全面注册制落地，包括主板在内的各板块审核程序优化，企业上市条件的包容性和适应性大幅提升，投行业务机会增多，将直接利好券商。有行业人士表示，伴随年报的逐渐披露，2022年券商基本面低迷对估值的影响逐步消退。在资本市场的预期好于2022年的情况下，预计券商的基本面将有所改善。尤其是进入4月份以来，两市成交量有逐步放大的迹象，这将有利于支持券商基本面的改善和估值的修复。
　　除全面注册制落地利好影响外，证券版“降准”也是一大利好。继之前《证券公司监督管理条例》迎来重要修订后，中证登结算公司将股票类业务最低结算备付金缴纳比例自16%调降至15%，系2019年、2021年后再次调降。经信达证券分析师王舫朝测算，预计释放券商流动性资金约90亿元。
　　4月10日，中证金融表示，即日起下调证券公司转融通保证金比例。资信优质的公司，保证金比例由20%下调至5%；资信良好的公司，由20%下调至10%；其余公司由25%下调至15%。中证金融预计，保证金比例下调后，将释放券商资金约300亿元。
　　王舫朝指出，当前我国正在加快建设中国特色现代资本市场，全面注册制下大量企业等待资本市场融资支持，上市国企质量提升、估值重塑都将对资本市场形成良性带动，同时也有望为服务资本市场的证券行业带来增量业绩来源，尤其是在2022年低基数情况下，2023年券商投行、衍生品、财富管理等业务条线均有望改善，全年业绩有望增长25%。
　　随着注册制的有序推动，预计将逐步开始体现在投行业绩中，注册制下对券商投行业务的承做能力、定价能力提出了更高要求，方正证券分析师郑豪建议投资者关注“投行”“投研”和“投资”联动配合较好的头部券商，如中信证券、中金公司、中信建投等，以及具有较高成长潜力的中小券商，如国联证券。
　　中信证券(600030)竞争力进一步加强
　　公司深化财富管理转型，一方面代销金融产品规模加速扩张，截至2022年末，公司股票+混合以及非货币市场公募基金销售保有规模均居行业第一。另一方面，公司在获取创新业务牌照方面具备较大优势，推动产品种类更加多元化。公司是业内首家且唯一获批保险兼业代理业务创新试点公司。中航证券指出，公司稳居行业龙头地位，且仍在积极发展资管、资本中介等多项业务，加强数字化转型。2022年3月公司完成A+H配股，募集资金预计不超过182亿元将投入发展资本中介业务，不超过50亿元投入子公司建设，不超过30亿元用于加强信息系统建设，公司头部竞争力有望进一步加强。公司发展前景较为明晰，且资金实力充足。目前，公司市净率估值位于2016年以来的十分位点附近，估值位于历史底部。
　　中信建投(601066)多指标居行业前列
　　公司投行业务业绩亮眼，多项指标位居行业前列。2022年公司投行业务净收入59.27亿元，同比逆势增长5.24% ， 营收占比 21.50% ， 增加2.65%。投行业务保持龙头地位优势，为公司整体业绩增长做出了重要贡献。在股权融资、债务融资、财务顾问等方面，公司投行业务都取得了行业领先的市场份额和客户口碑，展现了强大的专业能力和品牌影响力。太平洋证券指出，全面注册制下，公司龙头投行业务凭借在质量控制、创新驱动、国际化等方面的领先优势，有望继续强化其在投行业务领域的领先地位，为公司整体业绩增长提供强劲动力；经纪与财管业务转型成效显著，公司聚焦代理买卖收入和重点地区市场份额提升，竞争优势有望继续释放；随着市场情绪修复，自营业务营收有望回归正常水平。
　　华泰证券(601688)持续发力财管业务
　　公司以应用技术和产品体系为核心，搭建客户交易和成长平台，完善金融服务和营销平台，探索新的财富管理服务模式，打造双平台一体化运营优势，推动客户服务和用户运营升级。2022年，“涨乐财富通”APP下载量474.07万，累计下载量7006.02万，月活数位居证券公司类APP第一名。公司股票基金交易量合计38.76万亿元，排名行业第一。沪市股票期权经纪业务成交量市场份额行业排名第一。太平洋证券指出，2023年公司继续发力财管业务，进一步扩大客户资产规模，推动财富管理业务向客户全生命周期服务模式转型，持续打造竞争优势，叠加经济复苏与市场环境好转，公司有望继续发挥数字化转型优势，促进经纪与财富管理业务发展。同时，注册制落地有利于公司投行业务进一步扩张。
　　中金公司(601995)部分业务表现突出
　　公司 2022 年投行业务稳中求进。其中投行业务手续费净收入70亿，同比小幅下降0.43%。股权融资方面，公司A股IPO承销规模529亿，同比下降 47%，市场排名第三。A股再融资项目主承销规模1257亿元，同比增长55%，行业整体同比下降6.1%，大幅优于行业平均表现。财富管理业务方面，截至2022年末，财富管理业务产品保有规模超 3400 亿元，同比增长超10%，实现逆市增长。全资子公司中金基金资管规模1111亿元，同比增长30%，业绩表现亮眼。方正证券指出，公司在投行、机构等业务中能力突出，境外业务能力位于行业前列，财富管理业务逆势增长，如果配股顺利完成，将增强公司资本实力，进一步巩固行业龙头地位，各项业务规模将进一步扩大。
　　国联证券(601456)看好后续并购整合
　　公司财富管理发展亮点多多，代销及券商资管规模实现逆势增长。从具体业务来看，泛财富管理条线，公司股基市占率同比持平，代理买卖证券业务净收入为4.26亿元，同比下滑13.84%，与行业整体趋势一致；而金融产品销售额实现逆势增长，同比增长27.12%至581.55亿元。财通证券指出，3月15日公司控股股东国联集团通过竞拍获得泛海控股持有的民生证券30.3%股份，成为民生证券新的第一大股东。民生证券投行业务收入位居行业前十，若后续公司能与民生证券实现并购整合，则公司有望补齐投行短板。控股股东国联集团此次竞拍成功，显示出其对于公司做大做强战略布局的高度支持和认可，继续看好公司优秀管理层对公司发展的正向赋能及公司后续并购整合操作。
　　东方财富(300059)加码AI能力建设
　　公司近期在深交所互动易表示，公司已经陆续研发了东方财富金融数据AI智能化生产平台、多媒体智能资讯及互动平台系统等多个人工智能相关项目，并在公司部分产品及服务中进行了具体应用。公司将继续紧跟AI技术发展前沿，持续加大研发技术投入，不断加强AI能力建设，进一步强化自然语言处理、图像处理、语音识别和多模态融合技术能力，并继续深入AIGC、交互式AI等领域的研究，完善内容生态构建，持续优化用户体验，提升整体服务能力。开源证券指出，公司在互动平台明确已研发多个AI项目并在部分产品及服务中具体应用，未来将持续加强AIGC、交互式AI方面能力建设，提升用户体验和自身竞争力。看好公司AI技术赋能，估值具有安全边际。
（文章来源：金融投资报）