在一系列经济数据助推下，美联储或将高利率维持更久，多个期限的美国国债收益率刷新十余年新高，美股头上的阴云也愈发浓厚。
　　过去一周，纳指累计下跌2.59%，为今年以来首次连续三周下跌；标普500指数累计下跌2.11%，连续三周走低，为今年3月以来首次；道指累计下跌2.21%，创下今年3月以来最差周度表现。
　　美股近期的弱势表现并不算太意外，多重利空正在给美股今年的涨势“踩下刹车”。嘉信理财金融研究中心交易和衍生品董事总经理Randy Frederick认为，在过去几周无视看空警告后，投资者终于冷静下来，如今美债收益率太高，美股今年涨幅已经不小，再加上公司盈利停滞等因素，眼下美股正面临重重压力。
　　在纳指年内首度周线三连阴后，未来美股走势或许仍不乐观。
　　美联储降息“遥遥无期”
　　在一系列强劲经济数据的影响下，美联储降息时点已被推迟。
　　自去年3月以来，美联储已经累计加息了525个基点，虽然借贷成本已经达到22年来的高位，但占经济总量约三分之二的消费依然表现坚挺，美国经济衰退的风险降低。美国商务部数据显示，美国7月份零售销售数据环比上升0.7%，为六个月来最大增幅，连续四个月增长，强于市场预期的0.4%，同比增幅为3.2%。核心零售销售环比上升1%，也强于此前预期的0.4%。
　　整体而言，美国零售销售数据对9月美联储暂停加息的预期并未产生太大干扰，但却大幅打击了明年美联储降息的预期。随着加息之路走到尾声，美联储货币政策焦点逐渐从“多高”转向“多久”，高利率维持的时间将成为关键。
　　随着美联储货币政策焦点从“多高”转向“多久”，未来美联储几乎就只有不再加息或者加息25个基点两种选择，但加息之路尾声内部的分歧也越来越大。美联储16日公布的7月货币政策会议纪要显示，官员们对未来是否需要进一步加息存在分歧，“一些与会者”警告利率过高会给经济带来风险，而“大多数”决策者则继续将对抗通胀放在首位。
　　德邦证券首席经济学家芦哲对21世纪经济报道记者分析称，上周发布的超预期零售销售数据进一步强化消费韧性与经济偏热现状，叠加偏鹰派的美联储7月货币政策会议纪要，紧缩预期进一步强化，市场对美联储降息时点预期由此前的2024年3月延后至2024年5月，导致美元指数与美债利率再度上行，10年美债利率再度触及4.3%，未来美联储降息时点或较当前市场预期的2024年第二季度更晚。
　　在美国能源、食品价格再次抬头之际，二手车价格也出现四个月来首次上涨。8月17日，美国汽车行业研究公司Cox Automotive公布了8月前15天的二手车价格数据，全美二手车批发价格环比增长了0.1%，通胀问题似乎比预期更加顽固。
　　紧张的劳动力市场也加剧了通胀压力。美国劳工部17日公布的数据显示，截至8月12日当周，经季节性调整后初请失业金人数减少1.1万人至23.9万人，低于经济学家预期的24万人。美国上周初请失业金人数有所下降，表明劳动力市场仍然吃紧。
　　一方面，美国整体通胀压力正在缓和，可能给美联储决策者提供喘息空间，暂且将利率维持在目前的水平。但另一方面，美国通胀仍然远高于美联储2%的目标，距离宣告胜利仍为时尚早。从种种迹象来看，即使最猛烈的加息大潮已经过去，美联储仍将面临艰难抉择，内部的分歧也将继续，仍需等待一份份经济数据勾勒出未来货币政策路径。
　　杰克逊霍尔全球央行年会
　　在经历了市场情绪低迷的一周后，接下来投资者将迎来更多重磅事件和数据考验，中国将公布一年期/五年期以上贷款市场报价利率（LPR），欧元区、英国、美国将组团公布8月PMI数据，韩国央行、印尼央行、土耳其央行将公布利率决议，杰克逊霍尔全球央行年会也将重磅来袭。
