今年前三季度，44家可比数据券商资管业务净收入合计为346.49亿元，同比增1.27%。其中16家同比增长、28家增速下滑。
　　就第三季而言，上述44家券商资管业务净收入合计为116.76亿元，同比下降1.62%，环比下降1.78%。44家券商中20家同比增速为正、24家下滑，18家环比增速为正、26家下滑。
　　今年前三季度，资管业务净收入排名前十券商依次是中信证券（73.97亿元）、广发证券（60.28亿元）、华泰证券（31.49亿元）、国泰君安（31.25亿元）、东方证券（16.17亿元）、中泰证券（14.69亿元）、海通证券（14.27亿元）、财通证券（11.80亿元）、中金公司（9.50亿元）、中信建投（9.50亿元）。
　　从最新修订的《证券公司风险控制指标计算标准规定》来看，对券商开展做市、资产管理、参与公募REITs等业务的风险控制指标计算标准进行优化完善，是本次修订的核心内容。
　　征求意见稿中，对券商开展监管机构认可的做市业务，在做市账户中持有的金融资产及衍生品的市场风险资本准备按各项计算标准的90%计算；对于投资标准化资产的单一资管计划及集合资管计划的特定风险资本准备从0.3%、0.5%同步调整为0.1%。
　　这也意味着在监管倡导的券商走好资本集约型专业化稳健发展要求之下，资管业务成为鼓励方向，监管导向下，券商资管业务的扩大发展也为必然。
　　前三季资管收入微幅增长
　　尽管上述券商同属行业前十，但形成较为明显的梯队，梯队之间有较为明显的收入差距，粗算下来，中信证券与广发证券可简单列入名次靠前梯队，收入属于在60亿元上方；华泰证券与国泰君安的梯队稍靠后，收入属于30亿元上方；东方证券、中泰证券、海通证券、财通证券、中金公司、中信建投梯队顺序要更靠后，收入属于约10亿元规模。
　　行业集中度方面，资管业务净收入排名前二即中信证券与广发证券，收入合计占44家券商的38.75%，排名前十券商收入合计占44家券商的24.75%。
　　排名靠前券商资管收入增速分化，同比增速下滑的为中信证券（-8.49%）、广发证券（-9.72%）、东方证券（-21.30%）、海通证券（-15.43%）、中金公司（-9.55%）、申万宏源（-20.96%）；同比增速上升的为华泰证券（21.25%）、国泰君安（234.02%）、中泰证券（254.76%）、财通证券（11.83%）、中信建投（29.90%）。
　　对于国泰君安资管业务净收入激增，兴业证券分析称，国泰君安资管收入因并表华安基金实现翻倍增长，同时公司拟收购国联安基金49%股权，若收购完成大资管板块将形成“一参一控一牌”布局，推动资管和财富管理业务进入良性循环。
　　中泰证券通过中泰资管及万家基金开展资产管理业务，形成“一牌一控”格局。中泰资管方面，截至2023年10月31日，中泰资管公募AUM达420.91亿元，同比增长6.58%。万家基金方面，截至2023年10月31日，万家基金公募管理规模达4020.40亿元，同比增长18.33%。
　　今年前三季，44家券商中16家资管业务净收入同比增速为正，另外28家下滑。
　　除了上述中泰证券与国泰君安外，另有5家券商前三季资管业务净收入同比增速显著，分别是财达证券（130.31%）、国联证券（121.03%）、山西证券（75.87%）、西部证券（70.06%）、国信证券（51.56%）。
　　开源证券分析认为，国联证券上半年完成收购中融基金75.5%股权，资管业务收入高增或与并表有关。2023年9月，国联证券设立资管子公司，已获证监会核准。
　　此外，今年前三季资管业务净收入下滑较大的5家券商分别是东吴证券（-56.6%）、天风证券（-48.99%）、光大证券（-43.28%）、锦龙股份（-41.8%）、国金证券（-31.53%）。
