迎驾贡酒（603198.SH）要拿出62亿元扩产能，该成本超过其2022年全年营收——55.05亿元。迎驾贡酒花大钱扩产能一事，在投资人中引起不小的质疑。
　　红星资本局发现，近日举行的迎驾贡酒2023年第三季度业绩说明会上，路演的11个问题中有3个与扩产能一事有关。投资人提问迎驾贡酒，2022年迎驾贡酒的产能利用率仅为67.7%，在产能不饱和的情况下，此次扩产的考虑是什么？扩产后，产能利用率预计能够达到多少？对此，迎驾贡酒总经理秦海回复，主要是为了进一步提升公司原酒酿造和陈贮能力，巩固核心竞争力，实现高质量可持续发展。
　　迎驾贡酒扩产从2023年4月26日公告披露，当时称投资41.2亿元，以自有资金并结合其他融资方式自筹解决，在安徽省六安市霍山县，5年建设期打造数字化酿造及副产物循环化利用项目，项目用地面积约700亩，建成后预计将新增原酒产能约3万吨，新增原酒储能约20万吨。
　　半年后，迎驾贡酒又追加了超20亿元预算。11月19日，据安徽霍山县官方微信，迎驾贡酒的这个数字化循环经济产业园总投资62亿元，其中固定资产投资50.68亿元，预计2027年全面建成，投产后可年新增4万吨原酒产能，20万吨储酒能力。
　　投资预算增加到62亿元后，这一金额已经超过迎驾贡酒2022年的全年总营收。同时，投资人的疑问在于，迎驾贡酒已有的产能利用率并不高。
　　2022年报显示，迎驾贡酒酒业分公司的设计产能8万千升，实际产能5.4万千升，意味着产能利用率仅为67.58%。
　　对于迎驾贡酒为何在产能利用不足，白酒行业去库存之时，还投入大成本扩产能，一名安徽白酒经销大商向红星资本局分析，首先库存压力在于经销商而不在酒厂，而且迎驾贡酒今年的业绩增长较快。另外，他认为迎驾贡酒扩产能可能是为了增加老酒储备能力，以保证后续中高端产品供应。
　　从业绩来看，迎驾贡酒今年前三季度营收48.04亿元，同比增长23.42%；归母净利润16.55亿元，同比增加37.57%。行业排名方面，迎驾贡酒前三季度营收超越口子窖（603589.SH），成为徽酒第二，仅次于古井贡酒（000596.SZ）。
　　在公司年报中，古井贡酒在公司发展战略中称，要实施产品升级，主推洞藏系列，加强中高档白酒销售。
（文章来源：红星资本局）