算力作为AI产业的底层基础设施，在产业发展中扮演着重要角色。大模型不断演进，引领AI发展浪潮，对数字基础设施提出了更高效、更稳定的要求。而AI应用端的不断拓展，对算力的需求更是呈现出量级增长。根据IDC预测，预计到2026年，智能算力规模将达到1271.4EFLOPS，预计我国智能算力规模复合增长率达52.3%。
　　有行业人士指出，当前阶段，综合需求、产业链及成本视角，算力基础设施相关产业环节有望逐步走入业绩兑现期，建议关注服务器、温控、算力调度等细分领域。
　　服务器 进入快速增长轨道
　　2018年至今，模型升级带来参数量指数级增加，“AI训练+推理段模型”需求催生AI服务器海量需求。有行业人士认为，在AIGC高速增长的算力需求带动下，国内AI服务器市场规模将继续保持高速增长态势。
　　AI大模型的训练和应用将带动算力需求急速提升。AI服务器作为承载和支持人工智能应用设计的关键设备，其需求将受到算力需求的拉动而大幅增长。国投证券分析师张真桢指出，通用服务器价格一般为几千美金/台，而主流AI服务器价格多在10—15万美金/台，单价提升近20倍。同时，随着AI大模型应用加速落地、智算中心建设加速，国内外厂商算力需求提升，AI服务器需求量大幅增加。IDC预计，2023年市场规模将达248亿美元，同比增长27%。
　　从市场规模来看，2022年全年，全球AI服务器行业市场出货量达到85万台。根据机构预估，2023年全球AI服务器出货量将接近120万台，同比增长38.4%。到2025年将增长至近190万台，2022—2025年复合增长率达41.2%，量价齐升将带动AI服务器行业蓬勃发展。
　　在市场需求高速增长下，AI服务器有望延续继续高增长态势。上海证券分析师刘京昭认为，AI服务器市场将会由三个方面的驱动因素共同作用。一是政策推动。国家陆续出台了《数字中国建设整体布局规划》《关于支持建设新一代人工智能示范应用场景的通知》《生成式人工智能管理办法（征求意见稿）》等多项政策，鼓励包括AI服务器等在内的人工智能产业的发展与创新。二是AIGC的加速发展与大模型产品的商业落地。随着大模型参数规模的不断扩大以及AIGC业务的丰富性增强，在语言、视觉、推理、人机交互等领域，大模型商业落地的可能性不断提升。因此，具备处理图形渲染与海量数据的AI服务器的市场价值将会大大提升。三是智算中心建设的推动作用。目前超过30个城市正在建设或提出建设智算中心，或带动AI核心产业增长2.9—3.4倍。
　　广发证券分析师刘雪峰表示，AI服务器需求的高速增长将推动整体服务器市场进入较快增长轨道，中长期维度下，AI服务器毛利率下降的风险则可能使服务器行业毛利的增长弹性弱于营收端。但考虑到AIGC技术与应用场景的持续进化或带来额外的算力需求，且互联网、云计算大厂间围绕AIGC领域的军备竞赛趋势愈加明显，2024年服务器市场增速存在超预期的可能。刘雪峰建议投资者关注紫光股份、浪潮信息、中科曙光、拓维信息等个股。
　　温控 液冷市场规模可观
　　在“双碳”压力加大以及IT部署功率密度持续提升的背景下，液冷系统凭借高效散热能力，在数据中心的渗透率将持续提升。有分析认为，近期多份第三方机构液冷白皮书发布，液冷应用加速成为共识。根据预测，国内液冷数据中心市场规模或超千亿元。
　　三大通信运营商发布的《电信运营商液冷技术白皮书》中明确提出，2025年以后，50%以上的项目将规模化应用液冷技术。随着PUE等数据中心电能利用效率指标不断细化，数据中心场景下的液冷技术的应用需求，有望在存量、增量两端实现确定性的增长。
