在日前召开的 2023 全球移动宽带论坛上，华为高级副总裁、运营商BG总裁预测指出，以大模型为代表的 AI应用发展带来对智能算力的爆发式需求，到2025年智能算力需求将达到当前的100倍。
　　随着大模型不断演进，引领AI发展浪潮，对数字基础设施提出了更高效、更稳定的要求。而随着AI应用端的不断拓展，对算力的需求更是呈现出量级增长。有行业人士指出，根据最新一期信通院 《中国算力发展指数白皮书》，截至2023年6月，全国已投运的人工智能计算中心达25个，当前在建的数量超过 20 个，已经接近 2025 年需完成的项目量。2023-2024 年将是算力规模和智算规模增长较为快速的一年，国内算力行业有望迎来高景气。建议关注5.5G、数据中心、温控等细分领域。
　　A 5.5G:
　　未来成长被看好
　　算力网络需求激增，步入5.5G时代已成产业共识。有行业人士指出，随着5G新通话、裸眼3D、远程工业互联等新技术、新应用、新场景不断发展，对网络和算力提出更高要求，5.5G能够在5G的基础上，更好地匹配人联、物联、感知、高端制造等场景，孵化更多的商业新机会。同时受益于AI算力建设的加速，作为AI算力建设的热门行业，我们持续看好行业的未来的成长。
　　消息面上，2023 年 9 月 11日，在IMT-2020(5G)推进组的组织下，华为率先完成5G-A全部功能测试用例。本次测试涵盖了上下行超宽带和宽带实时交互5G-A关键技术，充分展示了华为在5G-A技术上的领先性。5G-A全称为 5G-Advanced， 又被称为5.5G，在目前5G移动通信技术向6G技术过渡阶段，5.5G承载过渡期核心角色，并且被寄予厚望。
　　产业链方面，随着5.5G的发展，创新将是未来的主基调。中航证券分析师刘牧野指出，5.5G的建设启动，国内5G基础设施环节有望迎来继4G向5G演进之后又一波量价齐升的增长，超越全球市场的增速，由此将带来从5.5G设施到应用的全产业链投资机会。同时，5.5G时代通过技术创新，相比目前的5G能力，将给运营商带来10倍的网络性能提升。由此将为沉浸式互联网、通感一体、智能驾驶、云应用等一系列新技术带来商机。
　　5.5G与NTN是向6G迭代的重要技术，建议关注移动通信技术演进带来的行业发展机遇。华泰证券分析师王兴建议投资者关注中国移动、中国电信、中国联通、中兴通讯、中际旭创、新易盛、天孚通信、上海瀚讯、紫光股份、锐捷网络、美格智能、海格通信等。
　　潜力股精选
　　中国移动(600941)
　　公司上半年数字化转型收入对主营业务收入增量贡献达到84.1%，成为公司收入增长的第一引擎。其中，行业数字化方面，DICT收入达602亿元，同比增长24.9%；个人和家庭数字化方面，权益收入达102亿元，同比增长23%。中原证券指出，公司深入推进与中国广电共建共享，扩大5G覆盖。上半年公司资本开支为814亿元。5G网络投资为423亿元，累计开通5G基站达176.1万个。此外，公司统筹推进CHBN全向发力、融合发展，打造以5G、算力网络、能力中台为重点的新型信息基础设施，构建“连接+算力+能力”新型信息服务体系。公司收入保持良好增长，收入结构不断优化，数字化转型收入增长第二曲线价值贡献凸显。
　　中兴通讯(000063)
　　公司在网络方面，持续深耕5G-Advanced、6G、400G、800G等高精尖领域，全面提升产品核心竞争力。而在算力方面，公司展开全方位布局，通过先进封装和架构实现算力扩容，将智能网卡、DPU等融入系统产品，通过异构算力、新型架构等满足通算、智算等不同场景需求。安信证券指出，公司目前拥有全系列服务器及存储产品，包括智算、通算服务器，近些年收入复合增长率超过70%。上半年公司发布面向中小型模型训练、推理的AI服务器、新一代400GE、800GE数据中心交换机和数据中心，下半年将发布支持大模型训练的最新AI服务器和分布式文件存储产品，预计未来新品的陆续发布将持续推动公司营收加速提升。
