近期，上市保险公司陆续披露2025年年报。从整体看，在利率持续下行的大背景下，受益于行业政策不断完善、居民财富配置需求变化等因素共同作用，人身险行业呈现出明显的回暖态势，规模稳步增长、价值显著改善、结构持续优化，行业迈入新的发展阶段。

　　行业运行回暖
　　从2025年上市险企年报和业绩发布会披露的信息来看，人身险业务在规模、收益以及结构等方面都出现了一些新的变化。简单来说，就是保险公司“卖了多少、赚了多少、怎么卖的”，和前几年相比都有一些不同。
　　先从最直观的保费收入来看，2025年多家保险公司的人身险业务实现增长，行业整体规模保持稳定。从数据看，中国人寿保费约7299亿元，同比增长8.7%；中国平安寿险及健康险实现规模保费约6614亿元，同比增长5%；太保寿险实现规模保费约2958亿元。太平人寿、新华人寿、人保寿险和阳光人寿等公司保费规模也都超过千亿元，其中阳光人寿增长27.5%，增速相对较快。整体来看，大中型公司仍然占据主要市场份额。
　　从具体经营情况看，中国人寿集团董事长蔡希良在发布会上用“满堂红”来形容公司全年表现。数据显示，该公司长险有效保单件数达到3.27亿份，全年提供服务超过30亿人次，理赔金额超过千亿元，这也反映出保险服务在居民生活中的使用频率在提升。中国平安寿险及健康险业务继续增长，新业务价值提升接近30%；新华保险在复杂环境下实现多项指标增长，保费收入、利润以及内含价值均有所提升；中国太保、太平和人保等公司也均实现不同程度增长。
　　除了“卖了多少”，更值得关注的是“赚了多少”。行业里通常用“新业务价值”来衡量新卖出的保单能带来多少收益。2025年，这一指标在多家公司都有较快增长，比如中国人寿增长35.7%，太保寿险增长40.1%，新华保险增长57.4%，人保寿险增长超过60%。这可以理解为，同样是卖保险，现在一张保单带来的收益比之前有所提高。业内人士也提到，这和产品设计、费用控制以及销售效率等因素有关。
　　寿险公司净利润实现较快增长，主要受益于投资收益明显提升。以中国人寿、新华保险为代表的上市险企，通过动态优化大类资产配置，把握资本市场回暖机遇，推动中长期资金入市，带动投资收益显著增长。在新会计准则下，部分权益资产的市场波动直接反映在当期损益中，也在一定程度上放大了资本市场对险企业绩的影响。
　　从数据看，2025年中国人寿实现总投资收益3876.94亿元，同比增长25.8%，总投资收益率达6.09%；新华保险实现总投资收益1043.34亿元，同比增长30.9%，收益率提升至6.6%。整体来看，随着权益市场表现改善，寿险公司投资端收益显著修复，成为拉动业绩增长的重要因素。
　　同时，寿险公司利润受市场波动影响较为明显。中国人寿总裁利明光表示，寿险行业资产和负债多以市场价值计量，净利润随市场波动而变化属于常态，个别季度出现波动具有阶段性特征。从长期看，寿险经营具有明显的长周期、跨周期特性，评估公司经营状况应更多从资产负债匹配和长期投资能力出发，避免对单季度业绩过度解读。他认为，寿险公司的投资本质上是价值投资、长期投资，需要在跨周期视角下进行资产负债管理。
　　产品结构优化
　　如果说规模和价值的变化主要体现在数据层面，那么产品结构的调整，则更多体现在业务布局和产品体系的变化上。从已披露情况看，2025年人身险行业中，分红险占比有所提升，成为多家公司重点发展的产品类型。在多家险企的业绩发布会上，分红险均被多次提及。
　　从具体数据来看，中国人寿浮动收益型业务实现较快增长，在首年期交保费中的占比已接近50%；太保寿险新保期缴中分红险占比提升至约50%；太平人寿全渠道分红险保费占长期险保费比重已近90%；新华保险分红险长期险首年保费达119.33亿元，同比增长近12倍，四季度在期交业务中的占比升至77%。
　　整体来看，分红险正逐步成为带动业务结构优化的重要抓手。太平人寿总经理王旭泽表示，该公司正在推进“产品多元化、期限多元化、利率风险管理精细化”的“三化转型”，其中分红险是重要方向。
　　为什么分红险如此受欢迎？分红险一般由“保证收益+浮动分红”构成，收益部分与投资表现相关。与传统以固定收益为主的产品相比，这类产品在收益安排上具有一定弹性。业内人士表示，在利率水平持续走低的背景下，传统高保证利率产品空间受到一定约束，分红险在成本结构和收益分配方式上的特点，使其在当前环境下受到关注。
