2024年以来，中国的ESG（环境、社会和公司治理）相关政策频繁出台，而世界其他几大经济体如英国、欧盟、美国都因为选举面临政策变数，但世界经济向更可持续方向发展的趋势未变。
　　3月底，在中国责任投资论坛（China SIF）主办、商道融绿协办的ESG投资前沿论坛第24期论坛上，欧洲、美国、英国责任投资论坛（SIFs）的专家们深度分析了中外ESG领域的最新政策趋势和前景。这些政策与气候变化、能源转型密切相关，影响着资金的流向、投资机构的策略和企业的运营方式，也将悄然改变我们所处的世界。
　　一、英国：政党选举影响绿色投资承诺，但可持续金融监管规则已发布
　　由于受到经济疲软、通胀和财政赤字高企的压力，今年2月，英国工党放弃了之前的绿色投资承诺，原本计划如果赢得大选后每年借贷280亿英镑（约合2559.76亿元人民币）投资于绿色能源项目，现在缩减到每年不到50亿英镑（约合457.1亿元人民币），并且计划通过对主要石油和天然气公司征税来筹集部分资金。2023年第四季度，英国GDP环比下降0.3%，为连续第二个季度下滑，分析认为英国经济在2023年仍处在持续停滞的周期。
　　大选无疑会为英国的气候承诺和绿色投资政策带来持续的不确定性，英国国内也有不少争议。英国上议院议员、华威大学政治经济学名誉教授Robert Skidelsky就认为工党此举是不明智的决定——同样是高负债的意大利，由欧盟的复苏和韧性基金提供资金，每年为绿色项目的拨款达118亿欧元（约合925亿元人民币）。他相信，对绿色能源项目的投资可以刺激疲软的英国经济，促进大量就业，且不太可能引发通货膨胀，投资低碳技术将产生比投资高碳产业高得多的回报。
　　这样的政策变动可能影响英国的气候目标。2021年英国公共政策研究所（IPPR）曾预测，为了到2050年实现净零排放，英国对可再生能源的年度投资需要从100亿英镑增加到500亿英镑。英国责任投资论坛（UK SIF）今年2月发布了一份报告称，英国63%的能源公司已经或计划将投资从英国转移到更支持其可持续发展目标的市场。
　　参与中外ESG趋势研讨的全球可持续投资联盟（GSIA）主席、英国责任投资论坛（UK SIF）首席执行官James Alexander认为，由于下半年将进行大选，现在对英国政治来说也是重要时刻，“我们尤其关注能增加投资者信心的政策，有助于让长期资本引入英国”。
　　“我们还关注一些阻碍经济发展的挑战，比如英国在获得风力发电厂相关的许可方面非常缓慢，英国的能源网也很紧张；英国的住房也面临挑战，在英国有一些在欧洲范围内最低效的住房，我们希望鼓励私人资本进入住房领域，尤其是在改造住宅、在居民家中安装太阳能电池板等方面，绿色抵押贷款在这一领域可以发挥作用。”James Alexander说。
　　UK SIF目前有320名联盟成员，共管理着19万亿英镑的资产，成员包括银行、养老基金、资产管理公司、数据提供方、财富管理公司、财务顾问公司，还有非盈利机构。UK SIF还参与了英国金融行为监管局（FCA）可持续信息披露要求的建议和支持工作。
　　2023年11月28日，英国金融行为监管局发布投资产品可持续披露要求（Sustainability Disclosure Requirements，简称SDR ），其中包括：反洗绿规则、金融产品标签规定、产品命名和营销要求、产品级和实体级披露要求、向散户投资者推销这些产品的分销商的规则，目的是“告知和保护消费者并提高对可持续投资市场的信任”。其中反洗绿规则将于今年5月31日生效。SDR规则的大部分内容，主要适用于英国资产管理公司。
　　James Alexander还表示，英国的绿色分类目录有望很快出台，UK SIF正在研究将其纳入国际可持续发展准则理事会（ISSB）的要求，为全英国的非财务报告披露创建一个标准格式。
　　二、欧盟：可持续信息披露指令全球领先，但也有阻力
　　欧盟委员会日前发布报告，就2040年中期气候目标提出方案，建议“到2040年温室气体净排放量比1990年减少90%”。欧盟气候目标的阻力来自于几个方面，包括乌克兰危机减少了欧盟对绿色转型的资金支持，以及欧洲议会选举也将为转型目标带来变数。
