进入2024年，国有银行发行总损失吸收能力（TLAC）债务工具的动作加快。截至目前，已有中国银行（601988.SH）、农业银行（601288.SH）和工商银行（601398.SH）相继发布了发行TLAC债务工具的公告。
　　中国银行相关负责人在接受《中国经营报》记者采访时表示，国有银行发行TLAC债务工具，将有助于提升我国金融体系稳定性，有利于增强大型银行服务实体经济能力，还有利于丰富我国金融市场产品供给。
　　TLAC预计将提升金融让利空间
　　TLAC是指全球系统重要性银行进入处置阶段时，可以通过减记或转为普通股等方式吸收损失的资本和债务工具的总和。
　　中国银行相关负责人告诉记者，国有银行发行TLAC债务工具，有助于提升我国金融体系稳定性。“TLAC要求是国际金融监管组织总结金融危机教训，在原有资本监管框架基础上，对全球系统重要性银行（G-SIBs）提出的额外要求，旨在确保危机处置时G-SIBs保有充足的损失吸收能力，减少公共救助成本。发行TLAC债券提升损失吸收能力，可以丰富危机情况下银行处置资金来源，推动问题机构债务有序处置，实现处置成本和风险最小化。中资G-SIBs作为我国金融体系的核心，通过发行TLAC工具提升损失吸收能力也是提高我国金融体系稳定性，降低系统性风险的重要措施。”
　　作为新兴市场经济体G-SIBs，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行（601939.SH）需要在2025年年初实现TLAC监管第一阶段达标；由于交通银行（601328.SH）为2023年首次入选，需要在2027年年初实现TLAC第一阶段达标。
　　同时，中国银行相关负责人认为，国有银行发行TLAC债务工具，有利于增强大型银行服务实体经济能力。“短期内中国仍将保持以间接融资为主的融资结构，五大行将继续当好服务实体经济的主力军和维护金融稳定的压舱石，TLAC落地将夯实五大行服务实体经济的损失吸收基础。同时由于TLAC工具较资本工具成本更低，发行TLAC工具也有助于五大行优化负债结构，改善融资成本，提升金融让利于实体经济空间，是协同推进中国式现代化发展、响应国家深化金融改革措施、增强逆周期跨周期信贷调节能力的基础和保障。”
　　光大证券（601788.SH）金融业研究团队亦指出，TLAC债券发行将确保大型商业银行夯实服务实体经济的损失吸收基础，撬动更大规模的信贷投放，同时，并不显著增加负债成本。
　　另外，中国银行相关负责人认为，国有银行发行TLAC债务工具还有利于丰富我国金融市场产品供给。
　　2021年12月1日中国人民银行会同原中国银保监会、财政部制定的《全球系统重要性银行总损失吸收能力管理办法》（以下简称“《管理办法》”）明确，TLAC合格工具的类别，既包括普通股、优先股、永续债、二级资本债券等资本工具，也包括非资本TLAC债务工具。
　　“TLAC工具兼具收益性与安全性，可为投资者提供多元化投资选择。TLAC工具利率水平预计将低于二级资本债，但高于普通金融债，对投资者有一定吸引力。境内TLAC工具的发行主体是五大行，信用等级高，清偿顺序在资本工具之前，损失吸收顺序在资本工具之后，且只有进入处置阶段才有可能吸收损失，整体风险水平较低。同时，TLAC工具期限较资本工具更加灵活，从国际市场经验看，2+1年、3+1年、5+1年、10+1年和30+1年（N+1是指债券期限为N年，剩余期限1年时设置赎回条款）等均为常见发行期限，涵盖了完整收益率曲线，可满足不同类型投资者的偏好。”中国银行相关负责人说。
　　市场对TLAC债券的接受程度较好
　　根据《管理办法》，其中要求我国全球系统重要性银行的风险加权比率应于2025年年初达到16%、2028年年初达到18%，杠杆比率应于2025年年初达到6%、2028年年初达到6.75%。
　　对于TLAC的发行缺口，惠誉评级方面指出，根据测算，假设未来四大行风险加权资产增速8%、净利润增速5%、分红率维持在30%，到2025年1月和2028年1月资本工具或者TLAC合格债务工具的发行需求将分别达到1.7万亿元和6.3万亿元。
　　谈及发行TLAC的难度，中国银行相关负责人分析称，该行TLAC缺口有限，达标难度不大。“一方面，近年来我行资本充足率逐年提高，与TLAC要求间的差距持续缩小；另一方面，存款保险基金可计入TLAC且资本新规于今年开始施行，也缩小了我行达标缺口。”
　　同时，中国银行相关负责人认为，市场对TLAC债券的接受程度较好。“境内市场，近年来银行发行的金融债券和资本债券已逐渐成为优质投资产品，积累了良好的债券投资者基础，从前期了解的情况看，部分投资者对TLAC债券表达了一定兴趣；境外市场，由于国际G-SIBs须于2019年起达标，从2015年就已经启动了TLAC债券发行，经过多年培育，已经是一个成熟的产品，投资者范围广，多元化程度高，具备良好的投资者基础。”
（文章来源：中国经营网）