收入净利双增的业绩表现以及新公布的强劲回购计划，推动京东集团（09618. HK）美股盘前一度大涨。不过，其核心业务京东零售的Q4利润率有所下滑。而在今晚的业绩会上，有投资者就规模增长与利润之间的平衡向管理层提问，京东表示，商业模式本身决定着效率提升与规模提升的正向循环并不一定会对利润有大幅的影响。从管理层的角度，也会去平衡好投入和增长的节奏。
　　财务数据显示，2023年全年收入为人民币10847亿元，较2022年全年增加3.7%；2023年全年归属于公司普通股股东的净利润为人民币242亿元（34亿美元），2022年全年为人民币104亿元。
　　京东黑板报显示，四季度Non-GAAP净利润84亿元，同比增长9.9%。京东将其形容为“大幅超出市场预期”。
　　此外，由于在今天早些时候京东集团同步公告称，公司董事会已批准年度现金股利，股利总额约为12亿美元，超出2023年的10亿美元。京东集团董事会同时批准一项新股份回购计划，于现有股份回购计划届满生效后，可在截至2027年3月的未来36个月内回购价值不超过30亿美元的股份。共同导致京东美股盘前股价飙涨超过10%。
　　不过，投资者仍对京东在宏观消费习惯转变以及自身转向低价策略下的利润率有所担心。
　　财务数据显示，2023年第四季度，京东零售不含未分配项目的经营利润率为2.6%，2022年第四季度为3.0%。
　　而在2024年2月份发布的几份券商研报中，分析师同样对2023年第四季度京东零售经营利润率承压给出预测。国海证券认为，宏观消费恢复和业务调整影响延续的大背景下，叠加2022年同期高基数，预计2023Q4京东零售经营利润率同比下降0.5个pct至2.5%。
　　对于规模增长与利润之间的平衡，有投资者便在今晚的业绩会上向管理层提问。
　　京东方面表示，增长与利润的平衡一直是非常好的问题。2023年公司持续聚焦业务健康，在用户体验、竞价机制、品牌生态建设等方面采取了很多的动作。此外也扩大了价格保护范围，还有退款不退货等服务，提升用户的购物体验。第四季度，购物用户数加速增长，特别是新用户的增长。而这个增长趋势也持续到一季度。同时，大家并没有看到京东利润出现了大幅下降。这就是京东在试图寻找平衡点。
　　在提到低价时，管理层表示，京东在加强低价商品的供给，而用户感受到低价品质好货的同时也带动了购物频次提升。相信通过持续提升用户体验。可以获得更加健康的用户增长以及购物品质提升。从而自然而然带动业务规模和市场份额增长。
　　管理层强调，公司商业模式本身决定着业务规模提升和技术水平提升必然会带来效率的提升。而以上带来的年轻用户购物频次以及用户增长，也继续带来业务规模的增长。这是一个可以持续的正向循环，并不一定会对利润有大幅的影响。其实这也是京东这么多年持续在跟市场沟通的，公司商业模式本身的逻辑。从管理层的角度，也会去平衡好投入和增长的节奏，会去关注为股东带来更好的回报。
（文章来源：财联社）