　　欧洲责任投资论坛（Euro SIF）执行董事Aleksandra Palinska指出，伴随着2024年将举行新一届欧洲议会选举，右翼政党在很多欧盟国家越来越受欢迎，可持续金融方面的雄心可能因此削弱。她呼吁企业必须积极行动，将可持续发展纳入企业管理和业务活动中，包括制定气候目标和转型计划，以应对气候变化等重大挑战。
　　但欧盟的可持续信息披露法规仍走在全球最前面。欧盟委员会自2018年发布可持续投资行动计划以来，通过加强信息披露和公司治理等措施，引导资本流向可持续投资。其中，《企业可持续报告指令》（CSRD）和《可持续金融披露指令》（SFDR）等监管举措要求企业和金融机构披露社会、环境问题带来的重大风险和机遇，以及公司活动对人类和环境的影响，以提高投资者和其他利益相关者的透明度。
　　在欧盟的《欧洲绿色协议》（European green deal）政策目标中，可持续金融战略将发挥重要作用。CSRD是针对所有企业的可持续信息披露要求，SFDR则是针对金融市场参与者和财务顾问。
　　从2021年3月10日起，SFDR开始分阶段实施。2022年11月，CSRD正式通过。CSRD指令要求大型欧盟公司，包括非欧盟公司的子公司，无论是否上市，如果资产负债表总额超过2000万欧元，或者净营业额为4000万欧元，或本财政年度平均员工人数超过250 名，必须在2026年报告 2025年的数据。
　　此外，在欧洲的《欧洲绿色协议》政策目标下，与欧盟有进出口贸易的公司或将面临可持续相关政策的约束，包括新能源车、新能源电池、服装行业等。
　　三、美国证劵交易所气候披露新规已公布，各州行动参差不齐
　　今年3月，美国证券交易委员会（SEC）公布气候披露新规，以加强和规范上市公司和公开发行中进行与气候相关的披露，目的是满足投资者的需求，了解气候风险对企业运营的财务影响以及企业如何管理这些风险。新规将在发布60天后生效，也就是5月上旬。
　　SEC制定该规则的背景，是投资者看到了极端天气事件对上市公司的财务影响。美国国家海洋和大气管理局（NOAA）报告称，2023年共发生了28起损失超100亿美元的极端天气事件，是数量最多的一年，共造成超过930亿美元的损失。投资者在损失和损害、重建、劳动力成本和房地产损坏等方面看到了气候影响的财务效应，要求获得企业关于这些问题的可靠、一致、可比较和及时的数据。
　　美国责任投资论坛（US SIF）首席执行官Maria Lettini在ESG投资前沿论坛上解读了美国证券交易委员会气候披露新规。气候披露新规酝酿了2年之久，收到了24000多条意见并进行了详细的审查。“这是个好的起点，但现在已经有针对该规则的诉讼在法院提出，除非合并案件导致新的暂缓执行令，SEC的新规会在60天内生效。”她指出，与最初的气候披露规则比较，新版SEC气候披露新规删除了范围三（供应链上下游碳排放数据）的披露要求。
　　目前在美国，一方面有共和党领导的10个州提起诉讼，阻止SEC的气候披露规则，认为新规超出了其规则制定权限；另一方面环保组织正在起诉SEC，认为最终规则产生的有关公司面临气候风险的信息还是太少，声称该机构新的上市公司气候披露规则不足以保护投资者。
　　据Maria Lettini介绍，在财务报表中，对财务风险和转型风险的影响披露还是包括在新规中，但不再要求逐项评估财务报表影响，当影响金额超过税前利润或股东权益总额的1%的时候，才要求进行披露。“这个规则给公司足够长的准备时间，到2026或2027年才开始披露。只有最大的公司才需要进行温室气体的披露。另外明确规定小公司或新兴成长型的公司将被豁免。”她解释称。
　　图：美国证券交易委员会发布新规，截图为部分条款
　　Maria Lettini指出，近两年来美国的ESG投资逐渐政治化，有一股反ESG的浪潮席卷美国，质疑在专业投资过程中的ESG指标的合法性。这些反对意见也有正面影响，即让市场对可持续发展和投资的定义变得更加精确，推动更多共识。
