引言：

　　6月12日，蔚来宣布调整全系新车的价格及首任车主用车权益。当日起，蔚来全系车型起售价减30,000元。新购车用户首任车主用车权益调整为：整车6年或15万公里质保，其中三电系统可享10年不限里程质保；6年免费车联网；终身免费道路救援。6月12日以后免费换电将不再作为基础用车权益，用户可选择单次付费进行换电，蔚来此后将推出灵活的加电补能套餐。已经提车的用户，首任车主用车权益保持不变。
　　同时，老用户在购买蔚来新车时，可选择将原车的用车权益转移到新车，或者选择放弃其用车权益从而抵扣30,000元至50,000元的购车款。
　　简单来说，蔚来此举是将终身免费换电，整车质保年限等权益价值显性化，折算成现金优惠回馈给消费者。在第二代技术平台切换即将完成之时，蔚来选择主动调整权益，不仅是一种促进规模化增长的手段，还是触达盈亏平衡的关键一步。
　　降价的蔚来，成熟的一面
　　换电权益折现为现金优惠，对消费者而言无疑是利好。对于蔚来自身而言，其影响需分短期和长期辩证看待。从财务上分析，本次解绑相当于蔚来将原本用户的终身免费换电等权益一次性付清，这部分金额并不计入收入，而是在今后的若干年里逐步摊销。
　　同时，蔚来还启动了面向老用户的专属政策，复购新车时可以选择用权益包抵扣新车购车款，价值在3万至5万元。基于蔚来品牌粘性较强，用户复购率高，以蔚来目前超33万的用户基数，相当于推出了车企版的“百亿补贴”。
　　业内人士表示，蔚来降价将会带来销量提升，获得规模化收入增长，加上有计划的成本控制，蔚来的毛利很有希望得到提升。此举也符合蔚来长期主义发展的战略。就在不久之前的财报电话会议上，蔚来董事长李斌提到，如果新ES6销量能达预期，三季度NT2.0全部车型完成交付，毛利率预计将有所改善。对于重返“20%毛利率”有信心，甚至长期来看能实现“25%毛利率”。
　　此外，蔚来放下了终身免费换电的标配，也有望增加收入。2023年，蔚来逐步落地千站计划，届时将有大量换电站上线，同时推出更加灵活的加电补能套餐。据悉，8月1日之后，蔚来将对新用户的换电进行收费，以增加蔚来在换电方面的收入，长期来看，将有利于提升毛利。
　　此前一季报显示，蔚来汽车今年一季度累计交付新车约3.1万辆；销售收入约92.25亿元，较2022年第一季度下降了0.2%，主要归结于产品代际切换导致的青黄不接，但并未动摇蔚来在高端纯电市场的引领优势。
　　从市场来看，自从第一代技术平台车型停售后，高端纯电市场没有其他可替代品牌，第二代866开始交付后，下半年蔚来将进入产品强周期；其次，全新ES6的市场表现已经有出弯迹象，同时伴随着多款新车型陆续上市，将对潜在客户产生强大的吸引力，同时对BBA等同级竞品产生强大的虹吸效应。
　　有评论表示，蔚来此次通过将免费换电权益从车价中剥离来实现降价，相当于降低了高端智能电动汽车的入门标准，其战略转变和时机把握恰当好处。
　　坚持正向研发，驶入产品强周期
　　作为一家全球化的智能电动汽车公司，蔚来自2014年成立至今，一直致力于通过提供高性能的智能电动汽车与极致用户体验，为用户创造愉悦的生活方式。在其看来，商业的本质无非是做好产品，服务好客户。
　　蔚来创始人、董事长、CEO李斌曾表示，蔚来的研发投入基本会保持在每季度30亿元的水平，主要围绕智能电动汽车的核心技术进行全栈投入，包括在智能硬件、软件、电池、芯片等各领域。蔚来2023年第一季度财报显示，集团研发支出约为30.76亿元，较2022年第一季度增长74.6%，主要用于研发职能人员待遇及股权激励提升。
　　在正向研发投入的加持下，蔚来基于第二代技术平台打造的8款车型均已完成研发，近期将全面推向市场。此前（5月24日），全新换代的蔚来智能电动全能SUV——全新ES6已经正式上市，同时全新车型ET5 Touring将于6月15日上市；随后，全新ES8也将登陆市场。
　　在保证产品品质的同时，蔚来还着力提升服务质量。蔚来的服务体系，特别是充换电网络一直都是蔚来的核心竞争力。目前，蔚来已经布局了15,881根充电桩、1,484座换电站，累计提供了2,290万次的免费换电服务，这些是蔚来为用户提供更加灵活贴心服务的底气。
　　李斌表示“蔚来已为参与下一阶段更为激烈的竞争，做好了准备。蔚来有信心在今年7月实现ES6产销过万的目标；蔚来5566车型（ES6、EC6、ET5、ET5 Touring）四款车型亦有机会达成月交付总量2万辆。”
　　此外，李斌还表示：“公司旗下全新品牌阿尔卑斯将按照原定计划在2024年下半年合适时间开启交付。我们会确保在市场端的投入节奏上更紧凑一些，这样对公司整体效率会更好，这方面我们会进行更加细致的管理。现在市场变化非常动态，如何针对市场动态变化降低公司风险，提高经营稳健性，是蔚来现在需要做的事。”
　　结束语：
　　目前，蔚来的产品智能水平已经远超多数豪华汽车品牌，本次“价格下调+强产品周期”的组合拳将推动其销量的上升，最终都能兑现为毛利率和利润的提升。随着第二代技术平台车型全面进入市场，以及“2023千站计划”逐步落地，蔚来围绕智能电动汽车核心全栈技术投入带来的产品竞争力将逐步体现，其未来前景获得了资本和市场的认可。
　　消息公布后，多券商发布研报表示对蔚来维持“增持”评级。光大证券研报研称，看好蔚来基于智能驾驶等产业链方面的积累和突破，维持“增持”评级。
　　开源证券研报称，短期受益于全系降价有望刺激新车型需求，跟踪公司供应链爬坡情况能否如期匹配确保交付；中期重点催化来自2024年平价品牌推出带动市场下沉打开销量天花板；长期基于第二品牌门店扩张及车型研发带动营业费用提升，导致盈亏平衡点可能推迟，维持“增持”评级。
　　截止昨日收盘，蔚来-SW(09866.HK)涨超6%收报71.20，录得三连阳。
（文章来源：财联社）