受益于转型AI算力及储能概念带来的市场热捧，中贝通信（603220.SH）股价近一年上涨近3倍。
　　10月11日，中贝通信转型再添一把火：拟55亿元投建AI算力及储能电池业务，预计投产后实现年营收近100亿元。
　　大河财立方记者了解到，截至2023年二季度，中贝通信总资产48.7亿元、货币资金4.93亿元、短期借款和一年内到期的非流动负债共8.9亿元。面对投资额超出公司总资产的大型项目，中贝通信钱从哪儿来？
　　签订55亿投资协议
　　涉及AI算力及储能电池项目
　　10月11日，中贝通信发布公告称，公司在9月28日与合肥蜀山经济开发区管理委员会签订了《中贝通信华东基地项目招商引资协议》，公司拟在蜀山经济开发区投建中贝通信华东基地项目，主要包括低碳AI算力中心和高效动力及储能电池PACK项目。
　　公告显示，中贝通信华东基地项目总占地约150亩，其中低碳AI算力中心项目占地约30亩、高效动力及储能电池PACK一期项目占地约50亩，合计投资额约55亿元。
　　中贝通信表示，此项目建成达产后，预计实现年营业收入近100亿元，年纳税额近4亿元。
　　此外，中贝通信也进行了风险提示，此次签订的招商引资协议为框架协议，涉及的投资规模、项目等内容仅为框架性意向约定，可能存在投资规模不及预期的风险。同时，此次投资项目计划分阶段实施，但投资期限尚未确定，因此项目总体投资金额较大，时间跨度较长，能否筹措足够的投资款并按照后续具体项目约定的项目建设周期内完成项目建设或者达产尚存在较大的不确定性。
　　中贝通信在公告中并未披露合作细节，但蜀山经济开发区旗下公众号“蜀山经开区发布”在9月22日便发布文章称，蜀山区与中贝通信签署合作协议，中贝通信投建动力电池生产基地项目约20亿元，拟建设年产10Gwh锂离子电池与储能系统生产线，计划2024年投产，并投资约35亿元建设GPU智算中心项目。
　　中贝通信表示，智能算力需求正呈现爆发式增长态势，公司看好智能算力的未来发展空间，且具有立足通信技术服务行业多年优势。同时，公司在储能产业链的布局，一定程度上为智算中心的运营提供支撑。
　　公开信息显示，中贝通信成立于1999年底，主营5G新基建业务，主要业务包括为电信工程施工等。
　　财务数据显示，2020年至2022年，中贝通信营业收入分别为20.67亿元、26.41亿元、26.43亿元；净利润分别为0.57亿元、1.82亿元、1.09亿元。
　　有息负债持续走高
　　55亿元投资钱从哪儿来
　　截至2023年二季度，中贝通信总资产48.7亿元，总负债30.17亿元，资产负债率为61.95%。此次中贝通信投建华东基地项目拟投资金额55亿元，已超出公司总资产。中贝通信如何解决投建资金问题，使项目能够顺利投建，成为投资者关注的重点。
　　事实上，由于行业特性，中贝通信账面存在大量的应收及应付账款和票据。截至2023年二季度，公司应收账款及票据为21.16亿元，占总资产43.45%；应付账款及票据为14.83亿元，占总负债49.15%。
　　在此情况下，中贝通信货币资金占总资产比例较低。财务数据显示，截至2023年二季度，公司货币资金4.93亿元、短期借款7.87亿元、一年内到期的非流动负债1.03亿元，现金比率为0.17。
　　除此之外，中贝通信有息借款呈现持续上升状态。2020年至2023年二季度，公司短期借款分别为1.5亿元、2.21亿元、5.26亿元、7.87亿元。
　　与此同时，公司经营活动产生的现金流量净额连续三年下滑，2020年至2022年分别为1.68亿元、0.59亿元、0.51亿元。
　　经营活动产生的现金流量净额下滑、有息债务持续上升，这导致公司偿债指标产生下滑，近三年，公司现金流量利息保障倍数分别为16.22、4.97、1.95。
　　在目前资产及经营情况下，中贝通信依靠自身现金流解决55亿元投资款恐有难度，下一步公司将如何筹集项目投建资金，以保证投建项目顺利实施？
　　对此，10月11日，大河财立方记者致电中贝通信证券部，工作人员表示，项目实际投产期限和金额暂时没有确定，目前筹集资金方式还未明确。未来有资金需求的话，可以通过引入战略投资者、再融资、金融机构借款等方式解决。
　　转型AI算力及储能，股价上涨近3倍
　　转型，是中贝通信自2022年以来的重要战略。在进行光模块、智慧交通等领域的尝试后，中贝通信将布局重心放在了时下热门的AI算力及储能领域。
　　2023年3月，中贝通信通过增资及收购方式，以2.8亿元对价，溢价1033.20%收购浙储能源集团有限公司（以下简称浙储能源）43%股份。
　　公开信息显示，截至2022年12月31日，浙储能源营业收入1121.59万元、净利润-1854.28万元、净资产-2585.78万元。中贝通信收购前，浙储能源出售旗下5家子公司，再加上股东补缴注册资金后，浙储能源净资产才转正（未经审计）。
浙储能源公开信息
　　公告披露，浙储能源成立于2019年，主营动力电池系统和储能系统的设计、集成及制造，主要产品是其自研的电池管理系统BMS的升级产品CSC系统。
　　对于高溢价收购，中贝通信称，浙储能源前期主要处于技术研发阶段，未形成规模化收入。但浙储能源在未来动力电池系统供应需求与储能系统电池供应需求有一定储备，2023年度正在洽谈的框架协议预计为交付2.77Gwh相关动力系统与1GW的储能系统。除此之外，对其CSC系统软著专利及相关专有技术进行了估值增值。
　　2023年7月，中贝通信7032万元从奥飞数据（300738.SZ）实控人冯康手中收购安徽容博达云计算数据有限公司（以下简称容博达）70%股权，开展智能算力业务。
　　为扩大在智能算力业务上的布局，中贝通信后续设立中贝云网数智科技（武汉）有限公司，并计划出资不低于1.2亿元与恒为科技（上海）股份有限公司合资成立子公司，计划在2023年三季度建设智算中心项目，计划提供不低于500P的算力运营服务能力。
　　大河财立方记者从国家企业信用信息公示系统查询到，根据企业披露的2022年企业年报显示，截至2022年底，浙储能源及其子公司合计参保人数为13人，容博达参保人数为3人。
　　对于员工数量较少的原因，中贝通信证券部工作人员回复大河财立方记者称，浙储能源目前还是系统研发为主，另外，工作人员在工商系统申报信息有误，实际人数有100多人。容博达处于数据中心建设和报批审核的前期准备工作，没有正式营业，所以人数较少。
　　由于转型期较短，截至2023年二季度，转型相关业务还未产生收入，但公司股价受转型利好已在一年间上涨近3倍。
中贝通信股价走势图
　　2022年10月11日起，中贝通信股价反弹，并脱离市场波动走出独立上涨行情，自最低9.44元/股上涨至最高37.29元/股。截至10月12日收盘，中贝通信股价报收33.66元/股，市值113.2亿元。
（文章来源：大河财立方）