　　天邑股份（300504）
　　公司立足于光通信和移动通信产业，基于高带宽、高清/超高清、智能安防、无线组网等领域的发展，主要向国内通信运营商中国电信、中国移动、中国联通提供产品及服务。公司产品分为宽带网络终端设备、通信网络物理连接与保护设备、移动通信网络优化系统设备及系统集成服务、热缩制品等四大系列产品。公司通信网络物理连接与保护设备有光纤快速活动连接器、分路器、光缆接头盒、光缆交接箱、光缆分纤箱、光缆终端盒等产品，广泛运用于FTTX光纤接入网和智能组网系统建设中，用在OLT和ONU之间提供光连接与传输通道，广泛用于骨干网、城域网、接入网和智能组网系统等。
　　盛路通信（002446）
　　公司产品主要包括基站天线、微波天线、GPS/北斗授时天线、汽车天线、高精度定位天线、智能放大器、智能终端天线、无源器件、有源一体化设备、室内网络分布系统及垂直行业解决方案等产品，客户主要包括国内外电信运营商、通信设备集成商、方案解决商、垂直行业用户等。公司的通信产品频段覆盖1000KHz至80GHz，拥有数百项专利，通过了国家工信部无线通信产品质量监督检验中心的检验。公司围绕自身的专业技术和资源优势，聚焦民用通信和军工电子两大主营业务发展，充分利用军民产品在微波技术领域的高度协同，在超宽带上下变频系统、4D毫米波雷达、6G低轨卫星互联网系统等关键技术上继续保持竞争优势。
　　B 数据中心:
　　市场规模高速增长
　　AI模型及相关应用带动算力增长，数据中心作为底层硬件核心环节，承担算力部署、运维的关键作用。有行业人士指出，受益需求增长数据中心发展迅速，同时政策支持力度的加大也是产业发展的重要推手。可以看到，近年来政府出台了一系列政策和措施，鼓励数据中心的建设和发展。整体来看，随着数字经济的不断壮大和技术的创新发展，数据中心将持续发挥重要作用，支撑各行各业的信息化建设和创新发展。数据中心的发展前景广阔，产业链机会丰富。
　　可以看到，新型数据中心是支撑人工智能、5G、云计算等新一代信息技术发展的算力载体，是推动经济社会数字转型、智能升级、融合创新的关键基础设施。而随着AI模型及相关应用带动算力增长，作为硬件底座的数据中心发展潜力巨大。政策方面，工信部、国家发改委等先后出台《新型数据中心发展三年行动计划（2021-2023年）》、《全国一体化大数据中心协同创新体系算力枢纽实施方案》等重要政策文件，有效规范了我国数据中心产业发展。当前，我国数据中心产业正由高速发展向高质量发展全面演进。
　　据信通院统计2021年我国数据中心市场规模突破1500亿元，2019-2021年复合增长率为30.69%，我们预计2022-2025年有望保持24.67%的复合增速，预计2025年我国数据中心市场规模有望突破3600亿元。有券商认为，随着新型数据中心建设的持续推进，相关产业链将明显受益。从细分领域来看，IDC领域中的科华数据、奥飞数据、首都在线、美利云、光环新网、数据港；数据中心硬件设备领域中的佳力图、黑牡丹、英维克等被普遍看好。
　　潜力股精选
　　科华数据(002335)
