股权再融资遇冷，券商发债热情较高，债券批复也有所加快，永续次级债成为债券的新热门品种。
　　海通证券、华泰证券、光大证券三家券商同一天获批发行债券，规模均为200亿元，累计获批高达600亿元。这已经是华泰证券今年第三次获批，累计获批债券额度高达600亿。值得注意的是，华泰证券此次获批的是永续次级债。
　　沪上一位非银分析师告诉记者，“次级债主要是用来补资本金。”根据规定，长期次级债可按一定比例计入净资本，到期期限在3年以上的原则上按100%的比例计入净资本。而永续债不规定到期期限，如果这200亿永续债全额计入的话，华泰证券的净资本或将超过1100亿元。
　　根据沪深交易所数据统计，今年以来，交易所累计批复了约4428.9亿元券商公私募债券，其中公募债3105亿元、私募债1323.9亿元，同比上年有所增长。其中，中金公司今年上半年就获批700亿元公募债（包含200亿元永续次级债），加上私募债，累计获批公私募债券规模高达800亿元，同时旗下中金财富今年也在申请发债。此外，中信建投申请的总额度高达1000亿元的3只公募债已进入“提交注册”流程。
　　券商发债热情高涨，机构人士称当前发债成本低。主做国内信用债的瞰瞻资产副总经理、投资总监史鋆龙对财联社记者表示，“现在利率处于历史底部，通常大的国企央企券商属于信用资质很好的主体，所以发债利率也是很低的。”
　　三家券商同天各获发200亿债券
　　7月20日，海通证券、华泰证券、光大证券均发布公告称，公司收到证监会批复，分别获批发行不超过200亿元短期公司债券、不超过200亿元永续次级公司债券、不超过200亿元公司债券。三家券商同一天累计获批发行的债券总规模不超过600亿元。
　　资金投向方面，根据募集说明书，海通证券拟全部用于补充流动资金。华泰证券计划将全部资金用于补充公司运营资金。光大证券拟用于补充流动资金、偿还到期债务。
　　募集说明书也透露了，光大证券原计划募集不超过300亿元。从结果来看，最终获批的募资规模缩减了33%。
　　这是海通证券、光大证券今年首次获批发行公司债券，却是华泰证券第三次获批。根据上交所网站内容，华泰证券今年3月获批公开发行不超过200亿元短期公司债券，而在募集说明书中，华泰证券原计划募集不超过500亿元；还获批了不超过200亿元的私募债券。
　　换言之，华泰证券今年获批的公私募债券总额度高达600亿元。值得注意的是，华泰证券此次获批的品种是永续次级债。
　　根据《证券公司次级债务管理办法》的规定，长期次级债可按一定比例计入净资本，到期期限在3、2、1年以上的，原则上分别按100%、70%、50%的比例计入净资本。短期次级债不计入净资本。
　　截至2022年末，华泰证券净资本高达929.7亿元。如果将200亿永续债全额计入净资本，那么净资本将超过1100亿元。
　　据悉，永续债券不规定到期期限，持有人也不能要求清偿本金，但可以按期取得利息，具有发行人赎回权、高票面利率等特征。华东某券业人士告诉记者，证券公司最近几年开始发行永续债。记者查阅上交所数据后发现，华泰证券从2021年开始获批发永续债，国泰君安证券从2022年开始，中信证券和中金公司则是今年开始。
　　同样是补充资本金推动业务发展，华泰证券此前280亿元超大额配股计划引发市场强烈反应，造成股价大跌。证监会也对此作出回应，提及上市券商更应该为市场梳理标杆，同时支持券商合理融资。
　　华泰证券则在募集说明书中提到，发行公司债券，通过资本市场直接融资渠道募集资金，是公司加强资产负债结构管理的重要举措之一，将为公司资产规模和业务规模的均衡发展，以及利润增长打下良好的基础。
　　今年获批发行券商债券规模超4000亿
　　根据上交所、深交所网站的官方数据，2023年以来，沪深交易所累计批复了3105亿元券商公募债、1323.9亿元券商私募债，累计债券额度高达4428.9亿元。
　　公募债方面，今年中金公司累计三次获批，获批公募债券额度高达700亿元；其次是国泰君安证券和华泰证券，国泰君安证券今年以来累计获批500亿元公募债，华泰证券累计获批400亿元公募债。
　　大型券商的公募债券获批额度较高。今年沪深交易所批复的19次券商公募债中，中位数为200亿元，而能获批200亿额度的券商均为大中型券商，包括中金公司、国泰君安、招商证券、中信证券、海通证券、华泰证券、光大证券。相比之下，深交所唯一批复的万和证券公募债额度仅有20亿元，渤海证券仅有30亿元额度。
　　相比公募债，私募债券的额度更小、分化更明显。沪深交易所今年以来仅批复了16次券商私募债，中位数仅为77亿元。银河证券今年获批了300亿元私募债，为券商私募债额度之最；而大同证券分别获批了2只且额度均不超过5亿元的私募债券。
　　发债成本较低
　　如前所述，中金公司今年已获批了800亿元债券，包括700亿元公募债、100亿元私募债。其中，今年的700亿元公募债是2020年和2021年两年获批公募债之和，2022年则挂零。
　　虽已获批800亿元债券，中金公司旗下中金财富今年也在同步申请公司债。根据上交所数据，中金财富拟申请公开发行100亿元次级债和50亿元永续次级债，目前处于“已反馈”状态。
　　排队的券商中，中信建投证券比较突出。中信建投证券有三只公募债进入了“提交注册”程序，额度分别为400亿元、400亿元、200亿元，累计高达1000亿元。
　　此外，也有券商发债过程不顺利。天风证券拟发行不超过80亿元公司债券，目前流程已终止。
　　华东某券商人士告诉财联社记者，“券商发债较多，主要是由于利率下行，发债成本低；现在银根不紧，市场上资金比较多。而且根据久期的不同，债券的发行方式比较灵活。”
　　WIND数据显示，今年二季度券商债券的票面利率平均为3.2%，最高利率为6%，大中型券商的债券利率甚至低到2%。2021年的券商发债利率平均为3.48%，2020年的平均利率为3.65%。 股权再融资遇冷，也是原因之一。
（文章来源：财联社）