大河财立方《极刻》第917期
　　【大河财立方见习记者关帅康】河南新增1家港股上市公司。
　　12月20日，正值年末岁尾之际，港股河南金马能源股份有限公司（以下简称金马能源）“H拆H”成功，子公司河南金源氢化化工股份有限公司（以下简称金源氢化）正式叩开港交所大门，依托资本市场融资平台，大力拓展氢能源业务。
　　据悉，金源氢化是2023年以来首家在港交所上市的河南企业。随着金源氢化的上市，河南港股数量增至30家。
金源氢化登陆港交所
河南港股上市公司增至30家
　　年末岁尾之际，河南再增一家港股上市公司。
　　12月20日，金源氢化正式登陆港交所。据了解，金源氢化是港股金马能源子公司，采取“H拆H”模式上市，上市完成后，金马能源持有金源氢化股份降至75%。而随着金源氢化的成功上市，河南港股数量增至30家。
　　公开资料显示，金源氢化成立于2012年，主营业务为加氢苯基化学品和清洁能源产品，并正大力布局氢能源业务。
　　加氢苯基化学品是金源氢化的主要业务，年产能40万吨，主要产品为纯苯、甲苯、二甲苯等，下游客户主要包括尼龙、化肥制造、成品油制造等化工企业。2020年至2023年上半年，加氢苯基化学品业务收益占公司总收益的54.2%、72.0%、58.3%及60.2%。
　　金源氢化的能源业务则包括液化天然气和煤气，金源氢化向母公司采购焦炉煤气，进一步加工成煤气并销售，公司煤气处理能力为8.45亿立方米/年。此外，金源氢化液化天然气产能为1亿立方米/年，主要用于工业及车辆燃料。截至目前，金源氢化在河南省济源市运营6座油气综合站，其中4座配有液化天然气加气设施。
　　据弗若斯特沙利文数据，按2022年的收益计，河南省纯苯的市场规模占中国市场份额的3.4%、河南省液化天然气的市场规模占中国市场份额的1.8%。而金源氢化为河南省最大的纯苯供应商及第三大液化天然气供应商，市场份额分别为18.6%、4.9%。
　　财务信息显示，截至2023年二季度，金源氢化总资产12.21亿元，资产负债率45.13%。拆分来看，金源氢化非流动资产8.74亿元，其中不动产、厂房和设备7.19亿元。
　　2020年至2023年二季度，金源氢化营业收入分别为10.79亿元、14.8亿元、22.55亿元、10.76亿元，税后归属于母公司股东利润分别为0.29亿元、0.72亿元、1.38亿元、0.51亿元。
　　值得注意的是，金源氢化客户较为集中。2020年至2023年二季度，金源氢化对中国平煤神马控股集团有限公司的销售额分别占公司销售总额的34.4%、47%、41.1%、42.3%。
分拆上市打开融资途径，助力氢能源布局
　　对于河南大型焦炭生产商金马能源来说，充分利用焦化副产品进行清洁能源转型是其未来发展重要方向。而作为金马能源氢能源业务的实施者，拆分上市更有利于金源氢化在氢能源领域的拓展。
　　通过金源氢化业务结构可以发现，其能源产品包括天然气和煤气，没有氢气。事实上，金源氢化发展氢气业务时间尚短。
　　金马能源在2022年年报中提到，为了抓紧河南省氢燃料电池汽车及相关产业发展机遇，基于集团的焦炉煤气产能已达10亿立方米，公司现已策划全面进入氢能产业链，包括生产、运输、储存、加气及使用，打造新的核心业务及盈利增长引擎。
　　2023年11月、12月，金源氢化分别在郑州高新技术开发区（以下简称郑州高新区）、济源高新技术开发区投建并试运营两座加氢站，设计加氢能力分别为4000千克/12小时、1000千克/12小时。
　　12月8日，在郑州高新区加氢站建成投运仪式上，金马能源常务副总经理李天喜表示，未来，公司将依托焦化副产氢规模，分阶段、多途径扩大制氢产能，为传统煤化工在氢能经济中的转型提前布局。
　　加快在氢能源领域布局，是金源氢化未来发展的重要一环。但金源氢化资产偏重，且投建配有加氢设施的加气站具有前期投入金额较大的特性。因此，通过上市进行业务划分并拓宽融资途径，成为金马能源拆分金源氢化上市的主要因素。
　　金马能源表示，金源氢化分拆上市后，其业务与金马能源业务将明确划分，金源氢化与金马能源能够针对性地锁定各自投资者群体。同时，金源氢化获得直接股权融资平台，能够依赖更集中的资金来源经营清洁能源业务，并进一步推动新能源价值链的下游业务。
募资2.69亿港元
85%投建有加氢设施的加气站
　　作为真正意义上“零排放、无污染”的交通工具，氢燃料电池汽车发展受到国家重视。
　　2022年3月，国家发改委、国家能源局联合印发《氢能产业发展中长期规划（2021—2035年）》提出“1+N”政策体系，明确氢能战略定位及发展重点任务。
　　弗若斯特沙利文数据显示，预计2050年，中国对氢气的需求量将达到9500万吨，2022年至2050年的年复合增长率为3.6%。
　　此外，中国加氢站数量从2018年的26座增加到2022年的310座，以85.8%的年复合增长率高速增加。在领先企业积极布局及政府的大力支持下，预计2025年、2030年、2050年，中国加氢站数量分别将达到1000座、3000座、10000座，为氢燃料电池汽车的发展奠定了坚实的基础。
　　在行业预期高增长下，金马能源加快氢产业布局。
　　2023年6月，金马能源与郑州高新技术产业开发区管理委员会签订合作协议，未来3至5年内，金源氢化计划投资2.1亿元，在郑州高新区建设15座配有加氢设施的加氢站。
　　作为国家批复的五大燃料电池汽车示范城市群之一，河南陆续出台多项政策支持氢能行业中长期发展。根据《郑州城市群燃料电池示范应用实施方案》及河南省政府相关规定，在2022年至2025年示范期内，河南城市群需推广燃料电池汽车4445辆并建设加氢站82座，形成完整的产业价值链。同时，针对氢能源产业建设提供相关补贴。
　　金源氢化披露，氢燃料电池的氢气供应方面，2022年至2025年，公司有权获得补贴分别为27元/千克、24元/千克、18元/千克、15元/千克。建设加氢站方面，公司有权获得加氢站设备采购及安装成本总额30%的政府补贴，2022年至2025年，每座投入运营的加氢站的补贴上限分别为500万元、400万元、300万元。
　　公开资料显示，本次IPO，金源氢化共募资2.87亿港元，其中85%用于在郑州市（包括郑州高新区投建部分）增建6至10座加氢站建设、5%用于投资氢产业链相关公司股权、另外10%补充运营资金。
　　金源氢化表示，在取得用地的前提下，公司计划于2024年一季度开始投建IPO募投的加氢站，预计6至10座加氢站将于2025年底建成。
　　对于加氢站盈利预期，金源氢化认为，郑州高新区加氢站自营运起约6个月内可实现收支平衡，预计投资回收期约为4.5年。
（文章来源：大河财立方）