稳健医疗用品股份有限公司（以下简称“稳健医疗”或“公司”）10月26日晚间发布公告称，公司于10月24日召开了2023年三季度业绩说明会，10月25日接受了多家机构投资者的现场参观。在活动中，稳健医疗透露，目前，医疗和消费板块正值本轮市场周期底部，我们依靠前期积累的产品优势、渠道优势、品牌知名度与充裕的资金，渡过阵痛期后，定会在高质量发展新征程上阔步前行。

　　▲稳健医疗公告截图
　　稳健医疗向投资者介绍了2023年三季度业绩情况。2023年前三季度，公司坚持医用耗材及健康生活消费品两大业务，面对行业形势的不断变化，持续深耕，主动寻求突破。公司两大业务均衡发展，产品竞争力持续提升，品牌知名度不断提高。医用耗材业务方面，2023年前三季度累计实现营业收入30亿元，同比下降38%，主要受感染防护产品需求减少的影响；另一方面，常规医用耗材产品稳步发展，累计实现营业收入22亿元，同比增长26%。渠道方面，国内B端(国内医院及其他)、国外销售、C端销售(电子商务+药店)收入占比分别为38%、35%及26%，收入结构更加均衡、健康。健康生活消费品业务方面，2023年前三季度累计实现营业收入30亿元，同比增长9%，核心爆品干湿棉柔巾销售额稳步提升，有纺产品中成人服饰及其他纺织消费品增速较好。渠道方面，线下门店营业收入累计保持双位数增长，对整体增速起到显著拉动作用；线上渠道保持了高个位数增长。
　　面对未来，公司坚定看好两个板块长期发展。公司创立三十余年，经历过五次经济周期，而穿越周期的过程无疑是艰辛的。目前，医疗和消费板块正值本轮市场周期底部，我们依靠前期积累的产品优势、渠道优势、品牌知名度与充裕的资金，渡过阵痛期后，定会在高质量发展新征程上阔步前行。
　　稳健医疗透露，第三季度公司常规医用耗材业务平稳增长：传统敷料第三季度同比双位数增长；高端敷料单季度同比略有下滑，属于正常波动；手术室耗材单季度同比基本持平，其中手术衣、手套等疫情相关品去年存在高基数影响，而手术包产品增速较好；值得注意的是，健康个护业务第三季度同比增长将近30%，环比上季度增长超过50%，主要受益于零售渠道一些新品类孵化的加速。防疫产品库存方面，公司在第三季度内做了一些减值和处理，预计在第四季度完成最后一批清理，力争不将影响带到明年。
　　稳健医疗还向投资者介绍了全棉时代海外事业部后续的发展规划。海外发展属于全棉时代未来3-5年核心战略举措之一。海外事业部已于8月份正式成立，组建了相关团队，前两年将以开拓市场为主要工作，优先选择经济增速和人口增速较高、人均GDP与中国差异较小的国家及地区进行拓展。渠道方面，将选择认同全棉时代理念、有当地资源的经销商或代理商合作，覆盖线上线下。产品方面，将以国内市场现有产品为主打，以无纺产品为主、加上部分全棉时代特色的有纺类标品。我们会专注线下分销及线上平台零售，部分市场会通过当地伙伴做门店布局。
　　关于医疗耗材及消费品两大业务三季度毛利率情况及变化趋势。稳健医疗称，第三季度两个板块表现情况不尽相同。全棉板块整体毛利率环比小幅下滑，主要由于棉花采购市场价格上涨导致。医疗板块毛利率环比下滑幅度较大，除了棉花和棉纱价格上涨的影响以外，防疫产品内外部库存处理也产生了一定的损失，影响了毛利率水平，剔除这些影响后，医疗板块毛利率环比第二季度实际是稳定向好的。
　　8月中旬，全棉时代开始在分众传媒渠道进行了投放，主要以“绵柔巾不是棉柔巾”科普广告的形式进行了市场宣传。近几年，洗脸巾市场大盘的销售额是增长的，但面临着大量低价化纤绵柔巾充斥棉柔巾市场的局面，面临激烈的竞争环境，全棉时代坚持初心，坚持用100%棉做棉柔巾，努力把天然、健康、纯净的呵护带给消费者。投放分众后，我们从市场反馈中发现，越来越多消费者会在选购前认真看包装和成分，选择成分为100%棉的棉柔巾给自己和宝宝。双十一是棉柔巾的销售旺季，我们会密切关注双十一的销售情况，目前各平台的加购和转化同比去年都是有所增长的。后续，我们将结合双十一情况对分众投放的效果进行整体复盘。