　　可以看到，AI在大规模应用过程中，对算力提出更高要求，芯片必须具备更高计算效率，带来芯片能耗的加大。同时，对算力的重视将使数据中心架构发生变化，单个芯片的散热功率密度增加，单机柜平均功率增长，同时伴随“东数西算”等重点项目稳步推进，服务器液冷方案有望迎来高需求。申万宏源分析师黄忠煌指出，液冷方案具备显著优势，替换传统风冷预计加速。液冷相较于传统风冷，制冷效率更高，实现了高密度、低噪音、低传热温差、全年自然冷却效果，具备显著优势。
　　有行业人士指出，当前液冷服务器全产业链受到下游需求拉动而形成，未来十年内依然存在大量需求。首先，随着全球云计算、大数据和人工智能等技术的快速发展，2023年至2025年，我国数据机架增量预计为400万架至500万架，数据中心的数量从2019年至2022年间的复合增长率约为20%。特别是在金融、电信、互联网等领域，企业对高性能、低能耗的服务器需求不断增长，液冷服务器已经成为主流选择。其次，技术突破也是市场规模扩张的重要因素之一。液冷服务器相比传统风冷服务器，可有效降低数据中心的运营成本。同时，液冷服务器还可以提高服务器的稳定性和可靠性，减少故障率。与此同时，液冷服务器也成为国家绿色能源的战略部署。
　　我国液冷数据中心市场规模2025年将达到1283.2亿元，市场广阔。据赛迪顾问预测，此前由于场景较少，主要厂商起点相似，且由于技术壁垒较高，目前都处于研发和初步验证阶段，尚未出现绝对优势厂商。“东数西算”等重要项目的开展，为国内厂商带来重要机遇，预计将更快实现放量。同时，国内此前温控领域具备优势的厂商，也具备能力迁移的基础。
　　长城证券分析师侯宾指出，随着ChatGPT的快速推广，进一步催生AI算力等大功率应用场景落地。AI算力对数据中心的制冷设备和技术提出了更高要求，传统风冷技术面对高热密度场景呈现瓶颈，液冷技术将以超高能效、超高热密度等特点，有效解决散热压力和节能挑战，成为行业发展新风口。侯宾建议关注英维克、佳力图、科创新源、曙光数创、润泽科技、浪潮信息、中科曙光、申菱环境等个股。
　　算力调度 需求将激增
　　AI迅速发展持续拉动算力需求，算力调度有望解决算力供需失衡等问题，赋能算力成为普惠大众的基础资源。东方证券分析师浦俊懿指出，2023年我们步入了大模型时代，智能算力需求大大增加。以ChatGPT为代表的AI算法的持续突破及应用，将极大地驱动算力需求。然而，我国算力存在着供需失衡、成本较高、鲁棒性不足等问题。如何提升算力利用率、降低算力使用难度，让中小企业、个人能用到低门槛、普惠的算力成为国家科技、经济发展的关键。实现跨地域、按需弹性调度有望持续赋能算力普惠，使算力成为与水、电一样的随取随用的基础资源。
　　从建设算力到用好算力，政策支持算力调度等相关板块发展。工信部鼓励各方探索打造多层次算力调度架构体系，算力调度体系的构建有助于解决算力资源供需矛盾、网络传输等问题。上海市提出打造市级智能算力统筹调度平台，算力调度平台的搭建，将促进实现算力资源的灵活流通。
　　可以看到，目前算力感知调度还不成熟，中央、地方持续发文共同推动算力调度发展进程。当前算力的感知调度还有一定困难，如何将合适的计算资源分配给需求方成为关键，算力的多样性也对节点的互联以及算力的统一调度提出挑战，国家、地方出台众多政策持续推进算力调度发展进程。2023年，国家超算互联网、《算力基础设施高质量发展行动计划》等政策陆续出台，皆提出探索算力协同调度机制。同时，地方也纷纷发文推动算力统筹调度进程。
　　值得一提的是，多地政府主导搭建算力调度平台，众多企业和科研事业单位纷纷入场。多地政府发文推进算力统筹进度，并在科技企业的支持下搭建算力调度平台，从区域性调度开始逐步推进。同时，多家企业、事业单位、科研院所也积极探索算力调度。中科院计算所，中科曙光代表的中科系，华为代表的华为鹏城系，通信运营商、并行科技、青云科技、首都在线等主体先行先试，探索算力调度技术与运营模式，有望在算力浪潮之中取得先发优势，持续获益。
