11月30日，南方财经全媒体集团、21世纪经济报道、南财理财通成功举办了第七期策略会。在以“洞察理财市场变化，探究理财发展趋势”的主题圆桌论坛上，多位理财公司高管嘉宾与投资者现身分享了产品设计、资产配置、渠道和市场的相关思考和实践经验。
　　信银理财副总裁孙建表示，理财公司的产品集中于中短端，未来是一个很大的挑战，对规模增长来说也是一个不利因素，所以更需要我们在客户陪伴、渠道对接、底层资产深度挖掘、保持稳健运作风格上持续发力，实现长期稳健的共赢目标。
　　产品久期缩短是债市波动造成的短期现象
　　受去年债市波动的影响，新发产品的久期明显比去年大幅下降，各家理财公司普遍主打短期产品、持有期产品。对此，孙健表示，产品结构变化是债市波动造成的短期现象，后续假如债券市场重新处于稳定或上升区间时，客户也会慢慢回来选择中长期限产品。
　　“这是双向选择，一方面是客户需求，希望在持有时间内拿到比较确定性的收益，同时经历去年波动后，很多陆续到期的中长期产品的客户体验是不好的，所以客户短期内很难有180度大转弯的选择。我们也发现今年尤其到下半年后，一些长期限产品发行更加困难，不过这也不代表我们完全改变了投资方向。从投资端来看，我们还是按照现有的节奏做投资和资产配置，如果看好某一个行业或区域，还是会坚持做长期投资，比如在中长期债券配置上对三年左右信用债的配置。今年的债市有一定波动，也给我们提供了一些可以获取超额收益的机会。”孙建在主题圆桌论坛上表示。
　　优化内部管理机制，提升客户满意度
　　目前来看，去年底“破净潮”给投资者带来的疤痕效应仍存，投资者对理财产品的投资信心尚未完全修复。那么在冲击过后，理财公司的投资管理机制、风险把关机制和压力测试上有哪些变化？对此，信银理财孙建坦言，去年底接到客户的问询投诉较多，不过过了12月份，每个月的投诉量就非常少了。
　　今年以来，理财公司调整了产品策略和销售策略，主推低波稳健产品，提高了客户满意度。“我们在渠道沟通、客户陪伴、客户利益保护等方面做了很多工作，比如产品资产配置里面有多大比例是相对稳定的，有多大比例的资产是可以通过平滑估值来实现净值的稳定。从渠道来看我们也是收获了较好的反馈，因此三季度以来在市场出现调整时客户的赎回情况相比去年底有了明显的改善。”孙建表示。
　　此外，在风险管理方面，信银理财也把产品净值回撤作为一个重要的监测指标，针对不同系列产品建立了业绩基准指引，以风险预算为基础，通过给定一定的风险预算后，计算产品有多大比例的资产可以配置在高波动的资产之上，风险预算也是结合不同市场不同时期的变化而定。
　　“通过这种方式，我们对业绩的把控能力相比去年有了很大的提升，同时同系列产品业绩的离散程度、波动程度也有一定的降低。不像去年有的产品可能在市场回调时没有回撤，有的产品回撤几十个bp，让客户感受到一个风险等级差不多的产品还有不同的体验。所以今年我们做了很大的改善。”孙建表示。
　　同时，信银理财也通过压力测试情景的还原，提升对风险的认知和对市场的敏感度。孙建提到，比如在流动性风险压力测试上，是给定了不同的债市波动场景，计算它会对产品整体的赎回造成多大压力，在市场中变现造成多大难度，这也是信银理财今年在流动性管理上相比去年做得更加积极的地方。
　　主动拥抱资本市场，把更多的金融资源用于科技创新、先进制造、绿色发展等方面
　　“目前来看，各家理财公司做权益投资的比例相比去年有一定下降，但这不代表理财公司不看好权益市场的投资机会。”孙建表示。
　　在理财资金入市上，孙建认为，客户更多希望理财公司能提供高于同期限存款的相对确定性收益产品，因此在权益投资上相对来说比较谨慎，主要运用各种工具和方法来实现绝对收益的策略安排。
　　“以今年初演绎的‘中特估’题材的行情为例，我们的研究员去年就已经深度发掘，以及在以银行股为代表的高分红策略、以基础设施投资为主的可持续经营策略上，我们也做了一些深度挖掘，也给客户赚到了比较确定性的收益。此外，在量化投资上，我们也加大了一些设计和安排，通过量化的手段对风险因子的筛选，实现了在阶段性的市场环境之下的绝对回报，今年像我们在量化中性策略上还是做得非常出色，给客户带来了相对稳定的收益。整体来看，在‘固收+’序列产品上，我们今年的规模不仅没有降低，反而有100亿-200亿的增长，这也是信银理财在权益投资上应对市场调整做出的选择。”孙建说道。
　　谈及未来权益布局规划，孙建表示，未来还是按照中央金融工作会议的要求，把更多的金融资源用于促进科技创新、先进制造、绿色发展等方面，尤其在一些适合中长期布局的领域上，会在市场偏弱但又有机会的时候做一些选择，主动拥抱资本市场的机会，为不同风险偏好的客户实现不同的收益目标。
　　理财公司产品久期集中于中短端是一个很大的挑战
　　目前来看，理财公司都力求做大做强，实现规模增长。那么，应该如何理解追求规模增长和追求客户获得感之间的关系？对此，孙建表示，追求规模增长和追求客户获得感两者并非矛盾关系，规模增长不是短期依靠某一类资产实现，而是一定要考虑到业绩、品牌的可持续性，要在客户可预期的范围内，把产品的收益目标和客户对波动、回撤的体验结合起来，追求品牌稳健基础上的规模增长。
　　“我们在过去一两年时间内感受非常明显，信银理财有一个固收产品系列的品牌叫‘安盈象’，经过这些年的持续经营，稳健的理念已经形成我们品牌的核心内涵，所以我们在和一线的理财经理交流时，他们会说只要卖‘安盈象’，就认为是靠谱的。所以我认为这可能就是一种品牌效应，也是客户有获得感的体现。”孙建表示。
　　不过，孙建也坦言，理财公司的产品久期集中于中短端是未来一个很大的挑战，对规模增长来说也是一个不利因素，所以更需要理财公司在客户陪伴、渠道对接、底层资产深度挖掘、保持稳健运作风格上持续发力，实现长期稳健的共赢目标。
（文章来源：21世纪经济报道）