近日，中国联通发布的2023年半年报显示，上半年公司实现营业收入1918亿元，同比提升8.8%，实现归属于母公司净利润54.44亿元，同比增长13.74%。中国联通在半年报中称，上半年公司营业收入、利润规模连续刷新上市以来纪录，归母净利润同比增长13.7%，连续7年实现双位数提升。
　　在业绩喜人的背后，增长动力不足成为一大“隐忧”。
　　半年报显示，公司归母净利润同比增速持续两年收窄。2021年半年报显示，公司归母净利润同比增速为20.61%，但2022年和2023年半年报显示，增速已分别降至18.67%和13.74%。与此同时，公司毛利率也已连续4年下降，从2019年上半年的28.19%，逐年下降至2023年上半年的25.09%。
　　值得注意的是，中国联通应收账款较2022年年底大幅增长77.7%，高达496.9亿元。中国联通表示，公司加速向数字科技领军企业转型，业务结构发生显著变化，目前公司创新业务收入占比已达到四分之一，由于创新业务收入增加带来的收入结构和客户结构的变化，导致应收账款上升。
　　存货高企同样引发市场担忧。2023年半年报显示，公司存货较2022年年底大幅增长104.2%，达到38.4亿元。中国联通解释称，因智慧家庭业务和5G业务开展需要，公司终端到货量有所增加。
　　此外，虽然中国联通加权ROE在2016年骤降至0.57%的历史新低后触底反弹，于今年上半年回升至3.38%，但与中国电信的4.57%和中国移动的5.89%相比，依然还有不小的差距。
　　联通云“500亿”目标意味着什么？
　　近年来，在大力发展数字经济的背景下，云业务成为运营商互相角逐的新增长点。
　　中国联通高级副总裁梁宝俊在中期业绩发布会上表示，联通云是公司的战略性基础业务，也是当前发展的重中之重。从联通云的收入结构来看，私有云目前占比为70%，公有云占比为30%。梁宝俊表示，下一步中国联通在云业务方面着力的重点，一个是全栈产品的自研，另一个是发挥云网一体、算网融合对业务的带动作用，将规模做大。
　　业绩表现方面，联通云的中期表现并不理想。2022年上半年，联通云的营收同比实现翻番，达到人民币187亿元，同比增长143.2%。而2023年上半年的财报数据显示，联通云实现收入255亿元，同比仅提升36%，增长率可以说是断崖式下跌。对此，中国联通总裁陈忠岳在中期业绩发布会上提出，联通云业务全年收入将力争超过500亿元。
　　不过，联通云年内“超过500亿”的提法与另外两家运营商相比，显得保守而缺乏进攻性。
　　今年上半年，中国电信产业数字化业务保持快速发展态势，收入达到688亿元，同比增长16.7%。而作为重头戏的天翼云增长势头十分迅猛。中国电信董事长柯瑞文在业绩会上表示，数字中国建设整体规划已经进入新阶段，云业务的空间非常大。今年上半年，天翼云收入达到459亿元，同比增长63.4%。“天翼云今年力争千亿目标不动摇。”
　　另一边，移动云上半年收入已达422亿元，同比增长80.5%，其中IaaS收入份额排名top3，自有IaaS+PaaS收入增速超100%。虽然移动云与天翼云的收入规模相当接近，但移动云的增长速度无疑是遥遥领先。
　　从云业务的业绩可以窥见，中国联通的云服务增速正在下滑。根据财报披露，2022年联通云翻倍增长，实现收入361亿元，同比增速达121%。按照2023年突破500亿元的收入测算，2023年联通云营收增速为38.5%，将大幅低于2022年121%的增速。
（文章来源：财联社）