　　比如在美国得克萨斯州，政客指责贝莱德破坏传统能源行业，得克萨斯州教育委员会决定终止与贝莱德（BlackRock）的投资伙伴关系，将从贝莱德撤资85亿美元。而得克萨斯州商业协会发表的数据显示，反对ESG的行动最后让当地经济遭受损失——制定反ESG法律，使得克萨斯州2022年-2023年损失了6.69亿美元经济活动，年营收减少了1.81亿美元，减少了3000全职工作和3700万美元税收。另外有研究显示，印第安纳州，反ESG法案使得该州10年内损失近70亿美元。在堪萨斯州，反ESG法案使得养老金系统损失40亿美元。
　　而在加利福尼亚州，情况则相反，加州成为美国首个颁布强制性气候排放披露规则的州，加州是苹果、谷歌和微软等科技巨头的所在地，长期以来一直处于美国进步政策的前沿，在环境问题上更是如此。
　　2023年9月中旬，加利福尼亚州议会通过了参议院第253号法案《气候企业数据问责法案》（“SB 253”）和参议院第261号法案《温室气体：气候相关金融风险》（“SB261”），要求在该州开展业务的某些公司披露气候信息，包括与温室气体排放和气候相关的金融风险有关的报告。这些法案2023年10月7日由州长签署并生效，适用于在加州开展业务且收入超过设定阈值的公司，预计将影响大约10,000家公司。
　　在加利福尼亚州，范围一和范围二（指公司产生和购买的温室气体排放量）需要在2026年的某个时候进行披露，范围三（公司供应链产生的间接排放量）需要在2027年的某一时间进行披露，并在此后进行年度报告。
　　另外，伊利诺伊州和科罗拉多州颁布了法律，要求某些公共养老金和退休投资基金或基金经理报告与气候相关的投资考虑和风险；明尼苏达州要求资产超过10亿美元的银行向该州提交气候风险披露表。
　　德勤的审计和保证合伙人Kristen Sullivan在福布斯的一篇报道中说，企业可以将SEC新规（和加利福尼亚州）的要求视为机会，因为在收集数据的过程中可以帮助企业识别出效率低下的环节，并找到企业有竞争优势的市场机会。美国企业可能通过来自通胀削减法案、基础设施法案等获得联邦财政激励。
　　Maria Lettini还指出，通胀削减法案为清洁能源项目提供了资金和就业机会，《通胀削减法案》于2022年8月生效，在第一年支持了280多个清洁能源的项目得以开展，该法案将创造15万-17.5万的新工作岗位，未来十年创造50万个工作岗位。
　　“美国2024年的政策环境还是比较乐观的，我们已经出台了SEC的气候规则(Climate Disclosure Rule），ESG的披露规则也将出台（ESG Fund Disclosure Rule)，只是时间还不甚明确。”Maria Lettini还指出，“今年是美国大选年，如果特朗普再次当选，需要关注新政府的态度。”
　　四、中国绿色金融及ESG政策逐渐完善，并落地实践
　　China SIF理事长、商道融绿董事长郭沛源在ESG投资前沿论坛上总结了2024年中国责任投资十大趋势，涉及政策趋势、市场趋势、议题趋势三个方面。
　　趋势一、“五篇大文章”促进中国ESG发展。绿色、普惠、科技、养老、数字。2023年底召开的中央金融工作会议指出金融要为经济社会发展提供高质量服务，提出要做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”。这将成为今后一个时期的金融工作的重点。
　　趋势二、地方绿色金融政策层出不穷。地方绿色金融和ESG政策数量会持续增长。自2017年绿色金融改革创新试验区启动以来，试验区数量已经从五省八地扩大到七省十地。浙江湖州等试验区锐意创新，积累了一批成果。下一步，这些成果如何推广、试验区是继续扩大试点范围或是升级现有试点都很值得关注。
　　趋势三、多市场、多举措强化ESG监管。境内市场，ESG监管加强体现在信贷、债券、基金行业等。国家金融监管总局提出，要逐步形成与碳排“双控”相匹配的金融政策安排、将绿色转型进展纳入日常的监管评价、完善绿色金融监管指标体系，或将成为2024年绿色金融监管的重点。
　　境外市场，ESG监管趋严态势明确。比如欧洲出台了《欧盟绿色债券标准》、《企业可持续发展报告指令》，并正在推动企业可持续发展尽职调查；加拿大出台了《负责任投资基金识别框架》；日本也在《金融工具业务经营综合监管指南》中纳入反漂绿要求。
