本报记者莫莉
　　相对于6月议息会议上的“鹰”“鸽”同在，美联储6月会议纪要中的“鹰”迹更为明显。北京时间7月6日凌晨公布的会议纪要显示，几乎所有美联储官员在6月议息会议上都表示，可能会进一步收紧政策，但收紧速度要慢于2022年初以来货币政策的快速加息。受此影响，当天美国三大股指全线走低，道指结束了此前连续3个交易日的上涨行情。截至收盘，道指跌129.83点，跌幅为0.38%，报34288.64点；纳指跌25.12点，跌幅为0.18%，报13791.65点；标普500指数跌8.77点，跌幅为0.20%，报4446.82点。
　　在6月会议纪要公布之后，利率期货合约显示，对美联储在7月25日至26日会议上加息25个基点的预期目前为88.7%，高于一周前的81.8%。自2022年3月16日美联储启动本轮加息以来，美联储连续加息10次，累计幅度高达500个基点，其中不乏连续加息75个基点的激进之举。但在今年6月，美联储却一反常态，选择按兵不动。不过，6月美联储将点阵图大幅上调，给出下半年再加息两次的指引。即便美联储采取激进举措应对高通胀已经一年有余，但距离吹响胜利的号角尚远。目前来看，在6月按下“暂停键”之后，美联储可能不得不在7月重启加息。
　　通胀风险受关注加息时点存分歧
　　关于通胀风险，6月会议纪要仍旧着墨颇多。会议纪要显示，货币政策对经济的影响滞后性存在不确定性，尽管总体通胀在过去一年有所缓和，但核心通胀自年初以来并未显示出持续的放缓趋势。由于通胀远高于委员会设定的长期2%的目标，官员们预计需要一段低于趋势增长的时间以及一定程度上的劳动力市场疲软，以实现总供给和总需求更好地平衡，并足够减轻通胀压力。
　　会议纪要显示，几乎所有与会者均表示，由于通胀仍远高于美联储的长期目标，且劳动力市场依然紧张，通胀前景的上行风险或者说持续高通胀导致通胀预期脱钩的可能性，仍然是影响政策前景的关键因素。一些与会者提到长期通胀预期可能变得不稳定，特别是在消费需求强于预期和劳动力市场仍紧张时。多名与会者表示，信贷条件收紧或许有延迟效应，这种收紧可能导致经济活动放缓，从而减轻通胀的压力。
　　会议纪要显示，官员们在6月议息会议上达成的暂停加息决定是脆弱的，尽管几乎所有官员都认为将利率维持不变是“合适或可接受的”，但几乎所有官员都预计2023年将有更多加息。大部分与会者认为，6月议息会议按兵不动让他们有更多时间评估在实现充分就业和抗通胀双重使命方面取得的进展。但一些与会者暗示，他们赞成6月加息25个基点，原因在于“劳动力市场仍非常紧张，经济活动的势头比之前预期的强劲。而且，几乎没有明显迹象表明通胀将随着时间推移回到2%的目标”。
　　银行业风险被提及经济衰退或难避免
　　今年以来，全球暂停加息后又重启加息的央行并不少。例如，加拿大央行在3月和4月暂停加息之后，在6月又重启加息25个基点；澳大利亚央行也在4月暂停加息之后，5月和6月连续加息25个基点。这些举动都超出市场预期，继而引发投资者不安。自6月暂停加息之后，美联储主席鲍威尔多次表态，美联储紧缩立场并未改变，未来还将继续加息。
　　7月5日，纽约联储主席威廉姆斯表示，美国近几周的经济数据显示有必要加息。他认为美联储还有更多的工作要做，最新的数据支持了这个假设。鲍威尔日前在欧洲央行年度论坛上也表示，6月按兵不动为进一步放缓加息步伐、更好地研究这一快速紧缩举措的影响提供了一种途径。但他同时也指出，更强的经济韧性可能需要美联储继续加息。
　　美联储6月会议纪要指出，经济增长还存在下行风险，失业率也存在上行风险。虽然银行业的压力有所缓解，可一些与会者认为，关键是要监测银行业的发展会不会导致信贷条件进一步收紧并拖累经济活动。一些与会者还对商业地产疲软带来的潜在风险表示担忧。
　　6月会议纪要中有11次使用了“弹性”一词来描述美国经济、金融市场或银行系统。鉴于劳动力市场状况持续强劲以及消费者支出的弹性，官员们认为，未来，经济缓慢增长并避免衰退的可能性，几乎和温和衰退的可能性一致。相比5月会议纪要，本次纪要提到“衰退”一词的次数多了1次，增至3次，和3月会议纪要的次数持平。
（文章来源：金融时报）