　　资管业务逐渐成为券商重要业务之一，部分券商营收贡献度较高。今年前三季度，资管业务净收入营收占比较多的10家券商分别是第一创业（36.47%）、广发证券（33.47%）、首创证券（28.34%）、财通证券（23.81%）、中银证券（18.91%）、天风证券（16.67%）、中信证券（16.15%）、中泰证券（15.84%）、华安证券（12.2%）、东方证券（11.81%）。
　　第三季资管收入同比环比均小幅下滑
　　就第三季度而言，上述44家可比数据券商资管业务净收入合计为116.76亿元，同比下滑1.62%，环比下滑1.78%。同比增速来看，44家券商中20家同比增速为正、24家同比增速下滑；环比增速方面，44家券商中18家环比增速为正、26家环比增速下滑。
　　第三季资管业务净收入同比增速较高的5家券商分别是中泰证券（331.23%）、财达证券（277.08%）、国联证券（261.86%）、国泰君安（197.20%）、山西证券（83.69%），同比降速较高的5家券商分别是南京证券（-35.38%）、锦龙股份（-61.2%）、光大证券（-61.29%）、东吴证券（-62.22%）、天风证券（-65.7%）。
　　第三季资管业务净收入环比增速较高的5家券商分别是国联证券（304.04%）、财达证券（109.80%）、南京证券（53.35%）、红塔证券（42.55%）、首创证券（39.73%），环比降速较高的5家券商分别是中信建投（-24.81%）、华西证券（-29.75%）、中原证券（-31.55%）、锦龙股份（-56.79%）、信达证券（-599.02%）。
　　今年第三季，单季资管净收入超过10亿元的券商有4家，分别是中信证券（24.29亿元）、广发证券（18.41亿元）、华泰证券（10.64亿元）、国泰君安（10.36亿元）。
　　资管有望带来更多增量收入
　　申银万国证券研究所认为，市场波动导致券商资管规模下滑，债基驱动非货公募规模持续扩容。受益公募控股子公司并表，部分券商（中泰证券、国泰君安）资管收入同比高增。
　　中信建投分析认为，目前，券商资管已经进入去通道化的尾声，各大券商积极推动资管业务主动转型充分发挥自身在资管产品的研发能力和投资能力，因此行业来看整体收入在前三季度保有规模下滑的背景下仍然取得增长。值得注意的是，债券二级市场向好对券商资管业务的增长推动起着至关重要的影响。
　　中信建投指出，行业整体马太效应显著，各家券商走出特色化道路。从绝对规模来看，中信证券、广发证券、华泰证券在资管业务领域的地位较为稳固；但第三名的华泰证券与第四名的国泰君安之间的收入差距较小。各家券商资管在固定收益、权益投资、多资产投资等不同的业务领域结合各自的特色建立起护城河。
　　例如，中泰证券参股万家基金通过中泰资管及万家基金开展资产管理业务，形成“一牌一控”格局；财达证券充分发挥“固收+”产品优势，构建“差异化、专业化、特色化”的发展路线，不断扩大业务规模，不断提升创效能力。
　　中信建投认为，展望未来，在监管明晰营造的健康发展环境下，伴随市场改革带来供给端扩容，财富积累推动需求端提振，资管行业迈将迎来更多的机会与挑战。2022年5月份，证监会发布《公开募集证券投资基金管理人监督管理办法》，“一参一控一牌”政策落地，明确了券商可以通过申请设立资管子公司、公募基金公司以及参与控股公募基金公司的方式来开拓公募业务。
　　中信建投表示，政策端放宽了相关牌照限制，未来参公大集合产品的存续和增量公募业务的开展或是券商资管重点发展方向。从目前的情况来看，多家券商正在积极布局公募赛道，公募业务也为其业绩增长提供了助力。伴随居民财富管理需求提升、“净值化时代”到来、个人养老金制度完善，资管业务有望为券商带来更多增量收入空间。
（文章来源：财联社）