中基优选私募基金50指数（含稳健型指数）周报
（数据截至2023年7月21日）
　　一、市场回顾
　　上周，多项政策出台推动经济稳定增长：首先是《中共中央国务院关于促进民营经济发展壮大的意见》鼓舞了民营企业的自信心；其次是在房地产方面，《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》在国务院常务会议上审议通过，这将加速推进城中村改造，改善民生、扩大内需、推动城市高质量发展，另外存量房贷利率调整呼声再起。经济数据方面，上半年中国经济增长数据亮眼，上半年GDP同比增长5.5%，二季度增长6.3%，全国经济增长势头良好。
　　海外方面，美国前国务卿基辛格访华，这有利于中美双方消除误解、和平共存、避免对抗；俄乌冲突烈度有所降低，但今年5月刚刚完全恢复通车的克里米亚大桥再次发生爆炸，俄方停止参与黑海粮食协议。
　　市场方面，上周A股小幅下跌，成交额萎缩至7000亿元，板块上看，房地产相关板块涨幅较多，数字媒体、电子通信等板块跌幅较大。风格上看，中小盘股较为抗跌，大盘股在下跌初期跌幅相对较大。
　　在A股的带动下，上周港股出现小幅下跌，科技股波动较大，板块上看，近期能源、材料、汽车、运输、电信等板块表现较强。美股方面，美股整体延续上涨，三大指数有所分化，道指上升势头延续，纳指出现小幅回调，市场期待7月份美联储的利率决议。
　　大宗商品市场方面，美元指数小幅走强，能源价格持续走高，WTI09合约价格回升至77美元附近，LME有色金属多数稳中有升。在能源价格走高，俄罗斯退出黑海粮食协议的背景下，谷物和油脂的期货价格再度走高。国内商品市场整体走高，工业品和农产品出现不同幅度的上涨，在房地产政策的带动下，工业品中的黑色板块表现最强，农产品中的油脂板块震荡走高。
　　总体上看，上周股票市场小幅下跌，商品市场震荡走高，中基私募50指数小幅下跌。
　　二、中基优选私募基金50指数
　　《中国基金报》以促进行业发展为初衷，经长时间酝酿及充分准备，推出“中基优选私募基金指数（系列）”，努力将“中基优选私募基金指数”打造成为权威的可投资私募指数，推动私募基金指数化投资，促进国内证券私募行业的健康发展。2021年3月5日，《中国基金报》正式发布该系列的旗舰指数——“中基优选私募基金50指数”（简称“中基私募50指数”）。
　　“中基优选私募基金50指数”共包括50支成份基金，成份基金均来自于市场主流的策略，包括股票多头策略、对冲策略和CTA及衍生品策略，并在此大类的基础上，通过量化优选、现场调研深入解析基金的二级细分策略。根据现代资产组合理论，结合各二级策略不同的逻辑、收益风险特征、低相关的历史业绩表现进行组合配置，其中股票多头策略占比64%，对冲策略占比20%，CTA及衍生品策略占比16%，并在各大类策略中做二级策略均衡，使得投资组合的风险分散。《中国基金报》将按既定规则，持续跟踪成份基金，不断挖掘新的候选基金，逐步优化成份基金。
　　从历史表现来看，中基优选私募基金50指数具备了走势相对稳健良好，回撤较小，修复回撤时间较短的特点。
　　（一）指数表现
　　中基私募50指数在2023年7月21日当周收于1659.14点，较2023年7月14日当周下跌1.82%。
　　指标方面，中基私募50指数年化收益率在14%左右，远超沪深300指数的年化收益率；风险方面，中基私募50指数的年化波动率不到12%，最大回撤不到15%，均显著低于沪深300指数；风险收益比方面，中基私募50指数的夏普比率超过1，远高于沪深300指数的夏普比率。
　　（二）成份表现
　　上周，中基私募50指数下跌1.82%，股票多头策略亏损1.72%，对冲策略亏损0.03%，CTA及衍生品策略亏损0.07%。
　　股票多头策略下的深度基本面策略表现相对较好；对冲策略下的多策略对冲成份基金表现较好；CTA与衍生品策略下的基本面中长期策略获得盈利。
　　上周50支成份基金中有7支盈利，从统计指标上看，三类策略中，股票多头策略和CTA与衍生品策略的盈亏分布比较均衡。
　　三、中基优选私募基金50稳健型指数
　　为满足追求长期稳健收益的投资需求，为市场提供理想的投资工具，《中国基金报》于2021年6月4日发布了中基私募50指数的首个二级指数——中基优选私募基金50稳健型指数（以下简称“中基私募50稳健型指数”），目前指数表现优异，收益较高、回撤小、夏普比率高。
　　配置、组合、优选，是中基私募50稳健型指数表现优异的三个关键词。配置方面，指数秉承“全天候”理念，配置了股票多头基金、对冲基金、CTA基金三大类风险收益特征显著的子基金类别，其中对冲基金占50%，股票基金占25%，CTA基金占25%，三大类策略的相关性较低（相关系数0.3以下），受股市牛熊的影响小，不同市场环境中总能捕捉到盈利机会。组合是指三大类策略中又细分十五小类投资策略，通过大量数据模拟、策略相关性测试、投资实证分析，尽可能保持各细分策略基金的低相关，从而使指数层面更加稳健；同时，成份基金20支，合理分散又避免宽泛，组合效果恰到好处。在基金优选方面，中国基金报具有数据分析及实地尽调的天然优势，在众多私募机构及基金产品中，按照高标准高要求，将优秀私募列入候选，通过深入调研候选私募机构，在各个盈利来源找到理想的投资标的（成份基金），入选成份基金的投资机构均为国内第一梯队优秀私募。
　　中基优选私募基金50稳健型指数因规则清晰，走势透明，业绩可回溯、可分析，策略容量大等特性，受到业界广泛关注。
　　（一）指数表现
　　中基优选私募基金50稳健型指数的基准日为2020年1月1日，2023年7月21日当周收于1510.63点，较2023年7月14日当周下跌0.89%。
　　中基私募50稳健型指数收益较高、回撤小、夏普比率高，这是“优选”和“配置”的综合结果。中基私募50稳健型指数以“稳健”为目标，在以对冲策略为主的基础上，优选波动性较大的股票多头策略和CTA及衍生品策略的子基金，二者经均衡配置，波动有望降低，稳健收益十分可期，基金收益率能够成为基民收益率。
　　中基私募50稳健型指数以稳健收益为目标，成立以来指数年化波动率不到8%，最大回撤不超过5.5%；收益方面，中基私募50稳健型指数累计收益超过50%，年化收益率近13%，夏普比率近1.5。
　　（二）成份表现
　　上周，中基私募50稳健型指数下跌0.89%，其中配比占据半壁江山、扮演组合业绩稳定器角色的对冲策略亏损0.07%，经均衡配置的股票多头策略亏损0.68%，CTA及衍生品策略亏损0.14%。
　　二级策略上看，对冲策略下的多策略对冲成份基金表现突出，股票多头策略下的均衡成长策略表现相对较好，CTA及衍生品策略下的另类策略表现相对较好。
（文章来源：中国基金报）