　　特别值得关注的是，ESG评级服务和数据产品已成为近年来的监管重点，新加坡和欧盟已发布监管文件，香港也计划推出监管措施。
　　趋势四、转型金融成为新的增长点。从市场潜力看，转型金融的规模有望超过狭义的绿色金融，成为新增长点，不能划归到绿色资产的资产都需要转型。郭沛源表示，“关键是标准和配套的信息披露。怎么判断是不是真的转型。”目前央行发布多行业（钢铁、煤电、建筑建材、农业等重点行业）转型金融目录，多地发布转型金融配套政策（湖州、重庆、天津、上海、河北）。
　　趋势五、保险引领资产所有者加速推进ESG。在众多资产所有者中，保险业正异军突起，成为近两年推进ESG的最亮眼的资产所有者。譬如中国保险资产管理业协会发布了ESG尽责管理倡议书、出台《尽责管理准则（草案）》；国寿资产、太保资产、泰康资产等机构积极参与中国气候联合参与平台（CCEI）。预计2024年，将看到更多保险集团从集团层面和负债（承保）端、资产端推进ESG的战略规划和产品创新。
　　趋势六、绿色债务融资市场日渐多元化。从发行人看，金融机构发行的绿色金融债券规模持续增长、央企和地方国企成为绿色债券的绝对主力发行人。预计2024年仍将保持这样的结构特征。2023年底，证监会和发改委联合发文支持中央企业发行绿色债券，效果将会在2024年逐渐显现。
　　趋势七、ISSB开始生效，信息披露格局生变。2024年国际可持续准则理事会（ISSB）的两项准则IFRS S1和IFRS S2正式生效，气候相关财务信息披露工作组（TCFD）的监督职责也正式移交给ISSB。
　　在国内，央行、财政部、证监会、国资委、生态环境部等各部委都将在各自职能范围内推动ESG或环境信息披露。其中，财政部采取何种方式促进ISSB的应用将引起各方关注；证监会已指导交易所起草上市公司可持续信息披露指引，若能顺利发布，将会极大促进上市公司发布ESG报告的热情。越来越多企业要开始测算碳排放量。郭沛源预测，未来披露报告的上市公司会从三分之一增长到二分之一。
　　趋势八、双COP之年，TNFD欲沿袭TCFD之路。哥伦比亚将在10月举办生物多样性公约缔约方大会第十六次会议（COP16）；阿塞拜疆将在11月举办气候变化框架公约第二十九次缔约方大会（COP29）。两个COP的依次举办将会引起全球瞩目，气候与自然如何协同发展将得到更多关注。
　　巴西成为2024年G20轮值主席国，预计G20可持续金融工作组将重视生物多样性议题
　　2023年9月，自然相关财务信息披露工作组（TNFD）2021年成立，2023年9月框架正式发布，与气候相关财务信息披露工作组（TCFD）一字之差。不难预见，TNFD希望沿袭TCFD的成功之路，成为监管部门特别是金融监管部门采纳的披露框架。
　　趋势九、可再生能源两倍增，关键矿产受重视。COP28在阿联酋共识中写入“转型脱离化石燃料”，100多个国家计划在2030年将可再生能源装机容量实现两倍增（即现在的三倍），20多个国家计划在2050年将核能装机容量实现两倍增。对风力、光伏发电产业链上的中国企业，可再生能源两倍增无疑是巨大利好。预计，2024年中国的风光产业链企业都将进入加速跑的状态。
　　同时关键矿产议题关注度大幅提升，中国的新能源汽车、锂电池和光伏等新能源相关产品成为出口新三样，而这些产业与锂、钴、镓等关键矿产（也称转型矿产）密切相关。
　　从ESG角度看，关键矿产的开采和加工涉及到环境、劳工、社区问题，极易引起争议。随着全球需求和中国出口急速增长，各方对关键矿产议题的关注度将大幅提升，“新三样”产业链上的中国企业有必要做好ESG风险管理。
　　趋势十、生成式AI技术引发ESG关注。生成式AI可以在ESG行业中找到应用场景，譬如ESG报告写作、ESG评级分析等，潜在价值和营销不可小觑。
　　而AI技术的ESG风险则包括，科技伦理、版权保护、数据安全和隐私，就业市场的变迁、能耗与水耗、碳排放等问题。研发应用生成式AI技术的企业，要充分重视其可能引发的ESG风险。
（文章来源：界面新闻）