近期，美国市场最具代表性的科技股指数纳斯达克100指数涨幅明显，根据Wind数据，截至5月18日，纳斯达克100指数今年以来已经上涨26.46%，领跑全球股市。
　　嘉实基金有关人士在接受《中国经营报》记者采访时指出，在今年科技行情爆发前，国外大部分科技类股票的估值已处于历史低位，随着不少科技公司经营业绩数据稳步向好，再叠加ChatGPT概念催化，促使科技行情回暖。纳斯达克100指数成份股中信息技术行业所占权重最大；可选消费、医疗保健和日常消费行业次之，这些成份股具有一定的规模，技术实力强，并且成长性较高，因此指数涨幅较大，不过普涨行情能否持续，仍要从多方面判断未来纳斯达克100指数的走势。
　　美联储紧缩货币政策退坡
　　受益于指数表现，跟踪纳斯达克指数的QDII基金业绩表现优良。根据Wind数据，截至5月18日，跟踪纳斯达克指数QDII业绩明显领先其他种类QDII，业绩排名前20名全部为纳斯达克指数QDII。其中，华夏纳斯达克100ETF今年以来业绩排名第一，收益率为25.03%；华安纳斯达克100ETF收益位列第二，为24.25%；国泰纳斯达克收益位列第三，为24.23%。
　　华夏纳斯达克100ETF基金经理赵宗庭在接受本报记者采访时表示，纳斯达克100指数表现较为突出，最主要的原因是市场对美联储紧缩货币政策退坡、宏观流动性环境边际向好的预期。
　　赵宗庭指出，2022年3月，为了把通胀率降至2%的目标水平，美联储正式开启了新一轮的加息周期，美联储去年累计加息幅度高达425个基点，所以2022年美股市场整体表现为持续的跌势，利率敏感的科技股因此受到了沉重的打击。但从2022年12月开始，美联储放缓加息幅度，叠加美国通胀水平的下降也让市场开始预期美联储将会停止加息。
　　今年以来，考虑到美国银行业危机和通胀的路径，以及经济景气度指标大幅回落，美联储货币政策进一步紧缩的必要性降低，二季度，美联储暂停加息的预期有较为强力的支撑。“5月3日的联邦公开市场委员会上，美联储如预期所料加息25个基点，并暗示这可能是20世纪80年代以来最激进紧缩周期的最后一次利率调整，这种情况下，科技股面临的压力就小了很多。”赵宗庭说。
　　建信基金国际投资与业务发展部副总经理李博涵分析，纳斯达克指数表现良好，主要是由于以下几个方面。
　　第一，GPT-4带来人工智能技术革新，未来10年纳指的主要成份股或将显著受益。纳指100的销售收入和盈利增速都可能出现显著提升，主要公司的海外业务收入也有望实现快速增长。因此AI2.0时代的到来，为纳指100成份公司提供了长期增长动力。
　　第二，美国经济保持较强韧性，就业状况超预期。近期美国失业率维持在3.5%～3.7%，处于近50年的较低水平。美国当前有近1000万个空缺职位，寻找工作的人口只有500万人左右，2﹕1的比例也处于几十年来的较高水平。好的就业意味着较好的消费，而消费在美国GDP的比重超过70%，对经济的支撑作用显著。
　　第三，美国通胀出现一定波折，市场预期未来较高通胀可能仍将维持一段时间，造成纳指100在前五个月出现一些波动。
　　第四，美联储货币政策下半年可能转向，开始降息。美国区域银行事件显现出高利率政策的不利影响，未来货币政策可能更快转向降息，纳指100有望受益，估值得到显著提升。
　　在具体投资策略上，赵宗庭指出，华夏纳斯达克100ETF的基金的净值表现综合反映纳斯达克100指数和美元兑人民币汇率的表现。“投资策略上，我们在管理该产品过程中采用了完全复制指数的方法，按照指数权重把基金资产投资到纳斯达克100指数成份股当中去，为了更好地进行流动性管理、提高投资效率，一小部分资产会投资到纳斯达克100指数期货中，最终使得基金仓位接近100%，从而实现跟踪误差最小化的投资目标。”
　　AI带来长期机会
　　对于纳斯达克100指数的未来行情，李博涵基金指出，尽管2023年美股面临高通胀、银行事件等许多挑战，但我们认为未来纳指100仍然有较好的投资机会。
　　建信基金认为，利好股市的核心驱动力可能是货币政策转向，无风险利率下行带来的股市估值提升。AI概念有望为科技股带来更多增长机会——首先，AI的快速增长离不开AI算力支持，纳指中的芯片龙头公司，尤其是GPU芯片公司有望显著受益；其次，AI的软件应用公司与公司客户和个人客户的应用场景、应用时长都有望明显增加，即增加客户黏性，同时增加了新业务和新收入，软件公司的销售收入或将显著提升；最后，AI2.0对人类的核心意义是生产效率的跨越式提升，未来3～5年全社会在科技方面的投资或将大幅增长，纳指中的硬件和软件公司都有望获得更多的发展机会。
　　嘉实基金有关人士指出，纳斯达克100指数的成份股覆盖面较宽，包含在美国纳斯达克交易所挂牌交易的100家规模最大、交投最活跃的非金融类股票。在这些成份股中，亚德诺、应用材料、超威半导体、阿斯麦等半导体概念股，欧特克、安西斯等软件股都占据了较大的权重，科技属性更为突出，行业分布集中度更高。“纳斯达克100指数历史表现更好，长期收益显著好于美股三大指数，弹性相对更高。指数盈利成长性更强，ROA（资产回报率）、ROE（净资产收益率）水平长期高于美股三大指数，且今明两年将迎来盈利向上拐点，后续纳斯达克100指数将有更好的上涨弹性。”该人士说。
　　赵宗庭认为，美国纳斯达克市场已经成为科技牛股的摇篮，造就了一批像苹果、微软、亚马逊、谷歌等全球科技龙头公司，纳斯达克100指数长期表现也显著优于美国传统的标普500指数和道琼斯工业指数。以美联储为代表的海外央行加息周期进入尾声已基本确定，全球利率有望高位回落，宏观流动性环境边际向好将支撑科技股板块继续占优。当然，在关注美联储潜在降息时机的同时，也应该关注美国经济衰退的风险及其对股市的影响。
（文章来源：中国经营网）