帕瓦股份涨停/异动原因：
锂离子电池三元正极材料前驱体
1、主营业务：公司主要从事锂离子电池三元正极材料前驱体的研发、生产和销售，是国内先进的三元前驱体生产商。产品用于镍钴锰三元正极材料的制造，并继而作为锂离子电池关键原料用于锂离子电池的生产，最终应用于新能源汽车动力电池、消费电子、电动工具等领域。
2、核心亮点：
（1）公司NCM三元前驱体可分为单晶型NCM三元前驱体和多晶型NCM三元前驱体。公司单晶型NCM三元前驱体销售占比总体提升，目前为公司主要产品。
（2）与多晶型NCM三元前驱体相比，由单晶型NCM三元前驱体制造的三元正极材料具有结构稳定的优势。
3、行业概况：
（1）据鑫椤资讯调研数据显示，17年国内单晶三元正极材料产量不足万吨，进入18年以后，得益于单晶型三元前驱体逐渐受到市场认可和国内三元正极材料市场总体规模的上升，国内单晶三元材料产量开始快速上升，18年产量达到4.9万吨左右。
（2）18年-19年国产单晶三元材料的产量和市场占有率呈现快速提升的态势。
（3）20年国内单晶三元材料的总产量同比下滑2.90%，微降至7.64万吨左右，市场份额降至36.40%，按照镍含量划分，单晶三元材料以NCM5系产品为主。
4、可比公司：中伟股份、格林美、华友钴业、容百科技和芳源股份等
5、数据一览：
（1）2019-2021年，营业收入分别是5.37亿元、5.79亿元、8.58亿元，复合增速26.3%；扣非净利润分别是1942.07万元、3579.11万元、7441.53万元，复合增速95.7%，毛利率分别为12.95%、15.40%、16.01%，发行价格51.88元/股，发行93.68PE，行业29.25PE,发行流通市值17.43亿，市值69.72亿。
（2）22年1-6月，公司经审阅的营业收入为87,686.65万元，较上年同期增长149.30%，公司经审阅的扣除非经常性损益后归属于发行人股东的净利润为6,503.55万元，较上年同期增长70.97%。
（公司招股意向书、海通证券）
（更新时间：2022-09-19）

题材要点：

要点一:与厦钨新能签订战略合作协议
公司与厦钨新能于2023年12月18日签订了《战略合作协议》。双方就锂离子电池，钠离子电池正极前驱体的合作事宜进一步达成共识，未来将在相关技术研发，市场开拓，产能保障，供应链协同，战略投资等多维度，全方面深化合作，尤其聚焦以单晶，高镍，高电压三元正极材料及钠电正极材料为代表的新一代电池材料发展方向，共同助力行业发展，实现双赢合作目标。厦钨新能预计向公司采购前驱体产品2024年不少于2万吨，2025年不少于3万吨，2026年不少于3万吨，未来三年合计不少于8万吨，其中，钠离子电池正极前驱体产品三年合计不少于1万吨，如未来厦钨新能在海外的正极产线需要配套外采前驱体产品，同等条件下，保证优先考虑向公司采购，如未来公司产能规模进一步扩大，双方可在上述采购规模的基础上，另行协商，约定新的增量采购计划。本协议的签订，有助于双方进一步构建产业链协同，发挥上下游优势，符合双方的战略利益。如本协议得到充分履行，将有助于公司产品销量的规模增长，预计将对公司2024至2026年度经营业绩产生积极影响。

要点二:与长远新能源等签订战略合作协议
2023年4月份，公司与长远新能源，金驰材料于近日签订了《战略合作协议》。长远新能源与金驰材料均系长远锂科的全资子公司。双方将在电池材料等领域构建战略合作伙伴关系，从战略，市场，商务，技术，研发，供应链等多维度全面深化合作，共同助力产业发展，实现双赢的合作目标。2023年4月至2023年12月份，长远新能源，金驰材料预计向公司采购三元前驱体产品约10,000吨，2024年至2025年，随着公司产能的扩大，长远新能源，金驰材料可与公司另行约定新的采购计划。本协议的签订，标志着公司单晶，高电压的技术方案进一步得到下游客户的认可，也意味着公司未来在高镍，超高镍方向可能有更长足的进展。如本协议得到充分履行，将有助于公司产品销量的规模增长，预计将对公司2023年度经营业绩产生积极影响。

要点三:参股博观循环
2022年11月份，公司在浙江省兰溪市以参股形式投资了兰溪博观循环科技有限公司，公司占股4%。客观上，随着产能的持续扩张和投放，公司对上游供应链安全性，稳定性的要求也将日益提高。博观循环一方面将通过外采中间品，精炼生产硫酸镍，硫酸钴，着力于增强公司供应链的闭环，另一方面也将前瞻布局废旧电池的循环回收，梯次利用。产业布局的日趋完善，将对公司夯实主业，提升综合竞争力形成助力。