　　作为本周海外市场的焦点，杰克逊霍尔全球央行年会将于8月24日-26日举行，主题为“世界经济的结构变化”，北京时间8月25日22:05鲍威尔将发表讲话，虽然美联储9月会议按兵不动已无太大悬念，但在那之后会不会再加息一次？更重要的降息何时来临？投资者需要密切关注。在去年杰克逊霍尔央行年会上，鲍威尔8分钟鹰派发言曾“吓崩”市场，三大股指单日集体暴跌逾3%。
　　此外，欧洲央行行长拉加德将于北京时间8月26日凌晨03:00发表讲话，在近期能源通胀压力再起的背景下，欧洲央行的紧缩压力再度升温，9月是否加息将成为市场关注焦点。
　　财报方面，本周英伟达、必和必拓、Zoom、百度、爱奇艺、网易、富途等将公布财报。作为今年美股AI热潮当之无愧的“风向标”，英伟达今年的涨幅达到惊人的200%，本周的财报也备受瞩目，目前，分析师对英伟达财报抱有着超高预期，但如果最终业绩逊于预期，可能会给AI热潮浇下一盆冷水，近期疲态已显的美股将再受冲击。
　　对于美股而言，接下来仍将面临一系列利空因素挑战。摩根大通首席全球市场策略师Marko Kolanovic表示，消费者支出是美国经济的“最强支柱”，消费疲软或导致美国股市继续下跌。消费者已经基本花光了疫情期间的超额储蓄，随着10月份学生贷款重新开始支付，消费者支出可能会进一步放缓。
　　除了消费疲软，不断恶化的利润率、高利率以及股票回购计划规模减少等因素都对美股构成利空，Kolanovic预计标普500指数今年将跌至4200点，较当前水平可能再下跌约4%，预计美国经济将在2024年初的某个时候陷入衰退。“由于越来越多的公司利用促销和激励措施来刺激需求，加上货币政策的滞后效应，未来公司利润率应该会继续承压。此外，定价权受到侵蚀，加上劳动力成本上升和利息支出上升，也应该会继续令利润率承压。”
　　本周“金砖时刻”也需要密切关注。8月22日至24日，金砖国家领导人第十五次峰会将在南非约翰内斯堡举行，这也是三年来金砖国家领导人会晤首次线下举办。加强金砖合作与金砖机制“扩容”是此次峰会的焦点，目前已有40多个国家希望加入金砖国家合作机制，其中23个国家已正式提出了加入申请。此外，货币金融合作预计也将是本次峰会的重点。
　　全球财经日历
　　周一（8月21日）
　　中国一年期/五年期贷款市场报价利率、德国7月PPI、国新办就中国服务贸易发展和2023年服贸会筹备工作进展情况举行发布会
　　周二（8月22日）
　　欧元区6月季调后经常帐、金砖国家领导人峰会（22日至24日）、里奇蒙德联储主席巴尔金发表讲话、美国7月成屋销售总数、美国8月里奇蒙德联储制造业指数
　　周三（8月23日）
　　芝加哥联储主席古尔斯比发表讲话、欧元区8月PMI初值、英国8月PMI初值、美国8月Markit PMI初值、美国7月新屋销售总数、国内成品油开启新一轮调价窗口
　　周四（8月24日）
　　英伟达公布财报、韩国央行公布利率决议、印尼央行公布利率决议、土耳其央行公布利率决议、2023年杰克逊霍尔全球央行年会举行（24日-26日）、美国7月耐用品订单
　　周五（8月25日）
　　费城联储主席哈克接受媒体采访、美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话、美国8月密歇根大学消费者信心指数、美国8月一年期通胀率预期
　　周六（8月26日）
　　欧洲央行行长拉加德在杰克逊霍尔全球央行年会发表讲话
（文章来源：21世纪经济报道）