查看研报：买入1、增持0、利润16.57亿、利润增62.39%

格林美 核心题材：
镍钴+业绩预增+固态电池+高镍三元正极前驱体
1、2026年2月11日讯，印尼能源与矿产资源部正式确认将2026年镍矿RKAB配额从2025年的3.79亿吨降至2.6-2.7亿湿吨，降幅约30%，机构预计2026年镍价维持1.8万美金以上是大概率事件。公司镍资源(MHP、镍板)业务占比约16%，已建成镍金属年产能已达到15万吨/年（含参股产能）。
2、公司已建成全球最大的镍、钴、钨关键金属资源回收利用产业基地，年循环再生的钴资源超过中国原钴开采量的350%，年循环再生的镍资源占中国原镍开采量的20%，年循环再生的钨资源占中国原钨开采量的10%。
3、2026年1月29日晚公告，公司预计2025年度净利润为14.29亿元～17.35亿元，同比增长40.00%～70.00%。主因公司取得了关键金属循环回收增量、印尼镍资源项目全面达产。
4、公司作为全球最大的高镍三元前驱体供应商，早在2019年就开始开发针对固态电池的前驱体材料，包括高镍三元正极材料以及富锂锰基正极材料，且均有吨级以上产品出货。
（更新时间：2026-02-11）

题材要点：
要点一：关键金属循环与新能源材料制造双轨驱动
格林美公司主要从事关键金属资源循环利用和新能源电池材料制造两大核心业务。在关键金属资源循环利用领域，公司构建了'废弃金属资源回收—原生化高纯原料与材料—终端产品的世界品牌'的循环再生产业链，实现镍、钴、锂、钨、铜、锰、金、银、铂、锗、镓、钪等20余种关键金属资源的高质量循环再造。在新能源电池材料领域，公司构建了'镍资源—前驱体—正极材料'的镍资源新能源全产业链，动力电池用三元前驱体、三元正极材料与3C数码电池用四氧化三钴材料等均已进入全球头部市场链。公司在中国8省市以及在南非、韩国、印尼等地建设了16个废物循环处理工厂与新能源材料制造工厂，构建了以中国主要城市为中心的城市矿山开采体系。

要点二：新能源电池材料业务
公司新能源电池材料业务实现营业收入102.26亿元，占总销售规模的58.24%。核心产品动力电池用三元前驱体材料出货量达到8.60万吨，稳居全球市场前二；四氧化三钴实现出货14,590吨，同比增长39%；正极材料实现出货12,399吨，同比增长74%。

要点三：关键金属资源循环利用业务
公司关键金属资源循环利用业务实现营业收入64.67亿元，占总销售规模的36.83%。回收钨资源出货量达到4,032吨（WC计），同比增长17%；镍金属出货43,977吨（含参股产能），同比增长112%；自产钴金属3,667吨，同比增长125%。

要点四：镍资源业务
公司在印尼建成15万金吨/年镍资源产能，其中控股产能为11万金吨镍/年，参股产能为4万金吨镍/年，位居世界MHP一级镍产能领域前二。2025年上半年产出镍金属43,977吨（含参股产能），同比增长112%。

要点五：动力锂电池回收业务
公司回收拆解的动力电池达到2.24万吨，同比增长37%。锂回收率＞96.5%，镍钴回收率＞99.5%，石墨回收率＞95%，磷回收率＞95%，铁回收率＞90%。公司在全球范围内与900余家车企和电池厂建立合作关系，与BYD、CATL、EVE形成镍钴锂的定向循环合作关系。

要点六：全球新能源材料与循环经济领导者
格林美是全球关键金属回收的领导者与世界新能源行业的重要推动者。公司的动力电池用三元前驱体材料出货量居全球市场前二；四氧化三钴产品出货量占全球四氧化三钴供应量的25%以上；公司的超细钴粉位居世界行业市场第一，占据世界硬质合金市场的50%以上。公司在全球范围内与CATL、BYD、SAMSUNG SDI、SK On、LGC、ECOPRO等国际新能源锂电池头部企业建立合作关系。