跨月资金再收紧，隔夜、7天、14天品种资金利率纷纷走高。截至下午三点半，DR001加权报至2.10%，7天品种加权报至2.42%，14天品种行至2.69%。与此同时，资金预期偏弱下，早盘1年期利率互换一度成交至2.47%，创2021年7月以来盘中新高。
　　数据显示，2022年年末以来，Repo1Y多在2.10%-2.30%区间内震荡，较2022年下半年1.88%-2.00%水平已大幅上行。但上周开始Repo1Y再度上行10BP左右至2.42%附近。同时Repo5Y上行7BP至2.94%左右，而至今日早盘Repo1Y更是一度成交至2.47%，5Y至2.97%。
　　对于利率互换上行的原因，市场人士称资金预期偏弱影响较大。2月24日，央行发布《2022年第四季度中国货币政策执行报告》，货币政策更加强调“精准有力”，强调结构化激励引导。
　　天风证券称，央行已经体现出了边际放缓宽松力度的想法，预计在上半年至少仍然处在央行对内生复苏进行观察监测的窗口期，降息的可能性较小。下一阶段的货币政策，整体上不会转向收紧，但进一步宽松的可能性相对有限。
　　兴证固收也表示，从央行表态来看，当前经济恢复状态和资金利率水平较为合意，央行进一步宽松的必要性和可能性都在逐渐下降。
　　此外，德邦证券还指出，这也是对较为陡峭的互换曲线的修正，当前利率互换收益率曲线非常陡峭，5Y互换利率较高，已经高于5Y国开利率，市场悲观及套保力量较强，在资金面担忧的影响下，近期1Y互换利率也开始向5Y互换利率靠拢。
　　Wind数据显示，从期限利差来看，Repo1x5Y 自2021年来高点落在2023年2月初，随后期限利差收窄，曲线走平，截至2月27日，Repo1x5Y为52bp。
　　德邦证券并指出，关注跨月后资金水平是否会放松，互换利率后续维持震荡偏弱的概率较大。
　　对于跨月后的资金水平，天风证券报告称，结合近期票据利率走势，2月票据利率不弱，故预计3月公布数据明显走弱的概率不大，如果没有外围超预期事件冲击，预计央行3月MLF或继续简单增量续作(不会显著超预期)，降准降息的可能性都较低。整体评估，资金收敛的基础或将延续，预计后续隔夜资金利率围绕在2%上下波动。
　　招商证券报告也表示，资金面存在延续偏紧格局的风险。2月资金面波动加剧，资金利率中枢上行，整体偏紧。3月资金市场可能仍有压力：存单到期规模为年内高点，滚动发行压力大；开工回升带动实体经济融资需求修复，信贷投放预计延续景气。如果央行继续以短期逆回购投放应对，整体资金面可能延续偏紧格局。
（文章来源：财联社）