大基建板块是个精选板块，收纳的公司主要是基建领域重要的国字号公司，地方重量级企业，以及知名的民营公司，用以反映大基建概念最受益标的动向。主要涵盖传统的“铁公基”项目，包括铁路、公路、机场、港口、水利设施等建设项目。

投资、消费、出口是中国经济发展的三驾马车，其中基建项目作为投资的一个关键领域，在历次国内振兴经济的政策都扮演了重要角色。基建是指国民经济各部门为发展生产面进行的固定资产的扩大再生产，即国民经济各部门为增加固定资产面进行的建筑、购置和安装工作的总称。基建可以看作是建筑工程领域特殊细分，其投资主体主要来自于政府部门。参考建筑工程行业，从产业链角度看，基建产业链包括上游勘察设计，中游施工安装，下游运营维护；从基建细分类型看，子行业包括国际工程承包、路桥施工、铁路建设、城轨建设、水利工程、房屋建设、化学工程、园林工程、装修装饰、钢结构等。

基建固定资产投资是稳增长及对冲制造业投资下滑的主要手段。而目前全球疫情肆虐下稳定的基础设施建设成为拉动投资增长主力。从长期来看，基建投资增速与制造业固定资产投资增速呈现明显的互补。在当前外需不景气，国内产业升级寻找新动能过程中，基建投资作为稳增长的重要手段将得到更多重视。

参考统计局口径，基建投资资金来源可分为五类，分别为国家预算内资金、国内贷款、自筹资金、利用外资和其他资金。

1、国家预算内资金包括财政一般公共预算、政府性基金预算、国有资本经营预算和社保基金预算。其中政府性基金与基建相关的支出统计于自筹资金中，国有资本经营预算和社保基金预算一方面占比很小，另一方面其支出与基建相关性较小。因此对于基建投资资金来源来自国家预算内资金部分，我们仅分析财政一般公共预算支出中与基建相关部分。

基建投资（国家预算内资金）=β×（全国财政收入+狭义赤字率×名义GDP）

其中，β为全国公共财政支出中用于基建投资占比

2、国内贷款主要为固定资产项目投资单位向银行及非银金融机构借入用于固定资产投资的各种国内借款（包括银行利用自有资金吸入存款发放的贷款、上级主管部门拨入贷款、各类专项贷款等）。

基建投资（国内贷款）=β×新增人民币贷款

其中，β为新增人民币贷款中用于基建投资的比例

3、自筹资金指固定资产投资单位在报告期收到的，由各企、事业单位筹集用于固定投资的资金，包括各类企事业单位的自有资金和其他单位筹集的用于固定资产投资的资金。具体而言，包括政府性基金支出、债权类资金（地方政府专项债、城投债、铁道债等）、非标资金（信托贷款、委托贷款等）、PPP非贷款类资金等。

基建投资（政府性基金）=收入×支出收入比×基建相关支出占比

基建投资（专项债）=发行新增专项债×用于基建相关领域占比

基建投资（信托贷款）=新增信托贷款×10%

基建投资（信托贷款）=新增委托贷款×20%

基建投资（自筹资金，PPP）=新增落地PPP项目投资额×δ×τ

其中，δ为新增落地PPP项目的融资到位率，τ为对应项目平均的资本金比例。

4、利用外资为来自境外（外国及港澳台）的用于固定资产投资的资金。

5、其他资金为上述之外用于固定资产投资的资金，包括社会集资、个人资金、无偿捐赠的资金及其他单位拨入的资金等。

总体而言，近年基建投资中国家预算内资金占比在持续提升，14-18年国内贷款占比基本稳定于15%左右，自筹资金稳定于60%左右，利用外资占比可忽略，其他资金占比有小幅提升。18年基建投资资金来源中国家预算内资金、国内贷款、利用外资、自筹资金、其他资金占比分别为17.3%、14.9%、0.3%、58.4%、9.7%。

基建—铁路

“十三五”期间我国铁路发展成效显著，基础网络初步形成。截至2019年底，京张高铁、京雄城际北京大兴机场段、昌赣高铁、成贵高铁等51条新线建成投产。2016年7月发改委发布《中长期铁路网规划》，首次明确提出“八纵八横高速铁路网”。此次规划的目标是到2020年，一批重大标志性项目建成投产，铁路网规模达到15万公里，其中高速铁路3万公里，覆盖80%以上的大城市。到2025年，铁路网规模达到17.5万公里左右，其中高速铁路3.8万公里左右，网络覆盖进一步扩大，路网结构更加优化，骨干作用更加显著，更好发挥铁路对经济社会发展的保障作用。至2030年，基本实现内外互联互通、区际多路畅通、省会高铁连通、地市快速通达、县域基本覆盖。

2019年全国铁路固定资产投资超8000亿元，投产新线为8489公里，高铁为5474公里。14个集中连片特困地区、革命老区、少数民族地区、边疆地区累计完成铁路基建投资4176亿元，占铁路基建投资总额的75.9%；西部地区完成铁路基建投资1588亿元，占铁路基建投资的28.9%。这表明我们国家铁路发展的战略发生了根本性的转移，更多关注区域经济社会发展的公平性、社会性、民族性和开发性，呈现日益向中西部重点加强的总体发展趋势。

基建—民航

民航机场旅客周转量逐年提升。随着我国经济发展进入换挡期，第三产业增速开始明显高于第一、二产业，产业结构的调整为民航发展提供了庞大空间，对民航运输结构带来较大的影响，民航与经济发展的互动性显著增强。2019年我国民航机场旅客周转量和吞吐量持续提升。2019年我国民航旅客周转量11705亿人公里，吞吐量13.52亿人次，较2018年增长6.9%，增速有所放缓。分航线看，国内航线完成12.1亿人次，比上年增长6.5%（其中内地至香港、澳门和台湾地区航线完成2785万人次，比上年减少3.1%）；国际航线完成1.39亿人次，比上年增长10.4%。

基建补短板，中国未来有望打造世界一流货运航空平台。目前我国全货机只有173架，只占全国运输机队4.5%，规模最大的顺丰航空也只有59架，而美国FEDEX一家就达到618架，主基地孟菲斯机场2019年货运量432万吨，排名世界第二，除港澳台外，国内进入世界货运吞吐前十位的只有浦东机场一家，可见我国的航空货运还有很大的提升空间。国家发展改革委任虹表示，在“十四五”规划中，初步考虑要继续加快推进机场基础设施建设，一方面要加大世界级机场群、国际枢纽和区域枢纽的建设力度，另一方面也需要有序推进支线机场建设进程。同时，要充分挖掘我国机场现有货运能力，并计划加大航空货运基础设施的建设力度，还要促进通用航空和运输航空协同发展。未来伴随着中国电商物流的快速发展，中国航空物流综合承运商将会异军突起，参与全球竞争。