市场观点
　　增长新中枢正在确认中，对应市场估值、企业盈利、交易主体等多方均需要在新中枢基础上逐步达成新均衡。
　　1、上有顶：若向上，多为阶段性超跌反弹，难言趋势性向上。
　　（1）新均衡达成前，经济弱复苏，盈利没有持续支撑；
　　（2）缺乏总量政策刺激，对转型过程中的风险担忧更甚；
　　（3）重建信心还需要时间、事件及数据逐步验证。
　　2、下有底：当前即较为明确的市场底部区域，难言继续探底。
　　（1）市场对经济环比快速走弱自5月至今反应较为充分；
　　（2）市场主要指数（创业板除外）估值分位数整体已经回落至1/3左右的历史分位；
　　（3）内部政策虽然没有刺激，但有明确托底，外部增长风险、政治风险等年内看暂时缓释。
　　行业配置
　　主线围绕科技展开，年末关注增长的内生修复；中特估围绕“改革”展开主题类机会。
　　1、科技领域：主要在“数字经济”和“集成电路”中展开，对应着泛TMT板块中优选。重点关注和配置：半导体、元件、消费电子、计算机设备、电子化学品、通信服务、通信设备。
　　2、中特估：伴随二十届三中全会改革，尤其是国企改革以及“一带一路”高峰论坛，再次演绎。重点关注三个方向：能源保供、粮食安全；科技创新型央国企；建筑装饰央国企。
　　3、内生修复：年尾伴随增长的内生修复和经济波动趋稳，食品饮料、医药生物等有望回归。此外，年尾易发生的风格阶段性切换行情，金融板块届时同样也值得关注。
　　风险提示
　　经济预测存在方向性偏差；国内宏观政策超预期收紧；美联储加息幅度或扰动超预期；美国经济衰退来临快于预期等。
（文章来源：华安证券）