备受市场关注的美国1月通胀数据出炉：当地时间2月14日，美国劳工部发布的数据显示，美国1月CPI同比上涨6.4%，高于市场6.2%的预期；同时，1月核心CPI同比上涨5.6%，也高于市场预期的5.5%。
　　就此，中国银行研究院高级研究员王有鑫2月15日接受《中国经营报》记者采访时分析说：“美国1月通胀数据超出市场预期，一方面反映了美国通胀走势依然顽固，当前由于美国劳动力市场仍然偏紧，失业率降至低点，劳动者收入增长稳定，消费支出短期仍有支撑；另一方面，物价下行速度放缓也与美国CPI计算方式和权重调整有关。如对通胀影响较大的住房项权重从32.9%升至34.4%，客观上放大了通胀压力。”
　　通胀数据超市场预期
　　从本月驱动因素看，能源、食品、核心服务价格是推高1月通胀的主要支撑力量。据广发证券统计显示，1月能源项环比增1.9%，显著高于前值的-3.1%；食品环比较前值小幅反弹；剔除住房项的服务价格(未经季调)环比为0.79%，较前值(0.23%)亦显著上行，显示与薪资成本相关分项仍有较高黏性。
　　虽然通胀已从去年的历史高位逐步放缓，但美联储将重点关注核心服务通胀的表现，来判断紧张的就业市场对通胀的影响。
　　东吴证券认为，当下最核心左右美联储判断的新“利率指引”——剔除住房的核心服务居高不下。美联储主席鲍威尔在2月议息会议上表明转向更狭义的通胀衡量标准来指导利率政策。由于美国居民将消费由商品转向服务，剔除住房后的超级核心通胀率目前维持在4.1%的高位。
　　由此在美国1月CPI数据公布后，一些美联储官员纷纷发表鹰派观点，他们认为在新数据显示上月物价快速上涨后，利率可能需要升至高于预期的水平，以确保通胀继续下降。
　　里士满联储主席Thomas Barkin认为，如果通胀持续高于目标，美联储可能不得不采取更多行动。同理，美联储“三把手”、纽约联储主席John Williams也表示，通胀太高，将保持加息以实现通胀目标。此外，达拉斯联邦储备银行行长Lorie Logan还表示，为了确保通胀持续下降，可能需要将利率上调至比先前预期更高的水平。Lorie Logan还指出：“如果需要通过持续加息来应对经济前景的变化或抵消货币环境的不适当宽松，我们必须做好在比预期更长的一段时间内加息的准备。”
　　在美加息问题上，王有鑫对记者表示：“虽然目前美国经济下行压力逐渐增加，但总体看，劳动力市场表现相对稳健，消费支出仍具韧性，经济下行幅度和速率低于去年底预期，这缓解了美联储继续加息对经济冲击的担忧，在美国通胀数据下行放缓的背景下，美联储加息次数可能会增加1次左右，利率峰值可能会比之前预期高25个基点。”
　　劳动力市场表现稳健从数据可见：美国劳工部公开的统计数据显示，2023年1月份，美国非农业部门新增的就业岗位达到51.7万个，与市场预期的18.7万个相比，翻了1倍多。失业率降至3.4%，创下最近50多年来的市场新低。
　　通胀数据公布后，Fed Watch数据显示的3月美联储加息25bp的概率维持在90.8%(持平于2月13日)，5月加息概率为72.7%(基本持平于2月13日的72.6%)。期货市场隐含联邦基金终端利率从2月13日的5.20%小幅上升至5.26%。可见，关于加息概率的变化并不显著。
　　有券商人士表示，加息暂缓和停止基本没有太大问题，但市场预期的年底降息时间和幅度还有待进一步确认。
　　该券商人士还预计，未来1月CPI降速放缓，但不改变整体回落方向，并预计一季度末美国CPI和核心CPI同比分别达到4%和5%，二季度末分别达到3%和4%。
　　不过，广发证券首席经济学家郭磊在研报中认为，降息通道切换的时点将有赖于未来就业数据的走势。
　　在郭磊看来，为达到“通胀持续地确定地回落”，避免通胀长期化预期，预计美联储会保持小幅加息节奏，并在达到终端政策利率之后，在较长时间里维持高政策利率。
　　对全球金融市场影响有限
　　从资产表现来看，1月通胀数据公布后，2月14日，十年期美债收益率上行4bp至3.74%；美元指数小幅回落至103.25点(前值103.34点)；美股三大指数收盘涨跌不一：道指跌0.46%，标普500指数跌0.03%，纳指涨0.57%
　　郭磊认为，公布后市场并没有按照典型的“紧缩交易”(利率上行、美元上行、股票下跌)去反应，海外金融市场有波动，但没有出现波澜。
　　王有鑫也对记者说：“鉴于前期市场已意识到美国通胀下行速率可能收窄，对美联储加息预期已开始调整，金融市场定价有所反映，因此，此次通胀数据公布后金融市场波动尚处合理区间。”
　　王有鑫同时指出：“由于对未来数据走势判断存在分歧，导致市场波动方向并不一致，短期看市场尚需更多数据来明确趋势，在此背景下，多空博弈将增加，短期市场将呈现高波动态势。”
　　不过，华泰期货方面认为，美元有望阶段性反弹
　　自2022年10月至今，美元指数走出一波明显回落的行情。“其背后是美联储加息步伐转缓以及能源价格(原油、天然气)的回落。”华泰期货方面称。
　　华泰期货方面认为，美国1月CPI超出市场预期，导致美联储紧缩计价进一步抬升，预计短期美元将迎来一定反弹。
（文章来源：中国经营网）