10月25日，中国平安派发2023年的中期股息，本次每股派发现金人民币0.93元，同比增长1.1%，合计派发中期股息约168.4亿元。
　　作为A股保险板块唯一一家发中期股息的保险公司，此次分红几乎是平安长期可持续高分红的一个缩影。自上市以来，中国平安累计分红总额超3000亿元。自2012年以来，中国平安分红水平连续11年持续提升。
　　尤其在国家政策倡导上市公司加大分红力度的当下，平安持续高分红有着特殊的意义。一方面，作为A股市场的龙头公司，平安积极响应国家政策，通过长期的分红为A股上市公司在投资者回报方面树立了标杆。另一方面，构建稳定的投资者回报机制，也有利于公司吸引更多长线基金，进而形成更为牢固的价值中枢。
　　长远来看，以长期可持续分红为抓手，中国平安有望迎来长线资金的青睐。
　　01当分红成为一种“习惯”
　　如果从更长维度去审视，中国平安的“高分红”是具有可持续性的。自2012年以来，中国平安分红水平连续11年持续提升，累计分红24次，分红总额高达2823.7亿元（含2018年一季度特别股息派发），在沪深两地上市公司中名列前茅。
　　以2022年为例，5家A股上市险企中有3家年度分红金额在90亿元以上。其中，现金分红总额排在首位的中国平安实施了两次分红，合计分红总额为438.2亿元，也是唯一一家年度分红总额超400亿元的上市险企。
　　除了分红规模，平安在分红上的领先还体现在股利支付率。2022年，5家A股上市险企2022年度股利支付率均超30%，但只有中国平安股利支付率超过50%。
　　这种长期可持续的高分红，俨然已经成为中国平安的一种“习惯”。正如中国平安CFO张智淳所说，“平安深知分红对股东的重要性，特别关注对股东的回报，因此连续11年都在提升分红的绝对水平。”
　　值得一提的是，自2017年中国平安首次提出营运利润概念，平安就已明确分红与营运利润挂钩。通过两者的绑定，公司未来有望实现分红增长的稳定性，更使中小股东可以分享到平安内含价值的增长。
　　由此不难看到，通过长期持续的高分红，充分展示了平安对于股东回报的尊重，也响应了国家对于上市公司分红的号召。10月20日，为进一步健全上市公司常态化分红机制，提高投资者回报水平，证监会结合监管实践，对《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红》以及《上市公司章程指引》现金分红相关条款进行了修订，并向社会公开征求意见。
　　该政策志在鼓励上市公司提高分红水平。在市场人士看来，持续稳定的分红有助于增强投资者回报，推动树立平和的投资理念，促进市场平稳健康发展，同时也有助于减少公司冗余资金、提高资产使用效率，引导公司专注主业。
　　在这方面，长期坚持高分红的平安，无疑成为了市场的“标杆”。长远来看，这为中国平安在资本市场锚定了稳定的价值中枢。市场人士认为，中国平安常态化分红机制的建立，具有三点重大意义：
　　一则传达出公司当前盈利稳定，现金充裕的信号，为长期投资者吃下定心丸；二则提示投资者公司当前被严重低估，股价远低于内含价值，尤其在震荡的市场环境中，公司高现金分红和低估值属性的吸引力将不断凸显，值得充分关注；三则显示管理层对于公司战略发展，长期稳健经营的信心。
　　通过常态化分红的机制，中国平安将吸引到更多的长线资金青睐，有利于构建稳定的价值中枢。专业人士认为，根据历史经验，在估值下行空间有限的情况下，如果高分红得以长期持续，那么公司的长期股价走势都不会太差。
　　02探究高分红背后的逻辑驱动
　　中国平安稳定的高分红背后，得益于基本盘稳固、业绩稳健和战略稳定。
　　此次中期分红也不例外。正如张智淳所说，平安的新业务价值已经开始向上，业务可期。出于管理层对长期经营的信心，平安调高了分红水平。
　　数据层面也能印证张智淳的说法。2023年上半年，公司实现新业务价值259.60亿元，同比正增长45%，大幅跑赢同业。其中，代理人渠道同比增长43.0%，人均新业务价值同比增长94.3%；银保渠道招募超2000人，实现新业务价值28.25亿元，同比增幅高达174.7%。
　　这表明新业务价值的拐点已经出现，平安呈现出了强劲的发展势头。新业务价值拐点的出现，归功于平安在渠道和产品端的改革。
　　在渠道端，平安人寿在打造高质量代理人队伍之外，还结合我国人口特色、城市分布特征及平安独有的综合金融优势，开辟了社区网格化、银行优才、下沉渠道三大创新渠道，与传统代理人渠道共同组成平安“4+3”改革战略中的“4渠道”。