　　公司2023年上半年实现营业收入33.97亿元，同比增长53.48%；归母净利润3.22亿元，同比增长93.73%。浙商证券指出，公司目前拥有9大数据中心，自持机柜3万多个，上架率保持70%以上，客户覆盖三大运营商、腾讯等互联网企业、各大金融机构及政府机关。公司产品持续迭代升级，发布新一代模块化数据中心产品慧云7.0，引领数据中心建设迈入集智体验新阶段。随着算力需求爆发，公司积极布局算力基础设施建设，拓展人工智能、芯片、自动驾驶和生物医药等新兴行业客户，与腾讯、燧原科技、沐曦、亿铸科技等企业开展积极合作，推出AI裸金属租赁、GPU算力池、云上弹性算力、AI算力服务平台等解决方案，打开新的成长空间。
　　奥飞数据(300738)
　　公司上半年收入稳健增长，廊坊固安数据中心、广州南沙大岗数据中心等项目首期交付后带来收入增量逐步释放。当前，公司新增IDC项目加速投产，公司持续深化与百度等互联网公司的合作，预计伴随公司机柜投产与上架率提升，公司业绩有望逐步改善。中信证券指出，目前公司廊坊固安数据中心、广州南沙数据中心的二期建设稳步开展，天津武清数据中心、云南昆明数据中心等项目也按计划推进，公司预计在下半年将陆续开始首批机柜的交付。此外，上半年公司收购成都万达电子科技有限公司的100%股权，并计划以该标的公司为主体在成都开展数据中心业务，该项目有望成为公司在国家“东数西算”工程之成渝国家算力枢纽节点的重要战略布局。
　　数据港(603881)
　　公司上半年得益于终端客户业务需求及已投入运营数据中心机柜逐步上电，收入得到进稳步增长。根据公告，公司近年来凭借在京津冀、长三角、粤港澳大湾区设置“东数”枢纽，在内蒙古乌兰察布等布局“西算”节点，顺应国家“东数西算”战略。在此基础上，公司通过市场收并购等方式，不断拓展和积累核心城市数据中心资源，加速探索公司在国内一线核心区域战略资源储备。安信证券指出，公司全国已运营数据中心PUE已达到平均1.22、最低1.09的国际领先水平，大幅优于国内行业平均水平。公司作为IDC行业龙头，在国内一线核心区域持续布局IDC资源，项目储备丰富，核心资产优质，未来业绩有望持续改善。
　　光环新网（300383）
　　公司从事的主要业务包括互联网数据中心业务（IDC及其增值服务）和云计算业务，在北京、上海等一线城市及周边拥有丰富的高品质数据中心资源。目前公司互联网数据中心业务辐射北京、上海、天津、河北燕郊、湖南长沙、浙江杭州、新疆乌鲁木齐等七个城市及地区，形成了以北京为中心辐射京津冀、以上海为中心辐射长三角、以长沙为起点推动华中及西部地区业务发展的全国战略布局，已投产机柜超过4.8万个，项目全部达产后将拥有超过11万个机柜的运营规模。公司运营的亚马逊云科技中国（北京）区域不断扩展其服务，持续稳定为用户提供广泛、深入、安全、高可用的云服务。
　　C 液冷温控:
　　成长有高确定性
　　AI在大规模应用过程中，对算力提出更高要求，芯片必须具备更高计算效率，带来芯片能耗的加大，同时对于算力的重视将使数据中心架构发生变化，单个芯片的散热功率密度增加，单机柜平均功率增长，同时伴随“东数西算”等重点项目稳步推进，服务器液冷方案有望迎来高需求。申万宏源分析师黄忠煌指出，液冷方案具备显著优势，替换传统风冷预计加速。液冷相较于传统风冷，制冷效率显著更高，实现了高密度、低噪音、低传热温差、全年自然冷却效果，具备显著优势。
　　之前在三大通信运营商发布的《电信运营商液冷技术白皮书》中明确提出，2025年以后，50%以上的项目将规模化应用液冷技术。随着PUE等数据中心电能利用效率指标不断细化，数据中心场景下液冷技术的应用需求，有望在存量、增量两端实现高确定性的增长。
　　据赛迪顾问预测，中国液冷数据中心市场规模2025年将达到1283.2亿元，市场广阔。此前由于经济性原因场景较少，主要厂商起点相似，且由于技术壁垒较高，目前都处于研发和初步验证阶段，尚未出现绝对优势厂商。“东数西算”等重要项目，为国内厂商带来重要机遇，预计将更快实现放量。同时，国内此前温控领域具备优势的厂商，实际上具备能力迁移的基础。