　　投资者询问，前三季度经营性现金流为2亿元，比去年同期减少了约10亿元，请介绍一下具体原因及后续趋势。稳健医疗回答：经营性现金流下降主要原因在于三个方面：首先，本期销售收入减少使得收到的货款减少；其次，去年年底对防疫产品的预收货款较多，故本期销售商品收到的现金较上年同期减少；第三，去年业绩较好，应付的税金及奖金较多，均在本期支付，故本期支付的经营活动现金较上年同期较多。对于四季度的情况，预计经营性现金流会有所改善。公司将对应收、应付进行管控，以增加公司经营性现金流。
　　关于三季度全棉时代新开店的情况，以及明后年的开店规划，稳健医疗透露，截止第三季度末，公司线下共有385家门店，对比6月末，店数净增加32家，公司2023年内计划新开80家门店。基于全棉时代不断向上的品牌势能，明年公司将加大线下门店的拓展速度，有质量地开好新店。经过过去两年的调整，在直营店型上更加聚焦300-500平米标准店，提升门店的平效。截至目前，年内自营门店平效同店同比双位数增长，加盟店平效增长更快，这使得线下渠道整体运营效率和盈利能力有所提升。线下门店打通产业链可以盈亏平衡，为明年开拓新门店奠定了很好的基础。
　　稳健医疗称，棉花、棉纱是公司主要的原材料，三季度内棉花价格已经涨到了约1.9万元/吨，国庆后市场行情有一定下滑，后续仍有较大不确定性。从短期来看，预计四季度棉花的价格会有一定下滑，但幅度不会太大。中长期棉花和棉纱价格仍有一定上行的压力。公司经营32年以来，在核心原料上都是围绕着棉花来进行上下游的布局，与同行业对标在采购策略和资源上有一定优势。
　　第三季度扣非净利润率是否达到低点，未来如何预期？稳健医疗称，关于未来盈利能力的预期，可以分两部分来看。第一部分是医疗常规品和生活消费品，第四季度是医疗和消费的传统旺季，将有一系列大型促销活动(双十一、圣诞节等)，这部分业务的利润率将回到常规水平。另一部分是防疫物资，公司将在第四季度进一步处理相关库存，这部分处置短期会对扣非净利润造成一定压力。
　　谈及医疗业务各个渠道第三季度的增速情况。稳健医疗表示，国外销售渠道第三季度同比双位数增长，环比基本持平，这主要得益于公司持续的经营以及差异化的市场布局与渗透，使得我们在面对整个国际环境的冲击之下，维持了出口业务的稳中有进。国内医院渠道方面，之前年度防疫产品占比非常高，相关需求在今年二季度开始回归常态；而其他重点产品，如手术包、护理包、敷贴、输注等，随着我们推广的深入以及集采的推进，增速较为明显；整个渠道结构的调整已经看到一些成果。零售渠道(药店+电子商务)方面，受去年高基数影响同比下滑明显，但从结构来说趋于良性，可以看到口罩、清洁消毒等比重在下降，而口鼻腔护理、医美个护等新品类增速明显。
　　关于销售费用率在第三季度上升的原因以及后续展望，稳健医疗表示，第三季度销售费用总额环比略有下降，销售费用率的提升主要是由于消费品板块收入环比下降约2亿导致(二季度有618大促，三季度收入环比下降属于季度间正常波动)。另外针对双十一大促，公司在第三季度做了一些前期营销费用的投入，包括站外的投放引流、种草等。整体上来讲，公司对于销售费用率有严格的ROI管控要求，低ROI的营销活动会减少投放布局。
　　【管理层总结】
　　稳健医疗长期定位于“医疗+消费”协同发展的大健康企业，我们的产品都具有高频、刚需、易耗的特性，因此两个板块的市场空间巨大。从医用耗材板块看，虽然我们的收入和毛利率短期内受到了高基数的影响有所回落，但是过去几年公司积累了非常良好的品牌力，产品质量受到了医护人员以及消费者的高度认可。消费品方面，全棉时代品牌势能强劲，在目前的市场情况下，依然保持着增长，也跑赢了大盘，后续拓展也将更加积极。整个公司已经经历了五轮经济周期，每一轮经济周期的穿越都是对企业耐力和韧性的极大考验，稳健医疗也在一轮轮周期中展示了我们强大的战略定力和可持续性。我们将坚持“产品领先，卓越运营”的战略，我们对公司的长期发展抱有坚定的信心。
　　读创财经综合
　　审读：汪蓓
（文章来源：读创）