7月25日，瑞银证券中国股票策略分析师孟磊在媒体分享会上表示，从上半年情况来看，增长动能放缓等因素已体现在市场估值中，当前市场或过于悲观。展望下半年，盈利复苏、政策支持及北向资金、公募基金等流入为市场带来上行空间。
　　“我们预计一季度为全年盈利低点，此后盈利增速有望缓步改善。基准情景下，我们预计今年A股沪深300指数EPS增长在10%左右。”孟磊表示，当前整体较低的估值水平，使得A股市场下行空间有限。随着企业盈利的持续回暖，市场估值或温和回升。与此同时，北向资金也可能随着潜在的市场表现回暖而回归。
　　对于上下游企业利润的变化，孟磊表示，过去两年大宗商品的价格出现了明显的上行，上游利润占比在全部A股较高，对下游企业利润率造成一定的压制。但从年初至今，大宗商品价格已经有所回落，预计下半年会进一步回落，从而形成两方面的效应：一是上游行业利润占比下降，对A股整体估值有提升。二是下游利润率会因大宗商品价格的下跌而复苏，对整体A股市场也会有一定的正面作用。伴随着更多基本面方面的利好、复苏的兑现，A股的风险回报比会比原来更具有吸引力。
　　“下半年10%左右的盈利增长，加上整体利润率的改善，叠加公募基金的发行，会对市场估值产生一部分的正面作用。再加上政策力度加强，最后落实到实际层面，进一步推动民营企业家信心。”孟磊表示，在企业整体利润改善的情况下，居民收入也会持续增长，居民超额储蓄也会得到释放，最后实现消费复苏。
　　孟磊表示，建议下半年重点关注三方面投资主题：一是“中特估”背景下优质国企的重估机会；二是选择性地参与数字经济；三是“国家安全”政策背景下的自主可控；四是中小盘领域精选“专精特新”小巨人。
　　“不同的政策支持力度和经济复苏的节奏将对下半年的行业配置产生显着的影响。假设政策刺激力度温和而不激进，我们战术上偏好受益于利润率扩张和派息率提升的行业。”孟磊建议超配食品饮料、家用电器、公用事业、计算机软件和保险等。
（文章来源：经济参考网）