1月12日，中国人民银行发布数据显示，2023年，全国社会融资规模增加35.59万亿元，同比多增3.41万亿元；人民币各项贷款增加22.75万亿元，同比多增1.31万亿元。受访分析人士表示，2023年金融数据显示，金融市场保持平稳运行，流动性合理充裕，信贷结构持续优化，实体经济融资成本稳中有降，金融对实体经济的支持政策持续发力。
　　企业中长期贷款多增成为全年信贷亮点
　　2023年，人民币各项贷款增加22.75万亿元，同比多增1.31万亿元。分部门看，住户贷款全年增加4.33万亿元，其中，短期贷款增加1.78万亿元，中长期贷款增加2.55万亿元；企（事）业单位贷款增加17.91万亿元，其中，短期贷款增加3.92万亿元，中长期贷款增加13.57万亿元，票据融资增加3410亿元；非银行业金融机构贷款增加1928亿元。
　　单月看，12月份，人民币贷款增加1.17万亿元，同比少增2401亿元。
　　东方金诚首席宏观分析师王青认为，12月贷款同比少增，主要原因是当月特殊再融资债券资金用于置换城投平台存量贷款持续推进，对新增贷款规模有一定影响；另外，年末经济运行仍稳中放缓，房地产市场持续低位徘徊，导致实体经济内生融资需求不足，整体信贷需求仍然较弱。
　　光大银行宏观研究员周茂华也认为，12月新增信贷同比少增，主要是去年信贷投放明显靠前，同时，国内消费和楼市仍处于修复阶段，也一定程度影响企业整体贷款决策。
　　而全年来看，王青认为，2023年人民币贷款同比多增1.31万亿元，主要源于企业中长期贷款同比多增约2.5万亿元，背后是稳增长政策发力带动基建贷款增速加快，以及政策面持续支持制造业转型升级，制造业中长期贷款余额保持30%以上的高增。“不过，2023年居民中长期贷款同比少增约2000亿，主要源于居民按揭贷款大幅少增。”王青指出，而2023年信贷数据的最大减项是票据融资同比大幅少增约2.6万亿元，背后是银行风险偏好回升，票据冲量偏好下降，更愿意向企业发放贷款，这也是信贷结构改善的主要标志。
　　M2-M1剪刀差维持高位
　　社融方面，2023年全年社会融资规模增量累计为35.59万亿元，比上年多3.41万亿元。12月份，社会融资规模增量为1.94万亿元，比上年同期多6169亿元。王青认为，12月社融同比多增主要源自政府债券融资多增以及企业债券融资少减。
　　“全年来看，2023年新增社融同比多增则是货币政策在总量方面发力的集中体现。除了投向实体经济的人民币贷款同比多增1.18万亿元外，其他主要贡献来自政府债券融资，同比多增2.48万亿元，这包括2023年末增发1万亿国债带来的增量。”王青指出。
　　12月末，M2余额同比增长9.7%，增速比上月末低0.3个百分点；M1同比增长1.3%，增速与上月末持平。
　　王青认为，受新增贷款规模较小影响存款派生，特别是增发1万亿国债中有5000亿留待2024年使用，形成短期货币回笼等因素影响，12月末M2增速下行，但继续保持接近两位数的较高增长水平。M1增速延续低位运行状态，主要受房地产市场低位运行拖累，也表明当前实体经济活跃度偏低。
　　全年看，周茂华认为，M1同比低于常年水平，M2-M1剪刀差维持高位，反映定期存款占比偏高，实体投资和消费仍不够活跃影响货币派生机制。周茂华预计，未来M2同比有望平稳增长，与经济增长和通胀目标相匹配，主要是国内货币政策延续偏积极，央行降准、降息、结构工具仍在工具箱，为实体经济复苏维持有利的货币环境；同时，以及积极财政发力提效，经济活跃度上升等，都有增强货币派生能力。
　　预计今年新增信贷月度存在波动，但整体有望继续高于趋势值
　　展望未来，周茂华认为，考虑到基数效应，预计新增信贷月度存在波动，但整体有望继续高于趋势值，主要是继续加大逆周期调节力度，推动经济加快恢复常态，宽信用是重要抓手；接下来，除了小微、三农等薄弱环节，制造业、科创企业、绿色发展、重点项目、三大工程等重点新兴领域都将是信贷投放重点领域，房地产市场企稳复苏对信贷带动作用也将明显，信贷有望保持适度增长。同时，今年信贷投资节奏有望继续适度靠前。不过，国内积极推动信贷结构优化，积极盘活存量贷款资源，因此，在关注信贷总量变化同时，更需要关注信贷结构变化与信贷政策效率提升。
　　王青认为，在银行落实“信贷均衡投放”要求，加之隐债置换还有可能影响新增贷款，2024年1月新增贷款规模可能会受到一定影响。不过，稳增长政策需求加大，这会对新发放贷款形成一定推动作用。由此，我们判断1月新增贷款大概率会保持同比多增，多增规模会在4000亿元左右。另外，受低基数影响，1月债券融资也有望实现同比多增，预计新增社融规模也将保持同比多增势头，宽信用进程将在1月延续。最后，考虑到一季度将是2024年稳增长政策发力的关键阶段，降息降准有望落地。
（文章来源：广州日报）