　　一些公司在提升分红险占比的同时，也在同步推进产品体系完善。新华保险董事长杨玉成在业绩发布会上介绍，新华保险近年来持续推进产品体系调整，逐步形成以客户需求为导向、覆盖不同生命周期的产品结构。一方面，丰富以分红险为主的财富管理类产品，同时对健康险、养老险等产品进行优化，推出医疗、护理等相关产品，将保险保障与医疗服务、护理服务进行结合；另一方面，围绕不同群体推出多款普惠型产品以及面向特定人群的专属产品，产品类型进一步丰富。
　　从各家年报中不难看出，人身险业务在集团整体发展中的定位也在发生变化。中国人保集团董事长丁向群表示，结合“十五五”时期居民财富结构变化以及人口老龄化背景下保障需求增加等因素，中国人保将把寿险、健康险作为重点发展方向，预计人身险业务在集团保费中的占比将逐步提升。
　　渠道协同发展
　　在产品结构持续调整的同时，销售渠道也在发生深层次变化，渠道体系的协同效应正逐步显现。
　　长期以来，人身险业务高度依赖个险代理人渠道。但近年来，随着行业进入转型期，叠加人口红利减弱、获客成本上升以及代理人队伍结构变化，传统个险模式在规模扩张、效率提升等方面面临一定压力。在这一背景下，多家保险公司主动调整渠道布局，由单一渠道驱动转向多渠道协同发展，探索更加均衡、可持续的业务模式。
　　从已披露情况看，银保渠道增长尤为突出，成为当前渠道结构变化中的重要变量。2025年，多家上市险企银保渠道保费和价值实现“双升”。中国人寿银保渠道总保费达1108.74亿元，同比增长45.5%；太保寿险银保渠道保费收入616.18亿元，同比增长46.4%；新华保险银保渠道实现保费721.02亿元，同比增长39.5%；人保寿险银保渠道实现保费682.78亿元，同比增长33.5%。
　　银保渠道价值表现也同步提升。中国平安寿险及健康险业务的银保渠道新业务价值同比增长达138%；新华保险银保渠道新业务价值同比增长110.2%；太保寿险和人保寿险的银保渠道新业务价值也实现翻番式增长，同比分别增长102.68%和102.3%；阳光人寿银保渠道新业务价值同比增长64.57%。银保渠道正逐步摆脱“重规模、轻价值”的传统印象，成为价值增长的重要来源。
　　从渠道属性来看，银行渠道具备客户基础稳定、直营网点覆盖广、客户信任度较高等优势，能够有效触达具有中长期资产配置需求的客户群体。尤其是在利率中枢下行背景下，年金险、分红险等产品在收益结构、期限特征上与银行理财替代需求存在一定契合度，使得银保渠道在当前阶段承接了更多储蓄型与长期型业务功能。
　　监管政策的持续完善，也在重塑渠道发展的内在逻辑。国家金融监督管理总局近期出台《关于进一步加强银行代理渠道费用管理有关事项的通知》，对银保渠道费用实施全流程、全口径监管，明确将佣金、激励费用、培训费用等全部纳入合规管理框架，并强化“报行合一”执行力度。这一政策被业内视为“堵漏洞、立规则”的关键举措，有助于推动行业由“拼费用、抢规模”的粗放式竞争，转向“拼产品、拼服务、拼能力”的高质量发展路径。
　　个险渠道也在持续转型升级。个险渠道正在由过去以人力规模驱动的粗放模式，逐步转向以人均产能和服务能力为核心的精细化经营。一方面，通过加强培训、优化考核与激励机制，提高代理人专业水平；另一方面，推动代理人由单一产品销售向全生命周期客户经营转型，提升客户黏性与服务深度。中国人寿2025年年报显示，公司持续推进营销体制改革，截至年末总销售人力达63.8万人，队伍职业化、专业化、年轻化水平不断提升。中国平安则通过优化代理人结构、强化客户经营能力，推动渠道从“数量扩张”向“质量提升”转变。
　　总体来看，2025年人身险行业在规模、价值与结构层面均呈现出积极变化，渠道体系的重构正是其中的重要支撑。从单一渠道依赖到多渠道协同，从规模驱动到价值导向，行业发展逻辑正在发生转变，整体方向已逐步清晰。可以预见，随着人口老龄化加速、养老金融需求提升，人身险行业将迎来更广阔空间。行业未来的发展点，不仅是谁“卖得多”，更是谁“活得久、做得稳、服务好”。
（文章来源：经济日报）