在美联储加息周期接近尾声之际，投资者最关心的问题无疑是：应优先购买哪些资产？
　　美国顶级经济学家大卫·罗森伯格（David Rosenberg）日前表示，随着美联储结束加息周期，债券的表现应该会优于股票。
　　自7月会议以来，美联储已经连续在两次会议上按兵不动，市场预计该央行在下个月的今年最后一次FOMC会议上仍然不加息。这是件大事，因为从历史上看，连续五个月不加息标志着美联储紧缩周期的结束。
　　罗森伯格周二在一篇专栏文章中表示，如果美联储在12月的FOMC会议上维持利率不变，“（加息）周期就结束了。下一步将是降息。”
　　这对债券来说是个好消息，因为利率下降会推高债券价格。
　　罗森博格解释称，在美联储保持利率稳定的时期，30年期美国国债的表现明显优于股票。
　　“在暂停加息期间，债券和股票往往会一起上涨。但没什么比30年期美国国债的表现更好，其传统的平均总回报率为9%。”罗森伯格表示。他指出，这一回报率高于同期标普500指数7%的回报率以及投资级债券和高收益债券6%的回报率。
　　债券相对于股票更具吸引力不仅体现在更优秀的回报率上，还在于投资者在购买长期债券时所承担的风险比购买股票要小。
　　实际上，在美联储暂停加息、美国财政部季度再融资计划和非农就业报告疲软的共同提振下，美债近期已经明显反弹。
　　美国30年期国债收益率周三下滑至一个多月以来的最低水平，交易员等待本周的美债招标，市场对供应的担忧消散。该长期美债品种收益率一度下跌7个基点至4.66%，为9月29日以来最低，并跌破50日移动均线这一关键技术位，表明跌势可能持续。
　　怀疑股市近期反弹能否持续
　　罗森伯格在周三的一份报告中表示，他对近期股市的反弹能否持续持怀疑态度，因为这种上涨“相当没有价值”，而且“缺乏基本面”。
　　他指出，过去10天标普500指数上涨6%的同时，企业却公布了疲弱的盈利指引，且过去几天的股市反弹没有小盘股的参与。
　　“我们看到，那些被做空最多、资产负债表疲弱以及难以盈利的科技股的表现远超大盘。” 罗森伯格强调称。“这种小盘股缺乏活力的两极分化的反弹表明投资者对经济势头感到担忧。”
　　罗森伯格对经济的担忧包括每月新增就业岗位稳步减少，以及失业率从周期低点上升了50个基点，从4月份的3.4%升至10月份的3.9%。“这确实是一个衰退的信号，”他警告称。
（文章来源：财联社）