前海开源杨德龙在节目中表示，全面注册下市场优胜劣汰加剧，坚持价值投资才能避免被边缘化，且打新难度增加胜率降低，打新稳赚不赔的时代过去了。
　　以下为文字精华：
　　提问：全面注册制落地的初衷是什么，会对投资环境带来哪些影响？对于散户来说会有哪些变化，该如何应对？
　　杨德龙：全面实施注册制是股市发展非常重要的里程碑的事件。
　　所谓注册制就是和之前审批制相对应。以前发行新股主要是靠审批，也就是说上市公司把材料交到发审委，由证监会发审委来决定这个企业能不能上市。这就造成很多企业排队时间非常长，有的甚至三四年都上不了，最后不得不转战美股或港股上市，还有一些公司不得不花十几亿甚至几十亿买壳来借壳上市，借壳上市又滋生了内部交易，滋生了腐败。
　　所以注册制改革是大势所趋，也是新证券法的要求。科创板，创业板、北交所都已经实施了注册制，整体来看运行非常顺利，对市场的冲击也不大。很多人之前担心全面注册制之后会不会大量扩容，导致大量的新股上市？不会增长太多，因为注册制是成熟国家普遍采取的新股发行方式，由市场来调节发行节奏。
　　比如说在行情好的时候投资者愿意投资，那么新股发行数量就比较多，融资额也会比较大。如果行情较差，大盘大跌的时候新股发不出去，自然发行的数量就少了，所以它是一个市场化调节的手段，但是很多人担心的破发问题，同样有自我纠正的机制。
　　比如说去年在创业板科创板上，有很多公司发行价由于询价较高，上市后就出现了破发，新股不败的神话被打破，很多人就不愿意打新股了。在行情不好的时候不愿意打新股的人越多，那么新股发行失败的概率越大，自然就会导致发行询价的时候，询价机构会往下报价，外溢价就会降低，所以市场本身会调节，全面实行注册制对于市场来说会形成优胜劣汰。
　　随着越来越多的公司登陆资本市场，同时严格执行退市制度，这样一进一出形成优胜劣汰，让好多公司留在市场上，让差的公司及时退市。大浪淘沙，好的公司会成为稀缺的资源，会越长越高，差的公司会被边缘化，一些没有任何业绩支撑的股票可能价值要归零。
　　所以注册制之下更应该做价值投资，做好公司的股东才能避免被边缘化，避免踩雷。
　　提问：全面注册制之后打新或者说新股申购的难度会变大？
　　杨德龙：全面注册制之后，打新股稳赚不赔的时代已经过去了，因为在审核制之下，当时为了防止股票发行价过高，设定了一个标准，就是新发行股票的市盈率不能超过同行业的平均市盈率，发行市盈率不能超过25倍，这就导致很多新股发行价是被人为压低的，这样一上市就会大涨。
　　但是现在注册制之下是通过市场化的手段来询价，也就是说有市场机构来决定哪些公司发行价应该定到多少，没有人为压制了。如果再遇到二级市场环境不好的时候，那就可能破发出现打新亏钱，所以打新的难度确实在增加，并且打新亏钱的概率在增加，打新稳赚不赔的时代已经过去了，这一点一定要注意。