观点：9月PMI回升至荣枯线上方，制造业景气水平持续改善。逆周期调节下，随着宽松的开启以及多项政策持续释放，经济复苏有望加速。多个周期底部之际，随着A股估值的历史低位，当前战略配置机会凸显。短期看，国庆节后A股两连跌，短期“黑天鹅”时间或抑制风险偏好，不过国内经济整体复苏，而且恢复基础逐步加固，对市场整体带来支撑。随着政策持续加码效应不断显现，内部刺激因素逐步加强，叠加三季报即将拉开序幕，企业盈利整体回升预期下，也将对市场带来提振。
　　A股节后两连跌
　　国庆节后第二个交易日，市场不仅没有一扫昨日的阴霾，反而是继续调整，使得国庆节后迎来连续下挫，严重影响市场情绪。从开盘情况看，海外以及亚太市场一度的向好也一度刺激A股的高开和上行，但片刻之后指数就迎来跳水走低，此后顺势翻绿，并一路单边下行直至收盘。盘面上看，电子、计算机等TMT板块领涨，金融股也一度拉升带领市场上行，但建筑装饰以及建筑材料等一带一路板块集体重挫，拖累指数走低。资金方面，两市成交萎缩，而北向资金节后两日净流出总计超百亿。
　　股市短期持续走弱源于外因
　　国庆节后两个交易日，市场连续调整，核心或源于两个主要因素：首先，越演余烈的巴以冲突下，短期避险情绪增强。昨日市场的下跌主要源于开盘的下挫，而开盘主要还是受到了“黑天鹅”事件的影响。而随着巴以冲突延伸，市场避险情绪在升级，北向资金连续两日大幅净流出下，对市场的拖累可见一斑；其次，全球资产受美债收益率走高的影响整体弱势。根据券商中国的报道，国内公募机构在节后首个交易日对资本市场发出预警，核心就是提示美债和美元波动带来的冲击。
　　不过，如果说海外冲击的话，应该全球市场都有影响，但昨日隔夜美股全线反弹，而今日亚太市场也基本上涨，唯独A股走势疲软，对市场带来较大的信心打击。
　　国内基本面修复良好逐步成为A股走势主因素
　　虽然海外风险不断，并对国内股市产生干扰，但随着经济周期的持续复苏，基本面或将再次成为主导因素。当前，宏观调控以及多种工具的使用下，8月以来重要的经济指标均出现积极变化：CPI同比由负转正；社会消费品零售总额同比增长4.6%；工业增加值增长4.5%，同比增幅高于前三个月；制造业PMI边际回暖……而9月PMI重返荣枯线上方，多项即将公布的宏观数据预期平稳下，经济恢复的基础在加固，对市场的支撑或逐步加强。因此，短期海外风险的冲击相对有限，更多的还应留意国内即将公布的新的高频数据的具体表现。
　　投资者如何应对？
　　随着8月以来宏观基本面的逐步恢复，叠加市场政策的持续加码，在连续调整之后，我们认为市场阶段企稳反弹的动力在加强，建议投资者节前配置博弈节后反弹，这个策略目前依旧未变。虽然节后市场遭遇“开门黑”以及连续下跌，但当前国内基本面逐步成为影响A股市场的主因，并且随着四季度经济恢复有望进一步提升下，对市场仍有诸多提振。建议投资者继续持仓观望，耐心等待反弹的到来。
　　（作者：郭一鸣执业证书：A0680612120002）
（文章来源：巨丰投顾）