嘉宾介绍：张圣贤，富国基金量化投资部量化投资副总监，基金经理
　　近期稳增长政策利好频出，下半年市场行情怎么看？如何应对短期市场震荡回调？芯片和消费电子三季度有何投资机会？煤炭等顺周期板块的行情如何把握？对此，富国基金张圣贤跟大家分享精彩观点。
　　张圣贤表示，近期不管是资本市场相关政策，还是经济稳增长相关政策都在陆续快速推出，对于稳定资本市场的一个预期，应该起到很大的作用。虽然短期市场可能会有一个震荡消化的过程，但这种回调并不可怕，因为确实我们已经看到了政策信号，回调应该是一次很好的机会让大家再次上车。
　　其指出，芯片近期基本面也在逐步改善，库存在不断去化，现在芯片板块确实是底部复苏的过程。一直以来，三季度都是消费电子的旺季。一方面，很多产品的消费旺季都在9月和10月，另外一方面，一些重要的消费电子厂商都在三季度召开产品发布会。
　　以下为文字精华：
　　1、富国基金张圣贤：财政利好政策陆续出台
　　提问：先来给大家回顾一下最近一周的市场？
　　张圣贤：总体来看，上周每天都有利好出现，包括房地产相关的政策。各地的认房不认贷政策，包括像北京、上海、深圳、广州等一线城市也纷纷的确认了这项政策的执行。
　　除此以外，国家下调了全国首套房二套房的首付比例的下限，当然还有一个重磅利好消息，就是首套房利率可以进行协商下调。房贷压力比较重的投资者家庭，可能可以释放出一定的消费能力。
　　除此以外，我们上周还有一些跟我们生活息息相关的政策出台，关于个税的。一个是年终奖的税收方式，还有一个就是抵税政策。这些政策，都可以一定程度上释放消费能力。
　　各地认房不认贷政策的影响挺大，特别是一线城市，比如上周末看到了挂牌量大幅增加。原来置换房产要付7-8成首付，现在可以降成2-3成，这一点非常重要，这些政策确实有助于经济预期有效企稳改善。
　　所以总体来看，近期不管是资本市场相关政策，还是经济稳增长相关政策都在陆续快速推出，所以对于稳定资本市场的一个预期，应该起到很大的作用。
　　2、富国基金张圣贤：市场短期或保持震荡行情
　　提问：最近这一系列的利好政策叠加下，后面这个市场会怎么走？
　　张圣贤：首先经济运行和资本市场运行是高度相关的，资本市场往往会从中期反映经济基本面。站在这个时点，后续稳增长相关政策会逐步落地，我们在这点上要跟着政策走。
　　尽管8月份市场出现回调，但是7月份政治局会议提到的政策，目前都在迅速落地中，我们可以相信政策的力度和诚意。而随着现在政策的落地，市场对于经济的信心有所修复。
　　后续还有哪些政策可以期待？地产政策中，比如一线城市的普通住宅和非普通住宅的认定或许可以调整。另外城中村改造也是市场普遍关注的。
　　站在现在这个时间点，可能市场一部分投资者会问政策是不是就已经出完了？因为毕竟除了连续两周重磅政策不断的出台以后，我们大家担心说是不是利好就出尽了，所以我们可以看到包括像今天市场就出现了一些回调。
　　我们认为，现在这种微调很正常，短期可能会有一个震荡消化的过程。另外一方面我们想说的是这种回调并不可怕，因为确实我们已经看到了政策信号。这次回调应该是一次很好的机会让大家再次上车。如果说前期已经拿了，这次回调的过程当是不是要调一下结构或者继续持有，总体来说市场可以更加乐观一些。
　　3、富国基金张圣贤：后续看好芯片和消费电子板块表现
　　提问：芯片板块最近有什么利好？
　　张圣贤：这两天的一个重磅信息，就是mate60的出现。其带来的投资机会，主要在相关的代工企业。产业链上下游，都会迎来相应的量的增长，所以大家可以看到过去这两天，不管是消费电子还是芯片板块涨幅都不小，核心的原因就是国产替代迎来了突破，所以大家预期再往后，我们是不是可以在更广泛的程度上进行替代。
　　再往后，随着时代的推进，相关制造工艺熟练度逐渐积累，未来如果看到一些新突破，会是非常重要的信号。从另一方面说，芯片近期基本面也在逐步改善，库存在不断去化，现在芯片板块确实是底部复苏的过程。
　　提问：为什么三季度是咱们消费电子的旺季？
　　张圣贤：一直以来，三季度都是消费电子的旺季。一方面，很多产品的消费旺季都在9月和10月，另外一方面，一些重要的消费电子厂商都在三季度召开产品发布会。
　　新产品9月发布之后，接下来的一两个月消费电子销量相对不错，大家都会在这个时间段集中换机。因此也形成了这样子的生产制造周期，或者说是产业特征。
　　提问：煤炭板块怎么看？
　　张圣贤：煤炭本身在跌破前期的低位以后，具有一定的配置价值。为什么过去这两天会快速上涨？
　　主要的原因是预期的修复，本身它已经具有比较高的安全边际了，所以本来买这个方向就可以获得一定的股息率，叠加过去这几天房地产相关的一些重磅政策的落地，大家对于地产产业链相关的需求复苏抱有比较高的期待的，所以煤炭作为能源环节价格上涨预期就出现了。
　　这一次上涨的主要还是焦煤为主。煤炭包括两种，焦煤和动力煤。动力煤主要是用来发电业务的，焦煤主要应用于钢铁生产相关领域，所以当房地产预期企稳，大家对于焦煤的预期也向好。
　　提问：钢铁、有色金属等周期板块怎么看？
　　张圣贤：周期板块跟芯片消费电子非常类似，本身在相对比较底部的区域，但凡有风吹草动，就会快速修复。
　　但煤炭可能跟芯片消费的还不大一样，芯片和消费电子可能是迎来一个新一轮向上的大周期。煤炭这一轮向上周期，弹性可能相对弱一些，所以如果涨多了我们不建议大家去追，可以观察等待回调再进行配置。
　　今年买煤炭的原则是，每次经过回调以后到相对比较低的位置震荡，我们就可以去布局守株待兔，每次发现它快速上涨几天以后，一般都有5-10个点，就可以逐步进行收益兑现，这是我们对煤炭的看法。
　　总体来说，煤炭受到宏观经济修复的预期影响，最近这几天也是受其影响，所以现货价格出现上涨，相关的公司的股价也出现了上涨。
　　提问：现在还能再布局煤炭吗？
　　张圣贤：站在现在这个时间点，如果说要进一步上涨，可能需要经济数据有明确的好转，所以短期进一步快速上行的动力会减弱，需要后面确确实实看到房地产的投资或销售数据逐步的回暖。
　　所以我们认为，这两天经过了快速上涨以后，不建议大家现在再去买，当然可以保持关注，如果后续再次回调再去配置。
　　如果在芯片和煤炭这里面选，我们可能会考虑芯片的比重稍微高一点，煤炭的比重稍微低一点。节奏上，如果两个板块过去一段时间涨幅比较大，考虑适当回调一点再去进行配置。芯片是成长性的板块，向上的周期和弹性可能会更大一些，所以配置的比重可以高一点。煤炭向上的弹性可能会更弱一些，所以配置的比重可以低一些。