　　长城证券分析师侯宾指出，伴随着ChatGPT快速推广，进一步催生AI算力等大功率应用场景落地。AI算力对数据中心的制冷设备和技术提出了更高要求，传统风冷技术面对高热密度场景呈现瓶颈，液冷技术将以超高能效、超高热密度等特点有效解决散热压力和节能挑战，成为行业发展新风口。建议关注英维克、佳力图、科创新源、曙光数创、润泽科技、浪潮信息、中科曙光、申菱环境等。
　　潜力股精选
　　英维克(002837)
　　公司近三年连续中标三大基础电信企业及各地数据中心的机房温控项目，这些重大项目在报告期内及后续阶段陆续交付，成为机房温控业务营业收入的重要基础。同时，得益于成本回落延续、公司业务优化等因素，上半年机房温控业务的毛利率同比提升4.15个百分点，达29.6%。首创证券指出，数据中心是新基建七大领域的重要基础，北京、上海、广东等省市相关部门持续刷新数据中心的统筹建设、能效提升的相关政策，对存量及新建数据中心的能效均提出更高要求。“碳中和”背景下，一方面数据中心行业的能效要求、监管力度还将进一步提高和明确；另一方面储能电站的建设需求已迎来持续高速增长，储能温控需求同步提升。两大行业需求高增有望助力公司业绩持续提升。
　　佳力图(603912)
　　公司上半年业绩出现小幅下滑，但第二季度业绩已开始实现增长。截至2023年7月末，公司在手订单为7.75亿元，充足的在手订单将支撑未来公司业绩增长。同时从历史情况看，下半年为公司收入确认旺季，我们预计公司全年业绩有望回升。安信证券指出，公司继续加强技术研发团队建设，充分发挥节能控制方面的技术优势，加快机房智能节能管理系统的研制，进一步提高公司产品的性能指标，全面提升公司在机房环境控制一体化解决方案方面的创新能力。截止报告期末公司拥有的核心技术有43项，同时有包含带封闭式高效冷却循环的通信模块、数据中心冷冻站集中控制系统、机房空调VRF系统、CPU液冷技术、VRF技术在机房空调领域的初级应用等20项在研项目。
　　润泽科技(300442)
　　公司上半年业绩实现快速增长，公司廊坊A区交付一栋数据中心，近期又交付两栋数据中心，A区最后一栋数据中心计划于年底交付，为全年收入连续环比增长奠定坚实基础。此外，公司加快低功率机柜改造，部分早期交付的数据中心整体承载能力有所提升，进一步提升收入并降低PUE。华安证券指出，IDC预测，2022-2027年中国液冷服务器市场复合增长率将达到57%，2027年市场规模95亿美元。公司积极引入新设备、新工艺、新材料、新方案，今年7月份A11液冷智算中心陆续交付运营，液冷机柜进一步降低了PUE，同样上架率和同样单kw价格下，毛利率或更具优势。整体来看，公司营收将持续快速环比增长，同时IDC供需格局改善有利于廊坊外新增长曲线形成。
　　网宿科技（300017）
　　公司子公司绿色云图自主研发的浸没式液冷技术，能够为企业提供更节能、高效的液冷数据中心建设及改造方案。包括：微型液冷数据中心解决方案，采用直接浸没式液冷散热方式，将微型液冷机柜、企业云服务、硬件资源管理平台集成于一体，轻松实现在本地搭建拥有企业云功能的数据中心。集装箱数据中心解决方案，在集装箱数据中心的基础上，融入了创新的服务器浸没式液冷技术，除了拥有常规集装箱数据中心快速部署、易于选址、扩展灵活等特点外，还具有高功率密度、节能降噪、绿色环保等优点。定制液冷解决方案，可为各行业提供定制化的液冷解决方案，满足高功率散热、高效节能、极低噪音、产品展示等定制化需求。
（文章来源：金融投资报）