2022年9月29日，A股三只上市新股有两只遭遇破发，其中发行价格高达299.88元的万润新能(688275.SH)为年内最贵新股，其首日挂牌收跌27.59%，仅次于近岸蛋白(688137.SH)28.89%的跌幅。
　　作为同时供货宁德时代和比亚迪两大巨头的国内磷酸铁锂正极材料头部企业，万润新能为何上市首日就遭遇破发，其未来投资价值几何？
　　新股破发潮下锂电池板块短期承压
　　过去很长一段时间，A股市场打新一直是个稳赚不赔的生意，但如今“打新躺赢”的日子已一去不复返。从最近一周科创板8只科创板新股表现来看，除骄成超声外，另外7只均出现了破发，破发比例高达87.5%。
　　近一周以来，登陆科创板的企业出现破发的情况如下：
　　据IPG中国首席经济学家柏文喜分析，新股破发常态化反映了股市大盘不振与新股供应量过大过快，以及定价过高的问题，同时也反映了当前资本市场的基本面与供求关系，这属于资本市场的正常反应。
　　当前，二级市场整体较为低迷，地缘政治局势升级造成全球股市波动，而国内疫情发酵也导致市场担心今年国内经济面临较大的下行压力，整个市场波动性加大，再加上近期人民币汇率贬值，投资者对后市信心较为不足，股市连续下挫，市场情绪低迷。
　　从行业走势来看，锂电池板块近期走势总体弱于主要指数表现，主要是市场风格变化、板块前期涨幅较大，以及海外政策预期有所变化所致。选取板块内市值较大且具有代表性的五家上市公司，可发现均出现了较大幅度的股价下跌情形：2022年8月5日-9月29日，宁德时代股票跌幅约17.14%；容百科技跌幅约32.30%；恩捷股份跌幅约14.89%；璞泰来跌幅约20.47%；天赐材料跌幅约12.50%。
　　但是，结合国内外行业动态、细分领域价格走势、月度销量及行业发展趋势，国内锂电池行业景气度总体持续向上。
　　据中原证券研报分析，中长期而言，国内外新能源汽车行业发展前景确定，板块值得重点关注，同时预计个股业绩和走势将出现分化，建议持续重点围绕细分领域龙头布局。
　　PE低于行业平均值万润新能价值预期乐观
　　招股书显示，万润新能专注于锂电池正极材料的研发、生产、销售和服务，是同时供货宁德时代和比亚迪两大巨头的国内磷酸铁锂正极材料头部企业。据中国化学与物理电源行业协会统计，2019年和2020年，万润新能的磷酸铁锂市场份额位于行业第三位，仅次于德方纳米和湖南裕能。
　　近期由于二级市场较为低迷，同行业可比公司的市盈率均出现了下跌的情况。9月29日收盘数据显示，德方纳米动态市盈率为19.61。富临精动态市盈率为24.28。相比之下，万润新能动态市盈率仅为18.73，低于同行业可比公司平均水平。
　　主营业务与发行人相近的可比上市公司市盈率水平具体情况如下：
　　从公司基本面来看，受益于下游新能源汽车市场需求旺盛以及公司产销规模的扩大，带动万润新能业绩持续向好。2019-2021年，公司分别实现营业收入7.66 亿元、6.88 亿元、22.29亿元，三年营业收入的年复合增速达33.42%。同时，在2021年公司迈过盈亏平衡点，当期实现净利润达3.53亿元，同比增长890.36%。
　　而最新的财务预测显示，经测算，2022年1-9月万润新能营业收入约为668,000万元至780,000万元，同比增长483.22%至581.01%；预计归属于母公司所有者的净利润约为74,000.00万元至80,000.00万元，同比增长304.44%至337.23%。
　　此次IPO万润新能共计发行新股2130万股，募资总额近63.9亿元，计划用于产能扩展和补充流动资金等用途。公司在招股书中称，未来将充分把握国内新能源汽车、储能等终端应用领域发展的良好机遇，以磷酸铁锂等主要产品为支撑，在3-5年的时间内，着力打造成为国内新能源汽车动力电池材料生产基地之一，成为资源循环利用和环境友好型的现代化企业。
（文章来源：证券市场红周刊）