17世纪能源革命后，人们大量利用煤炭作为主要燃料，经常发生毒气外泄事件。后来人们发现，金丝雀对环境中气体成分的变化相当敏感，可通过其反应规避危险，因此也用“金丝雀”这个词来代称评估环境风险的指标。作为典型的出口导向型经济体，韩国由于长期处在全球产业的上游，且长期与美国、中国、日本等全球大型经济体保持密切的贸易联络，因此往往被视为监测全球经济贸易状况的“金丝雀”。近期，韩国经济遭遇“逆风”，韩元贬值至13年来新低，债市遭遇抛售，出口也出现停滞警讯，“金丝雀”的啼鸣正在为全球经济敲响警钟。
　　韩国出口两年来首次下降
　　作为典型的出口导向型经济体，韩国一直对国外市场和资源依赖度极高，贸易依存度高达60%以上。又因为其长期承接欧美市场的各种制造业需求，其国内制造业比重不断上升，尤其造船、石化、汽车、电子等行业上升明显。眼下，全球需求疲软，出口下行对韩国经济造成了较大冲击。韩国海关总署本周二公布的数据显示，10月份工作日的日均出货量同比下降7.9%，总体出口下降5.7%，降幅高于预期的2.1%。数据显示，作为韩国最大收入来源的半导体的总出货量下降17.4%，出现了自2019年以来的最大降幅。此外，标普全球对韩国制造业企业采购经理的调查还显示，随着全球经济放缓，10月份韩国新出口订单连续第8个月下降。
　　与此同时，全球性通胀下，大宗商品价格上升，使得韩国10月份整体进口增长9.9%，导致韩国当月贸易逆差67亿美元，几乎是经济学家普遍预测的35亿美元的两倍之多，是该国连续第7个月出现贸易逆差。韩国贸易部表示，俄乌冲突、主要国家的货币紧缩政策以及全球需求放缓都是导致出口下降的因素。出口恶化和贸易逆差增加，成为了当前韩国政策制定者面临的最大挑战。全球大宗商品价格的高企，或将导致韩国在2008年全球金融危机后首次出现年度贸易赤字。
　　韩元汇率下跌至13年低点
　　在美联储今年持续激进加息的背景下，美元快速走强，同时美国与他国利差不断扩大，带来了国际汇市的“大地震”，对新兴市场国家货币与发达国家货币造成了不同程度的冲击，韩元下跌至近13年低点。
　　为了维持币值稳定，韩国已经连续5次加息，10月12日，韩国央行将基准利率上调50个基点至3%，这是自2012年10月以来韩国基准利率首次达到3%。从2021年8月至今，韩国央行已经累计上调250个基点，但收效甚微。法国外贸银行高级经济学家郑阮称：“相较于美联储，亚洲的央行一直落后于收益率曲线，因为它们主要依靠财政政策，比如通过补贴和取消关税来应对通胀，但随着能源危机持续，财政空间已大幅缩小。”与此同时，韩国信贷市场恶化以及出口放缓、外汇储备减少等内部问题也加剧了对韩元的悲观情绪。今年三季度，拥有最高国际评级的5年期韩国企业债遭遇了史无前例的抛售，收益率飙升超过157个基点，引发市场广泛担忧。
　　美国银行分析师克劳迪奥·皮隆预测，随着美韩利差进一步扩大，韩元对美元可能会在年底前贬值至1500，经济学家预计，2023年初，美联储基准利率将达到5%左右的峰值。此外，尽管韩国央行行长维持“鹰”派言论，称本轮紧缩周期的终端利率将高于3.5%，但野村亚洲团队认为，有65%的可能性见证韩国央行“明年比市场预期更早地迅速转向宽松货币政策”，通过大幅降息来应对迫在眉睫的市场衰退。如果韩国央行在明年开始转向“鸽”派立场，这可能使韩元进一步下跌。
　　政府企业接连推出救市计划
　　为提振经济，韩国政府和企业接连出台了救市计划，提供资金支持。
　　政府方面，韩国将扩大并实施“流动性供应计划”，以防止信贷紧缩冲击企业债券和其他短期货币市场。韩国政府决定投入超过50万亿韩元救市。包括20万亿韩元债市稳定基金、16万亿韩元政策金融机构的企业债和企业票据收购资金、3万亿韩元证券公司援助金等。另外，韩国政府将国有银行经营的公司债券购买额度的上限提高一倍，达到16万亿韩元。
　　企业方面，本周二，包括KB金融集团、韩亚金融集团、新韩金融集团、友利金融集团和农协金融集团在内的韩国五大金融控股公司应韩国金融服务委员会(FSC)要求，承诺在今年年底前提供总计95万亿韩元的资金。这笔资金将用于为市场注入更多流动性，稳定信贷市场，并为国有企业、小型企业提供更多资金。其中，73万亿韩元用以扩大市场流动性；12万亿韩元进入该国的债券和证券市场稳定基金；另外将向这些金融控股公司的子公司提供10万亿韩元的支持。在“救市资金”的提振下，市场对大面积信贷违约的担忧稍微减退。本周，韩国综合指数略有回升，但持续性如何仍待观察。
（文章来源：金融时报）