江南奕帆（301023）4月22日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入1.75亿元，同比下降4.70%；归母净利润4760.83万元，同比下降40.33%；扣非净利润4711.44万元，同比下降34.06%；经营活动产生的现金流量净额为2103.51万元，同比下降65.29%；报告期内，江南奕帆基本每股收益为0.86元，加权平均净资产收益率为5.78%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派7元（含税）。
　　以4月19日收盘价计算，江南奕帆目前市盈率（TTM）约为32.82倍，市净率（LF）约为1.93倍，市销率（TTM）约为8.95倍。
　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：
　　数据统计显示，江南奕帆近三年营业总收入复合增长率为-1.82%，在电机Ⅲ行业已披露2023年数据的10家公司中排名第9。近三年净利润复合年增长率为-11.16%，排名8/10。
　　年报称，公司是一家在定制化微特减速电机领域具有专业研发、制造和销售能力的企业。
　　分产品来看，2023年公司主营业务中，储能减速电机收入1.34亿元，同比下降1.07%，占营业收入的76.49%；太阳能光伏减速电机收入0.19亿元，同比增长418.79%，占营业收入的10.94%；房车减速电机收入0.04亿元，同比下降85.28%，占营业收入的2.56%。
　　截至2023年末，公司员工总数为320人，人均创收54.55万元，人均创利14.88万元，人均薪酬13.24万元，较上年同期分别变化-10.06%、-43.68%、0.82%。
　　2023年，公司毛利率为43.30%，同比下降1.95个百分点；净利率为26.60%，较上年同期下降16.65个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为44.88%，同比下降0.73个百分点，环比上升2.77个百分点；净利率为18.86%，较上年同期下降14.22个百分点，较上一季度下降6.42个百分点。
　　分产品看，储能减速电机、太阳能光伏减速电机、房车减速电机2023年毛利率分别为44.74%、26.99%、54.69%。
　　报告期内，公司前五大客户合计销售金额0.84亿元，占总销售金额比例为48.36%，公司前五名供应商合计采购金额0.24亿元，占年度采购总额比例为29.36%。
　　数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为5.78%，较上年同期下降3.82个百分点；公司2023年投入资本回报率为4.84%，较上年同期下降4.03个百分点。
　　2023年，公司经营活动现金流净额为2103.51万元，同比下降65.29%；筹资活动现金流净额-8685.81万元，同比减少1.28亿元；投资活动现金流净额-3005.29万元，上年同期为-3.76亿元。
　　进一步统计发现，2023年公司自由现金流为1436.15万元，上年同期为-6888.08万元。
　　2023年，公司营业收入现金比为113.99%，净现比为44.18%。
　　营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.19次，上年同期为0.20次（2022年行业平均值为0.74次，公司位居同行业21/21）；固定资产周转率为2.93次，上年同期为6.15次（2022年行业平均值为5.01次，公司位居同行业8/21）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为2.25次、4.09次。
　　资产重大变化方面，截至2023年年末，公司固定资产较上年末增加213.81%，占公司总资产比重上升7.13个百分点；货币资金较上年末减少18.98%，占公司总资产比重下降7.06个百分点；在建工程较上年末减少99.45%，占公司总资产比重下降4.40个百分点；存货较上年末增加60.63%，占公司总资产比重上升1.39个百分点。
　　负债重大变化方面，截至2023年年末，公司应付账款较上年末增加47.76%，占公司总资产比重上升1.90个百分点；应交税费较上年末减少79.75%，占公司总资产比重下降0.96个百分点；应付票据较上年末减少33.48%，占公司总资产比重下降0.65个百分点；应付职工薪酬较上年末减少30.34%，占公司总资产比重下降0.33个百分点。
　　从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为2985.37万元，占净资产的3.69%，较上年末增加1126.84万元。其中，存货跌价准备为88.83万元，计提比例为2.89%。
　　2023年全年，公司研发投入金额为926.92万元，同比下降5.98%；研发投入占营业收入比例为5.31%，相比上年同期下降0.07个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。
　　年报称，截至2023年12月31日，公司（含子公司）共拥有71项专利，包括19项发明专利、41项实用新型专利、11项外观设计专利。
　　在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为8.38%，相比上年末下降0.32个百分点；有息资产负债率为0.14%，相比上年末上升0.11个百分点。
　　2023年，公司流动比率为10.00，速动比率为9.60。
　　年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为J.P.MorganSecuritiesPLC-自有资金，取代了三季度末的中信证券股份有限公司。在具体持股比例上，余笃定持股有所上升，文学义持股有所下降。
　　值得注意的是，根据年报数据，江南奕帆14.62%股份处于质押状态。其中，第一大股东刘锦成质押819.00万股公司股份，占其全部持股的35.36%。
　　筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为7966户，较三季度末增长了247户，增幅3.20%；户均持股市值由三季度末的29.97万元下降至29.17万元，降幅为2.67%。
　　指标注解：
　　市盈率
　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。
　　市净率
　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
　　市销率
　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。
　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。
（文章来源：中国证券报·中证网）