观点：美国通胀连续三个月超预期，降息的预期再度放缓。如果未来油价持续上行，美国通胀预期脱钩，美联储可能还会重启加息。而一旦意外加息，对于全球资产都会带来影响。对于国内股市来说，势必受到抑制，但不同于去年，目前决定市场的核心因素在国内。宏观经济基本面整体修复下，市场的影响或不大。不过，如果国内经济修复预期走弱，指数也不会有太好的表现。
　　美国基础通胀率连续第三个月超预期
　　财联社报道，美国3月CPI同比上升3.5%，为2023年9月以来最高水平，市场预估为上升3.4%，前值为上升3.2%；美国3月CPI环比上升0.4%，市场预估为上升0.3%，前值为上升0.4%。美国3月核心CPI同比上升3.8%，预估为3.70%，前值为3.80%；美国3月核心CPI环比上升0.4%，预估为0.30%，前值为0.40%。
　　数据看，美国基础通胀率连续第三个月超预期，强化了美联储在降息方面的谨慎态度。媒体报道，美国货币政策走向争议越发激烈，华尔街分析师普遍认为，美联储6月降息几无可能，甚至需要开始考虑加息的可能性，10年期美债收益率将升至4.5%以上。美国总统拜登则坚持对美联储降息的预期，称美联储年底前将降息。而国内中金公司则认为，美联储6月份降息的概率已经很小，重申此前观点，今年美联储或只降息一次，降息时点或推后至第四季度。
　　不排除美联储再度加息？
　　对于美国基础通胀率连续第三个月超预期，天风证券分析认为：“联储‘没必要，没空间，没动力’做实质性降息操作。而近期能源价格持续走高，如果油价快速上涨导致通胀预期脱钩，叠加美国经济强劲，不排除联储再加息的可能。”
　　这个提法是很新鲜的，但也确实是值得警惕的。因为连续三个月抬头之下，通胀的温和上行已经开启，如果未来通胀再次加速上升，美联储讨论是否有必要进一步收紧政策也未尝不可。当然，目前数据还不足以表明通胀已经开始加速上行。
　　如果美联储意外加息 A股还有没有机会？
　　此前，在国内经济修复以及美联储降息预期下，随着政策的发力以及国家队的入场，国内股市迎来跨年以及春季行情。不过，时至今日，经历阶段上行之后，市场上涨节奏放缓，赚钱效应以及活跃度减弱。在国内经济修复不强缺乏新的提振动力之下，市场获利回吐的需求或逐步增加。而与此同时，海外美联储降息放缓，甚至还存在加息的可能。这种情况下，A股市场还有机会吗？
　　我们认为，今时不同往日，在国内经济基本面修复之下，股市主要影响因素已经转向国内。而股市将受益于经济整体回升的提振，但结构上，也会收到海外因素的干扰。一方面，去年国内经济衰退趋势下又逢美联储加息，双重压制是指数走熊的主要因素。而去年四季度之际，国内经济步入复苏，股市核心影响因素已经转入国内，经济整体回升趋势下将对市场带来整体的提振；另一方面，经济基本面修复不强的基础上，海外美联储货币政策的变动或带来结构上的影响。也就是说，如果宏观基本面依旧不强，而美联储又意外降息，那对市场也会到来阶段上的抑制。
　　因此，在通胀连续超预期以及存在继续上行的基础上，如果美联储意外加息，对市场或有阶段抑制，但或许不会如前两年那般占据核心影响因素，更多的仅是阶段性的。在当前市场矛盾逐步转向国内之际，宏观基本面的向好将对市场带来支撑。但不可回避的是，目前整体修复不强也确实存在上行受阻的可能。所以，我们对市场整体向好趋势保持乐观，但阶段上表示谨慎。建议此前配置跨年以及春季行情的投资者整体减持或出局观望为主，耐心等待市场新的变化以及方向性的选择。
　　（作者：郭一鸣执业证书：A0680612120002）
（文章来源：巨丰投顾）