要点四:募投项目进展
公司高效利用IPO募集资金，根据发展战略，产业规划，将IPO募投的年产4万吨三元前驱体项目进行了拆分，变更为两期实施。其中，一期年产2.5万吨三元前驱体项目已于2022年8月开始投建，部署在浙江省诸暨市，二期年产1.5万吨三元前驱体项目，实施主体变更为帕瓦（兰溪）新能源科技有限公司，该主体系公司于2022年11月成立的全资子公司，实施地点变更为浙江省兰溪市。目前，尚未出现影响项目建设进度的因素。

要点五:募投项目进展
公司高效利用IPO募集资金，根据发展战略，产业规划，将IPO募投的年产4万吨三元前驱体项目进行了拆分，变更为两期实施。其中，一期年产2.5万吨三元前驱体项目已于2022年8月开始投建，部署在浙江省诸暨市，二期年产1.5万吨三元前驱体项目，实施主体变更为帕瓦（兰溪）新能源科技有限公司，该主体系公司于2022年11月成立的全资子公司，实施地点变更为浙江省兰溪市。2023年12月份，“年产2.5万吨三元前驱体项目”工程已竣工，预计投产后将有助于公司进一步提升生产经营的规模化效益，行业竞争力。

要点六:专精特新
截止至2022年6月14日招股说明书（注册稿）签署日，公司拥有发明专利36项。2018年，公司被认定为“省级高新技术企业研究开发中心”。2020年，公司获批中国有色金属工业协会“有色行业难处理镍钴资源材料化冶金工程技术研究中心”，省级“企业技术中心”， 建立了“院士工作站”，并获得中国锂电产业“思锂奖”年度产品创新奖。2021年，公司成为浙江省单晶型NCM产品团体标准的主要起草单位，公司研发团队入选浙江省领军型创业团队，承担电动汽车用单晶高镍低钴三元锂电正极材料前驱体产业化项目。公司参与研发的“难处理镍钴资源材料化增值冶金新技术”曾获中国有色金属工业科学技术一等奖，5系，6系NCM三元前驱体产品通过了获浙江省科学技术成果认证。2021年12月和2022年1月份，公司被认定为省级企业研发机构和浙江省“专精特新”中小企业。

要点七:高电压用中高镍单晶材料
2022年，经过研发，产销团队的不懈努力，通过对分子结构的独特设计和金属元素的创新掺杂，公司成功攻克了高电压四元前驱体技术，单晶型NCM7系4.4V高电压产品成熟问世，并实现批量生产和出货。公司基于上述工艺所生产的单晶材料，相较于多晶材料，普通结构的单晶材料，在性能，安全上均有显著提升，一方面可以耐受更高的电压平台，提升能量密度，另一方面在同样能量密度条件下，可以使用更少的贵重金属，实现了对材料成本的节约。在新能源汽车降价，降本的市场趋势下，单晶高电压方案通过技术创新，将更好地迎合市场需求，具备广阔的市场空间。公司该产品主要供应厦钨新能，最终应用于长续航新能源汽车。目前，公司新开发的单晶型NCM7系材料已成功运用于4.45V高电压，能量密度与多晶型NCM9系材料持平，并在安全性，成本方面具有明显优势。公司还实现了向广东邦普的批量供货，主要销售单晶型NCM5系4.35V高电压产品，并在下半年积极挖潜产能，进入了长远锂科的供应链，主要销售多晶型NCM811产品。

要点八:客户资源
公司三元前驱体产品的性能指标均符合客户产品各项需求。公司的技术人员在客户产品的设计早期即与客户开展密切技术交流，并提供从研发到生产的全流程技术咨询和服务。基于同客户的长期技术合作，公司与厦钨新能，杉杉能源，长远锂科等多家知名正极材料企业建立了紧密的供应链上下游合作关系，客户的合作稳定性较高。同时，公司已成功进入宁德时代供应链，已向宁德时代控股公司湖南邦普和广东邦普供应单晶型NCM5系三元前驱体产品。

要点九:钠离子电池正极材料
公司在钠离子电池正极材料前驱体方向也已前瞻布局，并获得《多层结构的钠离子电池正极材料及其前驱体，及制备方法》相关专利授权，样品处于下游客户的认证阶段。

要点十:三元前驱体生产商
公司主要从事锂离子电池三元正极材料前驱体的研发，生产和销售，是国内先进的三元前驱体生产商。公司主要产品用于镍钴锰三元正极材料的制造，并继而作为锂离子电池关键原料用于锂离子电池的生产，最终应用于新能源汽车动力电池，消费电子，电动工具等领域。正极材料是构成锂离子动力电池的核心材料，其特性直接影响锂离子动力电池的能量密度，循环寿命，安全性能等关键指标。NCM三元正极材料（LiNixCoyMnzO2）因其具有能量密度高，较好的循环稳定性，安全性及较高的性价比，是国内外动力电池的主流正极材料之一。通常情况下，NCM三元正极材料由三元前驱体镍钴锰的氢氧化物NixCoyMnz(OH)2混合锂盐后经过高温烧结而制备得到。从成本构成角度，三元前驱体占三元正极材料成本的50%以上。因此，三元前驱体为三元正极材料的关键原料。