新华财经北京12月14日电（马萌伟）对于全球市场的投资者而言，这场美联储年内的“谢幕演出”，无疑将成为所有人的焦点所在。北京时间周四凌晨，美联储连续第三次按兵不动，并发出了迄今为止最明确的信号，即其激进的加息行动已经结束，预计明年将进行一系列降息。
　　美联储官员们一致同意维持利率不变，声明及鲍威尔均为进一步收紧政策保留了灵活性、点阵图预期明年降息3次（此前为2次）。
　　专家认为，利率下行过快可能导致金融条件过度放松，加剧经济“不着陆”风险，让本来不会发生的二次通胀变成一种可能，因此明年降息路径还有很多不确定性。在此过程中，市场波动或将加大。
　　降息已开始进入视野
　　声明显示，美国通胀在过去一年放缓，但仍然偏高。美国经济增速已经从三季度的强劲增长放缓。自2023年年初以来，就业人口增幅是温和的，但仍保持强劲势头。金融条件和信贷条件收紧，这拖累美国经济。重申美国银行系统是健康的，具有韧性。将维持缩表（减持美国国债和抵押贷款支持证券MBS）的幅度不变。
　　美联储点阵图暗示明年将降息3次。美联储经济预期中的图表显示，FOMC与会者中多数认为实际GDP面临较高的不确定性，风险大致平衡。
　　虽然美联储主席鲍威尔一如既往地拒绝宣布抗通胀取得胜利，但相较以往的打太极，他毫不含糊地表现出了鸽派立场。鲍威尔表示，FOMC不希望排除继续加息的可能性。但增加“任何”一词，体现出美联储承认利率处于、或接近峰值。美联储可能“更长时期内维持更高利率”问题上持续太久。希望在实现2%通胀目标之前，显著地降低（政策利率的）限制性。
　　关于降息前景。鲍威尔称，在FOMC政策会议上，美联储讨论了降息的时间点问题。对放宽货币政策的讨论才刚刚开始而已。没有讨论（利率预期点阵图中）谁的预期是正确的。将围绕降息问题非常谨慎地做决定。当前并没有讨论转变量化紧缩（QT）的方向。
　　“美联储传声筒”Nick Timiraos称，美联储暗示通胀好转速度比预期快，为明年降息敞开大门。“鲍威尔转向”已经开启，他列举了时隔两周鲍威尔的两个表态：12月1日的表述为“这是过早的…..猜测何时政策开始宽松”，12月13日的表述变为“降息开始进入视野并且这显然是讨论的话题。”Timiraos感叹，“两周时间，变化有多大！”
　　就在美联储公布利率决议的几个小时前，美国财政部长耶伦在接受CNBC采访时表示，美联储考虑降息以保持经济平稳增长是合情合理的。
　　耶伦称，“随着通胀下降，从某方面来说，利率也有所下降是自然而然的，否则实际利率将上升，这往往会导致金融状况过度收紧。”利率对经济的影响取决于利率相对于通胀率的水平。在通胀下降的情况下，如果政策利率保持不变，就会变得更具限制性。
　　Monex集团表示，美联储今天调整了其政策声明和经济预测，逐渐向鸽派方向调整。虽然从表面上看，点阵图显示明年将降息75个基点意味着美联储已经变得更加鸽派，但注意到，这与美联储自8月份以来的言论一致，即政策现在取决于实际利率水平，而不是名义利率水平。因此，在宽松周期的早期，这种政策仍可被视为“限制性”政策。且降息幅度的增加与美联储下调经济预期和通胀预期有关。
　　惠誉分析师Brian Coulton在一份报告中表示，美联储发出了“一个强烈的信号”，即它相信“利率已接近峰值”。此前，美联储将利率维持在高位不变，同时表示经济正在放缓，并下调了对2024年利率水平的预测。然而，收紧政策的倾向仍得到维持，声明中保留“任何额外的政策收紧”的措辞，这表明美联储仍然担心粘性服务和工资通胀以及紧张的劳动力市场状况。惠誉预计联邦基金利率明年年底将达到4.75%，这明显高于目前的市场预期。
　　货币政策变数或加剧市场波动
　　由于美联储明显放鸽，美元指数重回跌势，本月内首度跌破103关口，非美货币普遍上涨，离岸人民币兑美元大涨近600个基点；美股指盘中拉升，涨超1%；美国国债价格加速上涨，收益率大跳水，创3月地区银行危机以来最佳单日表现。
　　中金公司认为，美联储明年的首要任务是引导经济软着陆，货币政策目标或从抗通胀转向防止过度紧缩。但由于利率下行过快可能导致金融条件过度放松，加剧经济“不着陆”风险，让本来不会发生的二次通胀变成一种可能，因此明年降息路径还有很多不确定性。在此过程中，市场波动或将加大。
　　中信证券研报称，会议声明、点阵图和经济预测均传递鸽派信号。鲍威尔讲话总体偏鸽，提及本次会议讨论了降息时点问题。维持此前判断，即预计本轮美联储加息或已结束，首次降息时点或在明年年中前后。短期来看，预计美元指数和美债利率将偏弱震荡，美股或延续上涨，但需警惕经济放缓、业绩下修带来的调整风险。
　　华泰证券称，本次会议美联储释放了更加明确的结束加息周期信号，且讨论了降息时点问题，释放出降息的信号。往前看，美联储从此前“需要数据说服其降息”的立场，慢慢转变到“只要数据允许就降息”，若增长、就业、通胀维持当前趋势，美联储可能开启降息周期，避免高利率持续加大经济衰退风险，预计美联储最早3月可能开启本轮降息周期。
　　互换合约显示，市场对美联储2024年降息的概率预期上升。交易员们预计明年将降息130个基点，决议声明发布前预计为115个基点，再次“抢跑”美联储。
（文章来源：新华财经）