的石油股集体回落。中国海洋石油周跌2.24%，昆仑能源周跌7.12%，中石油周跌3.19%，中石化周跌4.29%，中海油田服务周跌6.33%。
　　银行股涨跌互现。贵州银行周跌8.67%，中信银行周涨4.04%，中国光大银行周涨2.07%，工商银行周跌0.71%，恒生银行周跌3.4%，民生银行周涨1.52%。
　　内房股走势偏软。融信中国周跌10.77%，中国金茂周涨4.61%，越秀地产周跌2.01%，佳兆业集团周跌8.86%，龙湖集团周涨1.83%，万科周涨0.31%，禹洲集团周跌17.65%，雅居乐周跌10.78%，旭辉控股周跌2.56%。
　　在板块布局的策略上，颜招骏表示看多受惠流动性预期改善的互联网科技、软件、生物医药及香港地产股；其次，受惠被抑制的需求释放，基本面修复确定性较高的服务类可选消费如博彩、餐饮、旅游、酒店；第三，基本面持续改善且估值较低并具国企改革概念的工程机械、基建、保险。
　　人民币可直接买港股
　　3月以来，多家港股公司发布公告称，已正式提交有关增设人民币柜台的申请。这意味着，港交所力推的港股“港币-人民币双柜台模式”进入实质性推进阶段，离岸人民币即将迎来更加丰富的投资标的。
　　向港交所提交有关该公司股票增设人民币柜台申请的公司，包括快手、吉利汽车、中银香港、香港交易所、安踏体育在内的5家港股上市公司。
　　去年12月底，港交所宣布推出“港币-人民币双柜台模式”以及双柜台庄家机制(简称“双柜台模式”)，进一步支持人民币柜台在香港上市、交易及结算。今年3月15日，港交所宣布，已就香港交易所股份交易在“港币-人民币双柜台模式”下新增人民币柜台提交相关申请。据港交所此前披露，待监管机构批准及市场准备就绪后，“港币-人民币”双柜台的登记程序预计于2023年上半年展开。
　　港交所为未商业化特专科技公司“开闸”
　　3月24日，香港交易及结算所有限公司全资附属公司香港联合交易所有限公司宣布推出新特专科技公司上市机制，进一步扩大香港的上市框架。
　　相较于2022年10月份刊发的《特专科技公司上市制度咨询文件》，该上市规则下调了上市市值门槛，未商业化公司市值须不低于100亿港元(约合人民币87.5亿元)，而已商业化公司只须不低于60亿港元(约合人民币52.5亿元)。香港交易所行政总裁欧冠升表示：“这是香港股票市场发展的另一新里程。新经济行业正在迅速改变我们的生活和工作方式，我们引入的新上市机制将有助创新领域的新一代公司接通资本市场。”
　　近年来，港交所不断创新，吸引更多的科技企业来港上市。数据显示，2022年有62只新股来自新经济行业，占期内集资额的65%。
　　港股有望回归合理估值
　　在众多宏观不确定性下，港股的定价模式随之不断调整。浦银国际最新的研究观点认为，港股市场主要表现在不同板块和风格标的之间的估值差、价格敏感度差别等指标的反复震荡。去年三季度之后，随着防疫政策调整、海外流动性紧缩的缓和，多项指标显示，港股正在结束此前的调整期，逐渐找到新的估值模式。
　　新估值模式测算下，浦银国际认为当前成长股估值或被低估。其中，IT和通信服务板块估值或显著低于应有水平，公用服务和医疗板块由于新能源和生物科技等成长性赛道的影响，板块估值也有上修空间。
　　谈及目前的港股估值，颜招骏向记者指出，当前恒指PE(TTM)为9.6倍，处于自2016年以来24.8%分位数。股权风险溢价为7.14%，处于自2016年以来45.5%分位数。估值自1月下旬已明显调整，当前估值不高。流动性预期的改善，叠加美国10年期债息有望筑顶，都有利港股反弹。
　　本周前瞻
　　本周港股重磅财报方面，即将公布的财报有快手-W、比亚迪股份、中国中免、“三桶油”、长城汽车等。
　　关注“打新”的投资者可留意，港股新股方面，本周将有5只新股上升，分别为达势股份、洲际船务、中天湖南集团、力盟科技及中宝新材。
（文章来源：21世纪经济报道）