　　作为此次寿险改革的重头戏，产品改革也是中国平安在寿险领域提升竞争力的利器。在平安人寿的“4渠道+3产品”改革战略中的“3产品”，就包括了传统保险产品、综合金融和“健康+医疗养老”服务。其中，针对我国人口老龄化带来的庞大健康管理、医疗、养老需求，平安不断迭代产品体系，构建"保险+健康管理"、"保险+居家养老"、"保险+高端养老"三大产品服务线，持续构建差异化优势。
　　寿险经营及改革成效显著，背后离不开平安综合金融基石及医疗生态的全方面赋能。
　　综合金融方面，截至2023年6月末，平安集团个人客户数超2.29亿，较年初增长1.2%;个人客户的客均合同数增长至2.99个，较年初增长0.7%;同时持有多家子公司合同的个人客户数超9071万。值得关注的是，已有26%的客户持有集团内4个及以上合同，持有4个及以上合同客户的流失率仅0.91%。可以很明显地看到，平安综合金融的优势正在持续反映到业务层面，并成为部分业务增长的重要驱动力。
　　在综合金融成果显现的同时，平安在医疗健康领域的探索也取得了不俗的成果。平安借鉴联合健康的HMO经验，创新推出"管理式医疗模式"，打通需求、支付与供给三端的堵点卡点，以家庭医生和养老管家作为两大抓手，代表保险和个人客户等支付方，整合医疗及养老领域的各类服务供应方，为客户提供全周期及线上线下的相关服务，极大地提升了服务效能及客户体验，从而更好地赋能金融主业。
　　时至今日，日益成熟的医疗健康生态圈正在为平安构建新的增长引擎。在用户端，平安有效协同保险与医疗健康养老服务，团体客户、个人客户经营均取得显著进展。上半年，集团医疗健康相关付费企业客户超3.3万家，平安健康过去12个月付费用户数超4500万；超1600万平安寿险的客户使用医疗健康生态圈提供的服务，其中新契约客户使用健康服务占比近70%。
　　用户端的持续增长，离不开平安在供给端的资源构建。截至2023年6月末，平安自有医生团队近4000人、外部签约医生超5万人，自有三甲/级医院6家，合作医院超1万家，已实现国内百强医院和三甲医院100%合作覆盖，合作健康管理机构数超10万家，合作药店数达22.6万家，目前健康管理已服务超1600万客户。
　　参照欧美发达国家经验，医疗健康养老板块既能赋能金融主业，保持平安的保险产品更具竞争性和市场黏性，而且还能够创造新的商业模式，构建新的增长曲线。可以说，业务端的持续进步，已经成为中国平安长期分红的“动力源”。
　　03汇金重仓，平安价值或迎来“机会时刻”
　　站在当下市场里，如何看待平安的价值，成为很多投资人都在思考的一个问题。对于这个问题，或许能够从近期A股市场的变化中找到答案。
　　在最近的A股市场，最大的事件莫过于是汇金公司的增持。10月11日，中央汇金增持工商银行、农业银行、中国银行、建设银行合计1.08亿股，以当日收盘价估算，中央汇金增持四大行金额约4.77亿元。10月23日，中央汇金公告称当日买入ETF，并表示将在未来继续增持。
　　作为“国家队”，汇金公司增持银行股被认为是稳定市场的重要信号。但很多人不知道的是，这也能够更好帮助我们理解中国平安的价值。
　　一方面，汇金增持银行股将进一步利好保险股。开源证券研报指出，保险负债端复苏逻辑顺畅，供给端不断推进渠道转型、“保险+”服务以及负债成本优化，需求端储蓄型产品需求长期存在且有望进一步提升，负债端积极因素不断累积，2024年有望实现开门红。当前，资产端长端利率整体处于易升难降阶段，利于支撑保险股估值，汇金增持银行股利好保险股权益持仓，同时释放对权益市场的积极信号。
　　另一方面，中央汇金此时出手增持，有经济基本面回暖、A股估值偏低等因素支撑，也有价值投资的考虑。而作为汇金公司的重要持仓，中国平安也有望成为价值投资“风向标”，并获得投资人的追捧。
　　根据Choice数据显示，截至2023年中期，汇金公司共持有150家A股上市公司，合计持有流通股市值达1705.88亿元。其中，中国平安、贵州茅台、中国银行、五粮液、美的集团是汇金公司持有流通市值排名前五的A股公司，持仓市值均超过了50亿元，而对中国平安的持仓市值更是超过了200亿元。
　　平安自身基本面的改善，持续分红构建的价值中枢，叠加汇金重仓的“背书”，足够支撑中国平安的新一轮股价修复。这样的观点也正在得到越来越多机构的认可。
　　近期，华西证券和安信证券先后给予平安买入评级。其中，华西证券研报显示，平安寿险“4渠道+3产品”战略稳步推进，改革成效持续显现，叠加政策层面对于资本市场的改善，投资端有望迎来进一步改善。安信证券则认为，公司2023H1新业务价值增长领跑同业，逆势提升分红水平充分彰显信心。
　　站在当下看，作为保险行业中最具有投资价值的标的，中国平安的长期价值正在进一步显现。
（文章来源：蓝鲸财经）