自10月下旬以来，碳酸锂期现货价格跌跌不休，主力合约2401一度跌破9万元关口。在经历巨幅波动后，近日多家相关上市公司发布计划进行期货套期保值的公告，以期进行风险管理。业内人士表示，期货市场与产业发展相辅相成，期货市场对冲风险功能对企业健康发展有着重要意义。
　　据了解，随着国内期货市场发展，期货市场品种工具呈现出链式发展的态势，从原材料到中间产品再到产成品，套期保值不仅可以精细化进行风险管理，也能精准的锁定经营利润。不过，华融启明执行总裁石建华表示，国内一些上市公司套期保值水平参差不齐，有部分完全以套保为目的，还有一小部分以套保为名行投机之实，还有相当一部分期货和现货分离比较严重。
　　有色金属企业套保参与率达54.7%
　　近年来随着国际经济形势日趋复杂，全球大宗商品价格波动明显加大，经历过市场洗礼后，不少实体企业逐步认识到期货工具的重要性。对国内上市公司来说，参与期货市场套期保值，已经成为其规避市场风险不可或缺的工具。尤其是，在一些产业链中，期现结合已经深入企业的生产、销售、库存管理、风险管理等多个方面，成为企业经营的重要组成部分。
　　对于生产经营企业而言，风险管理已成为当前企业的核心竞争力之一。对此，避险网总裁马卫锋接受《华夏时报》记者采访时表示，截至12月10日，今年共有1246家A股上市公司发布套期保值相关公告，同比增长14.21%。从套保公司家数的行业分布看，电子、基础化工、电力设备行业的套保公司家数位列前三，分别有181家、150家和138家。
　　马卫锋表示，从套期保值参与率上看，有色金属、美容护理和电子三个行业位列前三甲，分别为54.7%、40.6%和38.3%；从套保业务能力上，有色金属、电子、家用电器、交通运输等行业的公司排名比较靠前；从发布套期保值公告的年数上看，家用电器、用色金属、农林牧渔、交通运输等行业排名靠前，较为老练，其他行业还需要一些时间适应。
　　另外，从对从风险的类型上看，马卫锋表示，实际上外汇套期保值的上市公司数量最多。2021和2022两个完整的会计年度，共有1088家非金融A股上市公司明确提及汇率风险对冲，457家公司提及商品价格风险对冲，452家公司提及利率风险对冲。总体上来看，汇率风险是上市公司面临的第一大风险。
　　Wind数据显示，11月在岸、离岸人民币对美元汇率分别调升2.55%、2.70%，幅度较大。为锁定成本，规避和防范汇率、利率风险，多家A股上市公司开展外汇衍生品交易或外汇套保业务。网宿科技（300017.SZ）12月1日发布公告，将用于外汇衍生品交易的额度调整为不超过人民币5亿元或等值外币。
　　华工科技（000988.SZ）也于12月4日发布公告称，为满足公司及控股子公司日常经营使用外币结算业务的需要，规避外汇市场的风险，加强对外币资产头寸的监控和管理，同意公司开展总额度不超过人民币3亿元（含）的外汇衍生品套期保值业务。据记者了解，虽然上市公司参与衍生品交易越来越多，但大多数是为了套期保值。
　　上市公司参与套保周期在缩短
　　随着全球经济不断发展，作为国民经济的支柱产业，大宗商品行业也逐渐走向数字化和智能化，特别是伴随着新兴产业的崛起，如人工智能、大数据、云计算等，这些新兴产业不仅改变了我们的生活方式，也推动了传统产业的转型升级。因此，大宗商品企业只有通过不断创新，才能在新的经济形态中立于不败之地。
　　不过，一直以来，记者也一直有一个疑问，按照目前情况来看，上市公司想快速参与套期保值，是自己建立套期保值团队好？还是依靠期货公司量身定制给出一个套保方案效果来得快一些？对此，华融启明执行总裁石建华曾在第九届中国市场风险管理大会上接受《华夏时报》记者采访时表示，一些大型企业可以自己建立套保团队，大部分企业可以通过现货定价将风险转移给行业上下游。
