20日，9月贷款市场报价利率（LPR）正式出炉，其中1年期及5年期以上品种分别报3.45%、4.20%，二者均与此前持平。
　　分析认为，鉴于本月中期借贷便利（MLF）利率保持不变，以及银行业净息差承压缺乏下调加点动力，9月LPR“按兵不动”符合预期；且随着稳楼市政策陆续落地，5年期以上品种持稳并无碍房贷利率下行。而往后看，结合四季度宏观经济以及楼市展望，年内LPR或仍有5-10BP下行空间。
　　LPR“按兵不动”符合预期
　　继6月、8月LPR两度下行之后，9月LPR“按兵不动”符合预期。
　　从定价基础来看，LPR在1年期MLF利率基础上加点而来，本月MLF操作利率不变，或在很大程度上预示月内LPR将保持稳定。其实自2019年8月改革以来，在MLF操作利率不变的情况下，LPR报价只出现过两次单独调降，二者之间联动效应明显。
　　从加点方面来看，“目前银行面临较大的净息差压力，尤其是考虑到后续存量按揭利率调整和地方化债会增加其经营难度，9月商业银行主动调降LPR的意愿不强。”中信证券首席经济学家明明说。
　　明明表示，截至今年二季度，我国加权平均贷款利率已下行至4.19%的相对低位，商业银行净息差也收缩至1.74%的历史低位。“考虑到银行调降存量按揭贷款利率将对利息收入产生较大冲击，此时下调LPR将增大‘统筹考虑增量、存量及其他金融产品价格关系’的难度。”
　　日前发布的《2023年第二季度中国货币政策执行报告》中也提到，商业银行维持稳健经营、防范金融风险，需保持合理利润和净息差水平，这样也有利于增强商业银行支持实体经济的可持续性。
　　“由此可见，纵使9月降准落地或每年为银行降低约60亿元资金成本，且近期银行正在启动新一期存款利率调降，但综合考虑各类影响LPR报价加点因素，或尚不足推动报价行下调9月LPR报价加点。”有业内人士如是说。
　　此外，招联金融首席研究员董希淼还提到，6月和8月LPR已两次下降，其中6月两品种均降低10BP，8月1年期品种再降10BP。市场利率下行，推动实体经济融资成本持续下降，目前企业贷款利率已处于历史地位。“应该说，近期连续降息的政策效用正在显现，后续是否需要再次降息应继续观察一段时间。”
　　四季度或仍有5-10BP下行空间
　　虽然本月LPR报价未变，但也无碍后续利率仍有下行可能。董希淼预计，未来央行将继续有序降低政策利率，引导LPR尤其是5年期以上LPR继续下行，从而进一步减轻居民消费住房负担，降低企业中长期信贷成本。“预计四季度LPR或小幅下行5-10个基点。”
　　前述业内人士也提到，展望四季度宏观经济和楼市走向，年内MLF利率或仍有调降空间；同时未来一段时间内国内物价或持续处于偏低水平，也为政策利率进一步调降提供了有力条件。
　　此外，监管部门或主要运用稳汇率政策工具来应对人民币汇率波动，因此汇率因素不会对货币政策灵活调整构成实质性障碍。“综合来看，四季度仍存在MLF利率下调带动LPR报价跟进调整的可能。”上述业内人士说。
　　值得一提的是，此前部分投资者曾期待本月5年期以上LPR小幅调降，从而引导居民房贷利率进一步下行并促进房地产市场平稳健康发展。
　　但随着《关于调整优化差别化住房信贷政策的通知》等多项稳楼市政策陆续落地，单独下调5年期LPR报价来引导居民房贷利率下行的必要性正逐渐降低。
　　光大证券固定收益首席分析师张旭表示，一方面，当前一线城市的房贷利率下限仍高于全国下限，可以自主降低地区下限；另一方面，我国已建立了首套住房贷款利率政策动态调整机制，允许符合条件的城市政府自主决定阶段性维持、下调或取消当地首套住房商业性个人住房贷款利率下限。
　　“因此，即使LPR没有变化，相应城市的利率下限也可以降低。而且相对于无差别降低5年期以上LPR，通过阶段性放宽动态调整机制中的认定标准等措施，可以更加凸显宏观调控政策的针对性和精准性，从而更好支持房地产市场面临较大困难的城市政府‘因城施策’用足用好政策工具箱。”张旭说。
　　往后看，中国人民银行货币政策司司长邹澜20日在国务院政策例行吹风会上表示，人民银行将继续密切关注市场动态，维护好市场竞争秩序，推动存量房贷利率调整工作平稳有序落地。他同时强调，货币政策应对超预期挑战和变化仍然有充足的政策空间。人民银行将继续精准有力实施好稳健的货币政策，加强逆周期调节和政策储备，以高质量金融服务助力高质量发展。
（文章来源：新华财经）