4月15日，据中国人民银行官网消息，为维护银行体系流动性合理充裕，当日央行开展20亿元公开市场逆回购操作和1000亿元中期借贷便利（MLF）操作，中标利率保持不变。因本月有1700亿元MLF到期，4月MLF延续“缩量平价”续作。
　　4月MLF操作利率不变符合市场普遍预期。中国民生银行首席经济学家温彬在解读时表示，在连续15个月净投放之后，今年3月MLF首次实现缩量续作。随后进入4月后资金面扰动不大，整体维持中性偏松状态，央行继续缩量续作MLF，净回笼700亿元，有助于实现市场供需平衡
　　东方金诚首席宏观分析师王青表示，4月MLF平价续作主要源于在2月全面降准落地、5年期以上LPR报价大幅下调，以及一季度经济延续回升向上态势背景下，当前实施政策性降息的迫切性不高。
　　“今年2月5日全面降准落地，2月20日5年期以上LPR报价大幅下调0.25个百分点，开年货币政策在稳增长、稳楼市方向全面发力。可以看到，年初工业生产、投资等宏观数据偏强，3月官方制造业PMI指数结束此前连续5个月的收缩状态，大幅升至扩张区间，一季度宏观经济延续回升向上势头。另外，近期受美联储有望推迟降息等因素影响，美元指数走高，人民币汇率有一定下行压力，政策利率保持不动有助于稳汇市。”王青说。
　　温彬也分析表示，4月是传统的信贷小月，信贷投放对超储的消耗压力有所减轻，同时当前存款派生放缓，缴准减弱对资金面形成一定正向贡献；同时，现阶段流动性平稳宽松，央行也无意过多投放资金；近期同业存单利率快速大幅下行，与MLF的利差进一步走扩，金融机构对MLF的需求也不强；此外，在资金面稳健宽松、市场收益率下行环境下，当前部分机构仍存在明显的资产配置顺周期、拉久期和上杠杆行为，银行间质押式回购日均成交量经常处于7万亿元以上高位，MLF缩量续作有助于降杠杆、防空转，增强资金市场利率稳定性。
　　市场人士也纷纷预计，在4月MLF操作利率保持稳定，一季度银行净息差有可能进一步收窄的背景下，4月两个期限品种的LPR报价将保持不变。
　　不过，展望未来政策空间，王青表示，在当前及未来一段时间物价水平偏低，经济增长动能有待进一步改善的背景下，未来下调MLF操作利率仍是重要政策选项之一。王青判断年中前后MLF利率有望下调，幅度在0.1至0.2个百分点。
　　温彬认为，4月之后，信用平稳扩张、超长期特别国债增发以及地方债发行提速，将对资金面形成更多扰动，届时MLF和OMO预计加量操作，也不排除在政府债集中发行对流动性形成明显挤压时，降准再度落地，以强化货币与财政政策的协同效应。“若后续存款利率调降、降准或降息落地，则会为LRP再次下调创造空间，以继续推动企业融资和居民信贷成本稳中有降，进一步促进实体有效融资需求修复，稳固经济运行。”
（文章来源：期货日报网）