就在近期，随着相关扶持政策的陆续出台，股市企稳态势越来越明显。对此，包括博时基金、中欧基金、融通基金、国寿安保基金等在内，纷纷对后市布局作出判断，大多认为顺周期资产板块值得关注
　　（1）博时基金：景气度
　　日前，博时基金资产配置投资部投资总监郑铮分享四季度经济形势。他认为，展望四季度，海外方面，美国经济呈现出强韧性和脆弱性的特点。国内而言，从三个月或更长时间看市场对经济预期大概率改善，该改善预计与地产政策效果关系最大。因此，在投资结构上看好两端，一端是以沪深三百指数为代表的顺周期的板块，受益于经济预期的转好；另一端是代表新技术的成长板块。
　　如何做资产配置？郑铮建议，可考虑在超配A股市场的同时标配债券，低配现金类资产。当前市场各类风险指标、估值指标如风险溢价率等都处于历史极低位，A股市场或将迎来估值修复和业绩驱动的戴维斯双击。对于债券而言，‘稳增长’需要货币宽松提供支持，因此债券也可进行标配，但是债券的久期可以略作控制。细分行业方向，9月市场主线将更关注景气边际变化较高的行业——以地产产业链为代表的顺周期，以TMT为代表的科技成长行业及具有成长性的中游制造。
　　郑铮表示，分析各类市场，可以发现组合收益的90%可以归因于资产配置，也就是Beta的选择。因此，我们在对当前经济周期位置、市场风格偏好、重点行业投资机会分析后，确定资产配置方案，优选符合资产配置思路的基金，来表达对市场的观点。具体而言，采用真正的定性、定量相融合的方式来优选基金。
　　（2）中欧基金：三类行业
　　中欧基金表示，考虑到今年后续仍存在的存款利率进一步调降的预期（尤其考虑到银行的低净息差和5年期LPR进一步调降的需求），指数权重对场外资金的配置吸引力将进一步增强。若外资流速出现减缓，那么被市场忽视的内资现金流改善可能将成为驱动A股反弹的主力。
　　若后续市场风险偏好改善，那么机构投资者低配且估值处于历史底部的行业弹性显著更强。关注以下三类行业：一类为估值处于历史底部、对经济复苏高度敏感、且具备高现金价值的周期行业，这些公司同时在利率走低的背景下更受欢迎；其二是估值在大幅调整后已具备更高安全边际的新能源和医药等行业。以及市场整体调整后更具性价比的细分复苏行业如基本面改善的近距离接触型行业如服务消费、出行和保险；第三开始表现出上行拐点的特征的周期行业如半导体和电子板块等。
　　对于债券市场，短期基本面好转、政策预期无法证伪，叠加赎回冲击，利率上行概率偏大。下旬随着政策预期缓和、资金面好转，利率可能还有下行机会。本轮理财赎回冲击要小于去年11月，市场调整幅度和节奏也会小一些。
　　（3）融通基金：顺周期
　　融通逆向策略基金经理刘安坤表示，8月市场在政策底部出现之后，受海外利率短期快速飙升导致外资持续流出，A股再次震荡下探。经历过8月25日的大幅回调后，A股市场或已构成市场的阶段性底部。
　　展望后市，刘安坤认为，顺周期的资产仍将是阶段性主线。主要分为两类，一类是基于政策逻辑的地产、券商等板块，一类是受益于经济触底向上的顺周期资产，包括地产消费链、铜铝、化工、工控、白酒等。刘安坤判断，这两类资产在市场处在底部向上阶段，构成市场中枢向上的主要力量，同时越往后期走，后者的弹性更高于前者，但由于年初的伪复苏被证伪，交易的节奏会被拉长，呈现反复震荡向上的走势。不妨重点关注有中期逻辑的保险、铜铝、油运等细分方向，而具备市占率提升或者成本优势突出的龙头白马，或将表现出更强的收益。同时基于对城中村改造等空间的期待，地产消费链，如消费建材、家居也将表现出一定的弹性。
　　此外，刘安坤分析，对于市场关注的消费类等后周期资产，如白酒、广告、人力资源、酒店航空等方向，鉴于年初反弹的复苏被证伪以及人均收入预期的下行，此轮上涨也会表现出较后的顺序和较低的弹性，直到相关的中观消费数据转好，可以前瞻关注M1增速的回暖。
　　同时，刘安坤表示，在反弹阶段尤其是后期，风险偏好会逐步好转，而成长风格也会随之对接上，这就需要观察新的产业变化，可以提前重点关注人形机器人、军工、计算机龙头股等方向。
　　（4）国寿安保基金：短期进入政策验证期
　　国寿安保基金认为，整体来看，降息后收益率下行后转为震荡。从基本面、政策和资金三个维度考虑，基本面方面，PMI数据和高频数据验证，当前经济可能重回温和复苏趋势中；从政策端来看，前期政治局会议召开、股票市场相关政策，给债券市场带来短期冲击，随后收益率均有所回落，需要关注地产相关政策落地后带来的数据改善。
　　权益市场加速触底后悲观情绪有效释放，随着稳增长政策与活跃资本市场政策的密集落地，短期进入政策验证期，情绪改善下的修复行情或将持续。从国内看，国内经济预期出现明显改善，一方面，近期新一轮地产宽松政策逐步落地，稳增长政策有望在未来发挥效力，上周央行与金融监管总局发文，下调首套和二套房首付比例、下调二套住房贷款利率下限、降低存量首套住房贷款利率。叠加地产“金九银十”到来，地产销售有望迎来显著改善，经济预期有所改善。此外，财新制造业PMI反弹至荣枯线上，创6个月最快增速，也对预期有所提振。从海外看，美国8月非农数据虽超市场预期，但并未打破放缓趋势，叠加职位空缺人数出现大幅下降，就业市场持续走向正常化，叠加核心通胀降温，本轮加息周期或已结束，美债与美元压力或将边际缓解。
（文章来源：周到）