中国基金报记者吴君
　　近期A股在3000点附近反复拉锯，淡水泉、仁桥、半夏等多家私募表态，市场配置价值明显，现在权益仓位已经加得很高。也有机构认为，还要观察宏观因子进一步明朗，择机再提升多头的暴露。
　　A股3000点反复拉锯
　　节后沪指一度跌破3000点，明世伙伴基金总经理郑晓秋分析，自8月中旬以来的一波快速下行，主要是因为全球宏观因子层面的不确定性大幅增加，进而引发全球风险偏好快速回落和大类资产重新定价。一是美联储紧缩力度的预期增强，8月CPI超预期带来了美联储态度集体转鹰，带动美元、美债利率快速上行；二是地缘冲突升级，负面影响扩大，从北溪管道、克里米亚等事件看，打击范围逐步扩大到民用设施，也更加不可控；三是欧洲能源价格危机，包括英国不合时宜的财政政策调整等，加大了出现局部危机等可能；四是经济复苏力度稍显疲弱，叠加疫情反复对消费等预期的冲击，短期来看，经济复苏方向明确但斜率偏低，需要持续、更多的稳增长政策支持。
　　翼虎投资董事长、投资总监余定恒认为，三方面原因导致市场调整，一是利率，二是汇率，三是疫情。叠加外围市场的下跌，情绪的钟摆极端反应，A股下探3000点并在2天内收复失地，预期市场在3000点附近演绎反复和拉锯。
　　东方马拉松投资公司投资经理罗骥认为，本轮也是节前下跌后的惯性下跌，市场流动性低迷导致部分机构在兑现盈利或应对赎回的过程中卖出大量权重股，带动指数下跌。
　　从容投资表示，节后沪指这波下跌的主要原因在于市场风险偏好很低，投资者信心较弱，市场难以出现有持续赚钱效应的板块。
　　“每次市场回归都是机构投资者难得的补仓机遇。”明泽投资首席策略官周荣华说，这次又回到3000点，海外负面影响是主要原因，美国就业数据仍然强劲，导致市场对美联储11月继续加息75BP的预期有所抬升。从国内因素看，非制造业PMI为50.6，环比下降2个百分点，扩张速度有所放缓；综合PMI产出指数为50.9%，环比下降0.8个百分点，表明中国企业生产经营活动总体继续扩张的同时步伐有所放缓。
　　看好市场战略配置价值
　　“当前，我们的组合保持着历史上最高的股票仓位以及最高的港股持仓比例，尽管有压力也有焦虑，但我们会选择坚持。”仁桥资产投资总监夏俊杰近期发声，未来的市场是值得期待的，最可能发生的“宏大叙事”是两个周期的共振，即中国经济企稳周期与美国经济衰退周期的共振。
　　千亿私募淡水泉投资总经理赵军强调，低情绪是投资的朋友，在这个时候尽管感受不好，但应该用常识和纪律应对极端情绪。“经过这一轮调整，优秀企业应该能够渡过困难期，最终实现超越历史上最好经营水平的业绩，在经济恢复常态之后，能迅速获得更大的市场份额或竞争力。”
　　半夏投资创始人李蓓在策略报告中称，9月末已经将A股的净多仓(包括股票、期货、期权工具等)提高到40%，后续将会进一步加仓。
　　周荣华表示，3000点以下的市场战略配置价值非常明显。A股市场在经过9月的下跌后，估值水平再次进入历史底部区域，已经接近今年4月的水平，而目前宏观环境明显好于4月。
　　罗骥称，不应用指数的绝对点位去判断底部，但可以通过估值的分位去判断市场的投资机会。目前各大指数已处于历史的相对底部，长期来看配置价值非常高。
　　沣京资本认为，整体看，现阶段国内经济处于弱复苏阶段，美联储加息处于高点偏左侧阶段；10月~11月事件性因素比较多，不太会有重大正负面政策冲击，也很难迅速看到转机，整个市场可能处在低波动状态。因此，操作上是观察、预判和储备的时间窗口，结构上着眼于中期角度，选择那些随着时间推移大概率基本面维持加速增长或者有明显改善弹性的行业。
　　郑晓秋也称，从股债溢价、估值、调整幅度等多项定量指标看，目前市场处于或接近历史底部区间，具备一定的中长期配置价值，但短期是否“抄底”还取决于资金性质和负债久期，需要观察宏观因子的进一步明朗。
　　从容投资表示，市场信心的恢复需要一个过程，底部也不是一蹴而就的，当前我们还是选择稳扎稳打为主，择机再提升多头的暴露。
　　余定恒说，国内外市场急剧下跌，市场的估值水平进入历史最佳区间，A股性价比显著，长线资金可以逢低进场，但窗口期较长，不宜过于冒进，全球对于衰退还未反应充分，建议徐徐图之。
（文章来源：中国基金报）