5月17日，港股收盘，恒生指数跌2.09%，报收19560.57点；恒生科技指数跌2.23%，报收3870.09点。
　　板块方面，军工股领涨；国内零售概念股、金融IC概念股领跌。
　　热门个股方面，碧桂园服务跌超7%，东方甄选、哔哩哔哩跌超5%，蔚来、赣锋锂业跌超4%，小鹏汽车跌超3%。
　　分析解读　　“中特估”热度短期下降 港股走向何方？
　　央国企行情有望会进一步延续。2022年11月，证监会主席易会满提出“中国特色估值体系”，新一轮国企改革行动蓄势待发，“中字头”央企和地方国企的估值迎来修复行情，股价涨幅明显跑赢大盘，其中国企改革指数最大涨幅已超过9%，“中国特色估值体系”成为资本市场热词。近期，银行股迎来大涨行情，中信银行3月以来股价涨幅超过50%，中国银行、农业银行、邮储银行等3家国有大行股价创出历史新高。在银行、券商等“中特估”板块活跃的带动下，上证指数5月9日早盘突破3400点，创去年7月初以来新高。虽在5月10日众多银行股迎来激烈回调，但我们预计“中特估”行情将会进一步延续。
　　其一，未来随着经济的逐步复苏，“中特估”主题行情或仍具有较强的持续性。本周公布的经济数据偏弱，导致投资者对经济复苏产生一定的担忧，压制了投资者的风险偏好，使得港股本周“中特估”主题行情出现明显调整。港股央国企的估值低于A股市场，港股市场存在积极配置的布局窗口，其投资价值比较高，而且潜在风险比较低。从历史来看，持续性较强的国企行情一般发生在经济复苏期，今年我国经济今年复苏的确定性仍相对较高，未来随着经济与盈利的逐步复苏，“中特估”主题或重回上行区间。
　　其二，中美博弈背景下央国企重要性凸显，“中特估”投资价值延续。中美博弈历史久远，主要涉及包括贸易、科技、金融、外交、意识形态等领域，中美博弈是一个不可避免的趋势。而央国企作为国家经济命脉，承担着大部分社会服务和民生的责任，并且中美博弈领域涉及众多央国企，因此央国企重要性在未来将会进一步凸显，并且不管从市盈率，还是市净率等指标看，当前“中特估”板块估值相对偏低，潜在风险有限，因此具有较高投资价值，长期来看“中特估”投资价值将会延续。
　　其三，国央企改革注重未来企业净资产收益率（ROE）的提升，持续吸引投资者。2023年国资委进一步优化完善中央企业经营指标体系，由2022年的“两利四率”调整为“一利五率”，中央企业经营层面的任务目标，由“两增一控三提高”变为“一增一稳四提升”。“一利五率”的调整即保留利润总额、资产负债率、研发经费投入强度、全员劳动生产率四个指标，用净资产收益率（ROE）替换净利润指标、营业现金比率替换营业收入利润率。净资产收益率（ROE）是衡量公司盈利能力的重要指标，也最能直观体现公司经营业绩和对股东的投资回报，强调了国有资产保值增值，直接反映企业的资本规模、经营能力以及企业的经营损益和创利能力。此次调整意味着日后央国企的盈利质量将被重点关注，中长期我们可以看到盈利质量与上市企业股息分红的改善，将持续吸引投资者进行价值投资。
　　策略前瞻
　　港股估值处于历史低位，具有配置价值。受欧美银行业危机影响和主要经济体政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股。从历史上看，港股当前估值再次回到低位，配置性价比凸显。未来随着国内经济基本面向好，海外流动性压力缓解，港股资金面将得到改善，在利好政策支持下有望迎来上涨行情。不过仍需关注海外风险因素对股市的冲击。在高利率的背景下，美国各类风险事件出现的概率会逐步提升。随着加息的累积效应继续释放，下半年经济压力将更加明显，美国经济预计将出现温和衰退。港股和A股短期内不可避免地会面临波动回调风险，港股受到的负面影响相对更大。
　　消费正在逐步恢复。受疫情影响，过去三年人们消费意愿降低，预期减弱、就业市场不景气和居民收入增长缓慢，都影响了消费意愿的释放，这导致我国居民储蓄倾向一直处于高位，疫情期间形成了大量的“超额储蓄”。但随着疫情防控政策优化和失业率的逐步修复，我国总量数据回暖，国内经济长远发展的不确定性已经显著降低。在此背景下，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复，有利于推动超额储蓄的释放并拉动内需恢复性增长。
　　港股消费行业有望上行。4月我国人民币存款同比多减5524亿元，一定程度上说明居民消费和投资意愿有所改善。根据一季度报披露信息，我国大多数企业盈利处于增长趋势，以家电、食品饮料为代表的消费行业业绩明显改善，反映了消费市场的强劲复苏。随着经济发展稳中向好，消费回暖步伐加快，居民消费需求将进一步回升。政策方面，我国一直将消费作为经济工作的主要内容，去年12月中央经济工作会议就指出：“要把恢复和扩大消费摆在优先位置。增强消费能力，改善消费条件，创新消费场景。”今年以来更是出台一系列政策文件，致力于恢复和扩大消费。展望未来，消费市场有望在政策利好下迎来新一轮上行周期，应关注食品饮料、旅游、交运等消费领域。
　　配置方向上建议关注：1）消费复苏仍将是全年的核心主线，建议关注业绩稳健或业绩持续改善的大消费领域，2）受益于国企改革、盈利增长的“中特估”板块，推荐顺周期且估值相对较低的板块，主要包括银行、煤炭、建筑装饰、石油石化等行业。（来源：光大证券）