近日，国内光伏银浆龙头企业帝科股份（300842）发布2025年年报，这份年报呈现出一种极度矛盾的景象：在营业收入创上市以来新高的同时，归母净利润却出现了2.76亿元的巨额亏损。此前，公司只在2022年出现过-1724万元的轻微亏损。

　　年报显示，公司2025年实现营业收入180.46亿元，同比增长17.56%；实现归母净利润-2.76亿元，同比骤降176.8%；扣非后净利润1.63亿元，同比下降62.78%。
　　分季度来看， 2025年三季度和四季度，公司归母净利润分别亏损4035.07万元、3.06亿元，尤其是四季度归母净利润同比大幅下降555.9%。
　　对于2025年度亏损的原因，帝科股份解释称主要源于非经常性损益，对归母净利润的影响金额为-4.4亿元。为应对银粉价格波动风险，公司通过白银期货合约进行对冲操作；为降低银粉采购成本和应对银粉价格波动风险，公司进行了白银租赁业务。报告期，银点快速、大幅上涨，公司对白银期货和白银租赁按照资产负债表日银点计提的公允价值变动损失金额较大。
　　资料显示，无锡帝科电子材料股份有限公司成立于2010年7月 ， 2020年6月18日在深交所创业板上市 ， 成为中国首家光伏与半导体导电银浆上市公司。公司主要从事用于光伏电池金属化环节的导电浆料产品的研发、生产和销售。
　　从分产品收入来看，帝科股份的主营业务依然稳健。
　　光伏材料作为公司绝对核心的收入来源，2025年实现收入148.66亿元，同比增长15.56%，占总营收的82.38%。其中，N型TOPCon电池全套导电浆料产品出货量占比高达95.72%，表明公司已成功抓住光伏电池技术从P型向N型转型的机遇，巩固了其行业领先地位。
　　读创财经注意到，帝科股份业绩深度依赖银浆业务，对白银价格极为敏感，因此进行了期货操作和白银租赁。
　　去年以来，白银价格疯狂上涨，尤其在去年下半年，涨势最为凶猛。高银价下，帝科股份的盈利能力出现下滑。财报显示，2025年，公司光伏银浆的毛利率为8.57%，相比2024年（10.62%）低了2个百分点。
　　值得一提的是，存储芯片成为年报中最大的亮点。通过收购江苏晶凯，公司正式切入存储芯片领域，2025年该业务贡献收入5.03亿元，同比激增574.63%，毛利率高达47.46%。
　　从近几年业绩走势来看，帝科股份经历了2022年亏损1724万元后，2023 年、2024年迎来快速增长，公司归母净利润分别为3.86亿元、3.60亿元，保持稳健盈利态势，但2025年突然又陷入巨额亏损；扣非后归母净利润同样呈现大幅下滑趋势，从2023年的3.43亿元降至2025年的1.63 亿元，两年间遭腰斩。
　　来源：读创财经
（文章来源：深圳商报·读创）