一、政策春风再起，充电基础设施行业再加码
　　消息面上，据新华社，中共中央政治局2月29日下午第十二次集体学习中提出加快构建充电基础设施网络体系，支撑新能源汽车快速发展。
　　同日，交通运输部副部长王刚在2月29日国新办举行的国务院政策例行吹风会上介绍，交通运输部今年计划新增公路服务区充电桩3000个、充电停车位5000个，鼓励在服务区建设超快充、大功率充电设施。
　　此外，据澎湃新闻，华为董事、华为数字能源总裁侯金龙在2024年中国数字能源伙伴大会上表示，预计未来十年，电动汽车保有量增长10倍，从2000万增长到2亿辆，充电量增长10倍，从1000亿度增长到1万亿度，充电桩保有量10年将至少增长5倍。
　　二、充电桩扩建高景气，公共充电需求持续增长
　　根据充电联盟数据，2024年1月，充电基础设施增量为26.5万台，同比上升31.1%；新能源汽车国内销量72.9万辆，充电基础设施与新能源汽车继续快速增长。桩车增量比为1：2.8。
　　2023年全年来看，截至2023年底，国内充电桩保有量提升至859.6万台（+65%），其中私人桩保有量587万台（+52%），公共桩保有量272.6万台（72%）。
　　2023年新建公共桩92.9万台，同比增长+43%。截至2023年底，公共桩保有量达272.6万台，其中直流桩120.3万台，交流桩152.2万台，直流桩占比超44%，相比2022年同期（40%）持续提升。
　　在此背景下，随着政策支持和市场需求的双重驱动，这家充电桩行业龙头值得关注！
　　1、公司为充电运营行业龙头，未来市占率有望进一步提升。
　　2、公司2023年业绩预告，同比增长70%，未来两大主营业务将继续大福增长。
　　3、2023年4季度公募合计加仓125万股，2023年3季度公司股东户数7.34万户，环比减少10.77%，筹码进一步集中，利于股价后市上涨。
　　三、公司基本情况
　　青岛特锐德电气股份有限公司的主要业务是“智能制造+系统集成”业务以及电动汽车充电网业务。公司在电气设备智能制造业务板块的主要产品有:220kV及以下模块化智能预制舱式变电站、移动式智能变电站、35kV智能箱式变电站、10kV智能欧式箱变、铁路(客专)电力远动箱变、智能环网柜、智能开闭站、智能充电箱变、智能微网箱变、智能一体化光伏箱变、智能一体化风电箱变、GIS、H-GIS、变压器、开关柜、交直流电源屏、计量屏、一体化母线桥等。2022年公司主营业务情况如下
　　2022公司电动车充电业务利润占比34%，主要包括充电设备的研发、生产、销售以及电动汽车充电网的建设与运营。战略新兴业务主要是新一代数字化、全场景、全生命周期预制舱式变电站为载体的系统集成业务，利润占比37%。可以看出公司盈利是靠双业务模式发展。
　　四、公司行业市占率情况
　　1、公司为充电运营龙头：截止2023年底，公司累计充电量突破260亿度，最高日充电量超过3800万度。根据充电联盟统计，在公共充电领域，截至2023年12月底，公司运营公共充电终端52.3万台，其中直流充电终端31.3万台，市场份额约为26%，排名全国第一；2023年全年公司充电量约93亿度，同比增长约59%，市场份额约为26%，排名全国第一。
　　截止到2023年4月，公共充电桩运营企业前十五企业情况
　　当前，充电运营商行业集中度较高。截止到2023年4月，公共充电桩运营企业前五、前十总占比分别为68.6%、86.3%。在排名前五的企业中，特来电在专用充电桩、直流桩、充电总功率、月充电量方面均占据第一。
　　五、未来业绩增长分析
　　1、充电业务规模大幅增长，特来电扭亏为盈：公司2023H1充电网业务板块实现营收23.67亿元，同比+49.69%；子公司特来电23H1实现净利润-0.71亿元。经过9年的建设运营，特来电充电网规模大幅增长，收入及盈利能力快速提升，23年实现扭亏为盈。
　　2、变电站为载体的系统集成业务快速发展，2023年，新能源箱变市场体量呈现跨越式增长，特锐德品牌市场认可度持续提升。2023年上半年，公司新能源箱变成功取得华能、华电、中核汇能三大发电公司集采中标，同时中标国家能源集团、国电投、大唐、三峡等国企/央企的新能源发电项目。公司在新能源发电行业累计中标额较去年同期增长超过40%。
　　3、公司持有特来电77.71%的股权，特来电拟分拆至科创板上市。2020 年特来电A 轮融资共募集资金13.5亿元，投后估值约78亿元，由国调基金（中国国有企业结构调整基金股份有限公司）、国新资本、鼎晖资本共同领投。2020年底和202年上半年通过增资扩股方式引进GIC、上海久事、普洛斯、国家电投、三峡集团、亿纬锂能等战略投资者，投后估值约为136亿元，增资金额合计约6 亿元。公司拟分拆特来电至科创板上市，上市后特来电仍为公司控股子公司，仍纳入公司并表范围。未来特锐德将进一步聚焦智能制造业务板块，特来电拟通过科创板融资增强资金实力，加大对于新能源汽车充电网业务及相关核心技术的进一步投入。
　　公司营收稳步增长，近两年归母净利润呈回升态势。2020-2022年公司营收年均复合增速为18.62%，主要系充电网业务贡献主要增长，公司净利润经过2019年至2021年3年下滑后，近3年业绩出现连续回升，公司发布2023年业绩预告，公司预计2023年全年实现归母净利润4.08-5.17亿元，同比增长50%-90%；取中值4.6亿元，同比增长70%，对应市盈率46倍，公司传统电力设备业务受益于电网投资结构升级，同时充电网业务即将迎来盈利拐点，公司业绩有望持续增长。
　　六、股东情况分析
　　截至2023年11月17日公司最新披露的前十大流通股东中，共有4家公募基金，2家私募基金，并且4季度公募合计加仓125万股，预计成本20元附近，2023年3季度公司股东户数7.34万户，环比减少10.77%，筹码进一步集中，利于股价后市上涨。
　　目前股价在20元附近盘整半年有余，基本面看公司的充电运营业务开始扭亏为盈，变电站为载体的系统集成业务快速发展，另外公司子公司特来电分拆至科创板上市预期加快，股价在2月初探底15元之后，快速反弹至20元筹码密集区，预计股价未来将开启震荡上行趋势，建议长线投资者可在20元下方建仓，公司近6个月9家机构预计2024年净利润均值6.64亿元，同比增长44%，对应市盈率32倍。给公司2024年50倍估值，股价上涨56%，2024目标价位30元附近。
　　（ 作者：朱华雷执业证书：A0680613030001 ）
（文章来源：巨丰投顾）