　　马卫锋也表示，上市公司开展套期保值时没有固定的模式，经验丰富的公司往往有相应的业务团队，以自身团队为主、第三方机构为辅开展套保。也有不少公司主要依托期货公司风险管理子公司等第三方机构的服务开展业务。根据公司具体条件选择，没有绝对的标准。
　　常规而言，一个新品种上市到真正开展套期保值需要3—5年时间，需要期货对现货的价格产生真正影响，现货行业才逐步关注期货，用期货价格来作为作价基准，这样企业参与套期保值的效果才会好一些。
　　不过，随着期货市场的发展以及套期保值文化的传播，上市公司参与套期保值的周期变得越来越短。以前新品种上市后经过很多年才有公司尝试利用期货工具进行套期保值，现在比较短，比如碳酸锂及生猪期货正式上市之前，就有相关公司发布公告，披露拟运用相关品种开展套期保值。
　　近日有投资者向天赐材料（002709）提问，公司开展了碳酸锂套期保值业务吗？规模多大？对此，公司回答表示，为有效规避和降低公司生产经营相关原材料价格波动风险，公司及子公司已根据生产经营计划择机开展商品期货套期保值业务，保证产品成本的相对稳定，降低价格波动对生产经营的影响。
　　雅化集团于11月30日发布公告称，公司董事会授权经营管理层及其授权人士开展套期保值业务，公司开展套期保值业务的期货品种仅限于国内商品交易所场内上市交易的，与公司生产经营有直接关系的期货、期权品种，公司开展套期保值业务的保证金金额不超过人民币2亿元（不含期货标的实物交割款项），上述额度在有效期限内可循环滚动使用。
　　博汇纸业(600966.SH)此前公布，公司及子公司开展期货套期保值业务，占用的保证金最高额度不超过人民币1.5亿元(不含标准仓单交割占用的保证金规模)，在上述额度及决议有效期内，可循环滚动使用，资金来源为公司自有资金。
　　企业套期保值仍需严监管
　　11月1日，中国证监会党委召开会议，传达学习中央金融工作会议精神。会议提出，要健全商品期货期权品种体系，助力提高重要大宗商品价格影响力。多家上市公司相关人士对期货市场未来发展充满期待。他们认为，随着期货市场品种工具持续扩容，将更好地满足企业多样化、个性化的风险管理需求，增强产业实体抗风险能力。
　　北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越在会上表示，对于大宗商品市场来说，现代供应链+平台经济是最具潜力和优势的资源配置模式，以现代供应链为核心、以资源配置型平台为载体，以互联网、物联网、大数据、云计算等现代信息技术为手段，通过打通产业链的难点、痛点、堵点，构筑现代供应链体系，进而提升价值链，有助于我国实现大宗商品的“资源可控制、价格可承受”，掌握大宗商品定价权。
　　不过，记者也发现，在上市公司参与套期保值的过程中，也有一些上市公司或许是对于套期保值业务不太熟悉，经常会走入套保变投机的误区。对此，避险网总裁马卫锋对记者表示，关键是对套期保值的价值观和绩效观容易出问题。套期保值追求的是绩效的长期稳定，不以衍生品头寸的盈利为目的。
　　在企业实际套期保值案例中发现，有些企业往往打着套期保值的旗号行投机赚钱之实，最后导致衍生品头寸上的大幅亏损，或者以套期保值目的入场，但逐渐背离初心转变为投机。一般来说，这不仅与业务不熟悉有关，也与公司制度不完善有关。
　　“虽然参与套期保值的上市公司越来越多，但是从套保走入投机的误区比例是比较高的。一方面这是对期货认识不够，抱着现货思维，对期货上市后对现货价格的影响估计不足，认为自己能够判断价格，同时缺乏完善成熟的体系和风险管理。建议首先企业要建立相应的风险管理组织架构、政策体系，有条件的企业可以请专业咨询机构做风险管理咨询。”石建华称。
　　针对如何规避套保变投机的行为，马卫锋也表示，最重要的是端正三观。一是价值观，套期保值追求的是业绩稳定而非衍生品头寸的盈利；二是合规观，业务开展应合规透明；三是绩效管理，评价套期保值业务开展好坏不能单纯以衍生品头寸是否盈利为标准，而应以是否实现预期的风险管理目标为标准。
（文章来源：华夏时报）