根据张家港行2022年年报显示，截至2022年12月末，该行总资产达1875.33亿元，同比增长13.95%；实现营业收入48.27亿元，同比增长4.57%；实现归母净利润16.82亿元，同比增长29.00%。结合目前已经披露业绩快报及年报的数据来看，张家港行在42家上市银行净利润增速的排名靠前。

　　今年以来，张家港行积极应对各种挑战，积极推进降本增效战略、以高质量发展为主线，紧扣“11245”新三年战略规划，着力推进各项业务发展，交出了一份让投资人放心的答卷。
　　一、财务表现
　　(一)资产规模
　　存贷款规模稳健增长。12月末，全行各项存款余额1395.84亿元，较年初增长184.54亿元，增幅15.23%。各项贷款余额1150.28亿元，较年初增长152.11亿元，增幅15.24%。存贷款规模均实现了超15%的增速，在2022年度疫情反复、俄乌冲突影响以及普惠金融竞争加剧的背景下，张家港行存、贷款业务依然取得了中高增速的发展。同时观察张家港行近6年的资产规模增速，可以发现历年均取得了较好增长且最近3年增速明显高于以前年度，近6年的资产复合增长率为12.98%，在上市银行中排名靠前。
　　(二)成长能力
　　公司2022年实现营收48.27亿元，同比增长4.57%，较2021年度有所回落，可以理解公司营收的回落主要还是受疫情影响，部分中小微企业出现阶段性的经营波动，预计随着今年各项政策的出台以及全面降准之后，实体经济大概率会出现回暖迹象，对专注于两小业务的张家港行也会迎来反弹。公司2022年归母净利润16.82亿元，同比增速达29.00%，较2018年度已经实现翻番。同时观察张家港行近6年的归母净利润均实现了正增长且最近2年均实现了30%左右的高增长，近6年复合增速达16.03%，成长能力较好。
　　(三)盈利能力
　　1.净利息收入
　　公司2022年实现净利息收入39.17亿元，同比增长6.11%，相较于2021年度利息净收入同比增速2.51%来看已经出现好转。在资产端受LPR下行以及负债成本刚性的背景下能够逆势增长，确实难能可贵。我们推测公司在资产结构的摆布上应该有所优化。
　　下面我们进一步拆解资产结构：(1)从信贷资产占比来看，公司年末为61.34%，较今年年初的60.65%提升了0.69个百分点，可以看出通过提升信贷资产规模带动了利息收入增长。(2)从贷款结构看，年末个人贷款占比达到了44.48%，较年初增长了0.06个百分点，通常个人贷款的收益率较公司类贷款更高，因此也带动了利息收入的增长。同时可以看到张家港行的个人贷款占比要高于周边几家农商行(无锡2021年末为21.31%，江阴2021年末为23.40%，苏农2021年末为25.62%)，可以看到其战略定位的差异性，张家港行更偏好于做小做散，带来一定的溢价空间。(3)从个人贷款结构看，年末个人贷款余额511.60亿元，其中房产按揭贷款106.31亿元，较年初增长5.15%；个人生产经营性贷款284.85亿元，较年初增长8.21%；个人消费贷款75.75亿元，较年初新增45.12%；信用卡贷款44.69亿元，较年初新增66.46%。可以看到按揭贷款基本保持中低增速，符合行业发展规律，个人生产经营性贷款保持合理增速，个人消费贷款和信用卡贷款的增速均超过了45%，可以看出张家港行始终坚定深耕两小业务，在差异化发展之路上越走越远。
　　2.净息差
　　公司2022年末的净息差为2.25%，与三季度保持持平，较半年度提升了1BP，较一季度提升了2BP.2022年LPR年内进行了多次下调，1年期LPR利率为3.65%，较年初下降了15BP，5年期的LPR较年初下降35BP，因此对住房按揭贷款的影响比较严重，张家港行的按揭贷款规模为106.31亿元，占比为9.24%，这个比例较同业而言是比较低的。此外，张家港行的个人贷款占比为44.48%，在同业中靠前，支撑着公司的净息差在同业中排名靠前。此外，公司利息支出同比增长12.20%，较2021年度的同比增速28.41%呈现明显下降趋势。从利息支出结构来看，吸收存款利息支出占利息总支出的比重近80%，2022年吸收存款利息支出同比增速为15.11%，较2021年度的22.95%呈现明显下降趋势，说明公司降本增效成效已经在逐步显现。
