多位基金经理谈芒格:投资智慧激励前行

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多位基金经理谈芒格:投资智慧激励前行
2023-11-29 22:10:00
查理·芒格,在临近其100岁生日(2024年1月1日)前夕,于美国加州安详离世。
  芒格可以说是影响几代基金经理的投资风云人物,在记者过往接触的众多基金经理中,只要谈到价值投资,“巴芒组合”是很难回避的话题。
  很多投资圈人士对芒格的一些书籍以及经典语录,都熟记于心。在他离世之后,多位基金经理也通过各种方式表达了自己感悟。
  兴证全球基金固定收益部副总监刘琦:他的智慧,理性、简洁而深刻,普适而有适应性
  在谈到对芒格的印象时,刘琦回忆道:“十年前左右,系统进行通识阅读时,接触到有关芒格的《格栅理论》,引起关注。当我开始投资股票,学习巴菲特、富兰克林邓普顿等人的方法,再次意识到芒格智慧很深刻,于己可学性强,就展开系统性学习,且用到投资和生活中,受益匪浅。”
  而当谈到对芒格的最深印象时,刘琦认为是:“他的智慧,理性、简洁而深刻,普适而有适应性。他的投资行为和思想,具有时代适应性,与时俱进,不拘泥于古法或传统。他影响到巴菲特的投资方法,取得前无古人的投资成功,除此以外,他对人性有深刻的洞察,提出过《人类误判心理学》等,为现代心理学研究提供了很多有益的思想。”
  另外,在刘琦看来,投资和人生是融为一体的,他表示:“芒格的投资理念和投资智慧有许多值得借鉴的地方,理性的投资,积极的生活。终身持续学习,努力了解人类重要学科的基本知识,形成自己的认知能力圈。逆向思考,不断去反思总结,从自己和别人的错误中学习,积极迭代、不断进步。高度重视、积极寻找和投资好的商业、培养和秉持好的个人品质。”
  中欧基金罗佳明缅怀芒格:我踏过你走过的路,这算不算相逢
  作为忠实的“巴芒”信徒,仍在海外调研的罗佳明当得知查理过世的消息心中无比沉痛,没承想今年在奥马哈见到查理的第一面也是此生最后一面。
  说起芒格,罗佳明写下了自己的一些感悟:
  回顾芒师一生,他参过军,职业生涯起步于律师。凭着对投资的极大兴趣,芒格在35岁时结识巴菲特,这段友谊最终使得伯克希尔·哈撒韦公司成为人类历史上最伟大的投资公司。
  芒格经常引用的话里有一句,“在手里拿着铁锤的人看来,世界就像一颗钉子。”
  他一直鼓励跨学科思维并终生坚持博学强记,我是物理学专业出身,大学时开始对商业模式和投资产生兴趣,在专业从事投资工作并加入价投派后,无论是工作和日常生活,我都在学习整合不同学科知识并不停将自己的思维模型由简变繁再在具体运用时化繁为简(查理金句之一:“凡事往简单处想,往认真处行”)。
  “人生就像做投资,总是会遇到那些你很想买很诱人的股票”,那时候就要提醒自己去做“反向思维”。查理认为学习分两种,一种是要知道什么是可为的,另一种是要知道什么是不可为的。“想想自己可能会死在哪里,千万不要去那个地方”。
  而对于“不做什么”的学习实际上是一个非常复杂的过程,需要积累错误的经验,但强大的学习可以让你不至于去犯那些让你翻不了身的错误,哲学历史等人文学科的学习都可以很好地替你加这么一层金钟罩铁布衫,这是查理给我带来的最大的人生财富。
  芒格的文字一直常读常新,收获智慧的同时,也激励着我在价值投资这条道路上行稳致远。
  睿远基金赵枫:深度阅读《查理·芒格的智慧》,各学科的知识并不是孤立使用的
  睿远基金的赵枫,则通过分享对《查理·芒格的智慧》的深度阅读,表达自己的一些感悟和思考。
  他认为“本书把不同学科分了很多章节,但都指向同样的结论:各学科的知识并不是孤立使用的,要将各学科中独特的思维模式相互联想结合,从而达到融会贯通。”
  展开而言:
  有关物理学,物理学的核心是均衡、稳定、可预测。最早的金融学理论都是建立此之上的,但实际上理性和均衡都是动态的过程,所以如果在投资中用比较机械的物理学方法去探讨,可能很多情况下预测与市场不符。股市是复杂系统,更像生物系统,常常处于非理性、随机和非完全有效的状态。
  有关生物学,市场的长期进化是通过资金流来实现的,资金对金融进化的影响,正如食物对生物进化的影响。中国资本市场多次生态改变背后驱动力量就是市场投资者和资金参与方的改变。
  有关社会学,社会系统的普适性本质是它们的可适性,证券市场没有绝对的控制者,是自我组织和自我加强体系。在适当的情况下,群体会显得非常聪明,常常比其中最聪明的人还要聪明。群体能够产生优秀决策需要两个重要的元素是多样性和独立性。但是当人们基于其他人的行为而不是自己的信息作决策时,信息流产生了,导致泡沫、时尚、流行和灾难。
  有关心理学,人类是模式化思维动物,而这些模式时间长后则会影响行为,会构建信仰。直觉性的信仰带来的决策是非常简单的,所以大部分人在决策时其实更希望用直觉和套用模型,而不是从头再去推理,导致出现错误结论。另外,思维模型通常只会提示什么是正确的,而不是什么是错误的。知识幻觉是说当人们对某一预期或评估获得更多的信息,他们对预期的正确性的自信心的增速比预期的准确性要快得多,但事实上不是这样。
  有关哲学,认知学是思考思考这件事。比如叙事经济学,行为科学里面人类思考和行动的本质是用比喻来进行的,人类很善于讲故事,但是不善于用统计学。如果不去仔细地甄别,依据习惯做出的行动可能就是错误的。
  有关数学,赵枫觉得对于投资来说,最重要可能就是贝叶斯定理。但是主观概率是一个挑战,因为不同的人可能得出主观概率会相差很大。贝叶斯虽然是一个应该遵循的投资决策方法,但是能不能用得好,还是取决于对事物的认知。作为价值投资者,均值回归是信仰之一,均值回归是非常复杂的,有可能会需要非常长的时间,而且均值会发生改变。
  最后,思维错误跟智商没有太大关系,更多和理性相关。人类是懒惰的思考者,在解决问题时,人类会找出简单的办法,其结果是常常欠缺逻辑性。我们很难掌握多门学科的知识。在知识面不够宽时,一定要去论证什么是正确的,难度很大,但是也许我们至少可以降低犯错误几率,提高投资回报率。
(文章来源:每日经济新闻)
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