　　3.投资收益
　　2022年，公司实现投资收益6.85亿元，同比增长了8.16%。同时从投资收益的结构看，其中对联营企业和合营企业的投资收益全年共实现了9972万，同比增长了94.04%。通过投资收益明细项可以看到张家港行对兴化农商行、休宁农商行、太仓农商行归类为长期股权投资，太仓农商行是2022年才参股投资的，可以看出张家港行通过参股优质农商行实现了增厚收益。
　　此外，我们通过资产负债表可以发现所有者权益项下的其他综合收益年末余额为2.23亿元，这体现了张家港行以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的资产的账面浮盈还是比较丰厚的，后续对投资收益的实现也有很大的帮助。
　　(四)资产质量
　　资产质量方面，张家港行年末的不良率为0.89%，较年初进一步下降了6BP，且不良率自上市以来在逐年降低。拨备覆盖率为521.09%，较年初进一步提升了45.74个百分点，且逐年都在提升。两项指标均为上市以来表现最好，且在42家上市银行中排名靠前，资产质量保持在高位水平。
　　(五)估值水平
　　截止3月20日张家港行的收盘价为4.62元，对应的PB(MRQ)为0.77，略高于相同区域经济环境下的苏农银行(0.6)、江阴银行(0.68)；略低于无锡银行(0.83)和常熟银行(0.95)。从战略定位来看，张家港行和常熟银行一样都是坚定走“做小做散”的道路，估值上还尚未完全体现出战略优势，存在一定的估值优势。
　　二、核心竞争力
　　(一)深耕江苏经济圈，发展潜力巨大
　　张家港行是全国首批提出跨区域发展的农商行，目前已开设南通、无锡、苏州3家分行和17家异地支行，发起设立2家控股村镇银行，投资参股6家农商行，实现了由地方性银行向区域性银行的成功转型。从2022年GDP来看，无锡市GDP实现1.49万亿，苏州2.40万亿，南通1.14万亿，三地合计超5万亿，经济体量大、信贷需求旺，小微空间广阔，规模有望保持良好增长。异地分支机构贷款余额占了半壁江山，随着后续异地机构转型战略的深入推进，异地业务对全行业务发展和效益增长的贡献度将日益增大。
　　(二)小微业务护城河坚固
　　张家港行目前设有小微金融总部，包括小微金融事业部和小企业部两个一级部门，实施专业化分工和分层经营。公司深入推进小微金融事业部微贷和小企业部普惠型小微企业贷款的“两小”驱动战略，继微贷突破200亿元、5万户后，小企业部普惠小微企业贷款又突破200亿元、1万户，进一步释放出“两小”竞速动能。2022年12末，“两小”贷款余额455.83亿元，占总贷款比重达4成，两小业务近几年保持良好发展态势。
　　(三)人才队伍实力过硬
　　据公司披露信息显示，全行中层干部平均年龄为40岁，近五年来下降了5岁，其中35周岁以下占比33%。在干部学历方面，硕士占比15%，核心管理团队人员深耕银行业、稳定性强、专业能力突出、结构日益优化，为全行高质量发展提供了可靠的人才保障和智力支持。建立有综合客户经理、小企业客户经理、小微贷客经理、零售客户经理等专业营销团队，并试点培育超级客户经理，客户经理人数占全行在岗员工总数的三分之一。
　　(四)强化数字转型和科技赋能
　　张家港行是全国首家在传统核心系统中采用国产分布式数据库的商业银行，公司持续加大科技投入，通过新核心系统的改造上线、新信贷管理平台的上线及微服务构建的全新科技体系，大幅提升全行各项业务的处理能力、信贷业务的拓展能力和精细化管理能力。通过打造数据仓库标准层模型及应用层，为数据分析、业务场景搭建、产品精准营销、风险模型管控打下坚实基础。通过大数据技术实现数字风控和智能审批，实现部分小微企业和个人贷款的秒批秒贷，着力提升审批效率和客户体验。公司专门成立金融科技总部、大数据实验室等部门，支持全行的数字化转型。(CIS)
（文章来源：证券时报网）