　　整体来看，算力调度主要负责算力需求侧和供给侧的匹配。需求侧方面，AI大模型带来了大量算力需求，同时应用端自动驾驶、人脸识别、智能制造等各类新兴业务对算力提出了灵活便捷、按需匹配的新要求；供给侧方面，多个政策支持多元化算力供给，“东数西算”工程也提出了实现算力资源跨区域调度的需求。随着未来算力资源加速增长，算力调度需求也将随之激增。同时，AI大模型的复杂性以及高算力成本，亟需提高GPU利用率释放算力，进而产生算力调优需求。首创证券分析师翟炜建议关注算力调度调优相关标的，如神州数码、中科曙光、思特奇、青云科技、中科金财、元道通信、润建股份等。
　　个股推荐
　　紫光股份(000938)
　　积极投身AIGC浪潮
　　紫光股份持续聚焦产品和服务的领先性，深度构建“云—网—算—存—端”全栈业务布局。基础设施层面涵盖计算、存储、网络、安全、能耗管理等。
　　海通证券指出，公司绿洲平台可进行高质量数据要素治理，沉淀客户私域价值；傲飞算力平台实现了异构计算资源统一管理、多元算力资源智能调度，更好地管理算力，帮助客户一站式部署智算底座，有效满足智能新时代下蓬勃的算力需求；紫光云推出全栈AIGC大模型智算云底座，实现AI级PaaS使能。在将AI融入产品的同时，公司进一步提出行业赋能战略“AIforALL”，在数字政府、智能制造、数字金融、互联网、电力能源、智慧教育、智慧医疗、智慧交通等诸多领域助力客户实现数字化转型的智能化升级。
　　浪潮信息(000977)
　　领行业前沿应用
　　浪潮信息引领行业前沿应用，在云计算服务浪潮中与互联网厂商的密切合作，公司市占率不断提升。公司服务器、存储产品市场占有率持续保持全球前列。同时，公司从计算到智算的行业发展趋势，各项业务保持快速增长势头。
　　中泰证券指出，公司聚焦“云+AI”，“传统+新业务”双线推进公司服务器市场扩张。传统业务线方面，公司服务器出货位列全球第二、中国第一，服务器产品齐全。统计数据显示，2023年一季度，公司服务器在全球市占率10.3%，位居第二，在中国市占率28.1%，保持第一。新场景业务线方面，聚焦“云+AI”，新场景部署进一步推动公司市场扩张。公司持续聚焦云计算，JDM模式实现市场份额快速提升。浪潮人工智能服务器领跑市场，卡位AIGC，成就行业AI大脑。
　　英维克(002837)
　　连续中标重大项目
　　近三年，英维克连续中标三大基础电信企业，以及各地数据中心的机房温控项目。这些重大项目在报告期内及后续阶段陆续交付，成为公司机房温控业务营业收入的重要基础。同时，得益于成本回落延续、业务优化等因素，公司2023年上半年机房温控业务的毛利率同比提升4.15个百分点，达29.6%。
　　首创证券指出，数据中心是新基建七大领域的重要基础，北京、上海、广东等省市相关部门持续刷新数据中心的统筹建设、能效提升的相关政策，对存量及新建数据中心的能效均提出更高要求。在“碳中和”背景下，一方面，数据中心行业的能效要求、监管力度还将进一步提高和明确；另一方面，储能电站的建设需求已迎来持续高速增长，储能温控需求同步提升。两大行业需求的高增长，有望助力公司业绩持续提升。
　　中科曙光(603019)
　　受益算力网络推进
　　在高端计算、存储、安全、数据中心等领域，中科曙光已形成深厚的技术积淀和领先的市场份额。同时，公司通过与海光信息、中科星图、曙光云计算等参控股公司的业务合作，目前已全方位覆盖了从上游芯片、服务器硬件、IO存储到中游云计算平台、大数据平台、算力服务平台以及下游云服务的全计算业务生态体系。
　　方正证券指出，大模型浪潮将带来指数级增长的参数量及数据需求，智算行业已步入发展快车道。公司在智算领域布局多年，有望乘行业东风快速发展。2021年，公司推出了业内首个一体化算力服务平台，目前用户数量已突破10万，作业提交量已破亿。同时，公司深度参与了中科院计算所牵头打造的信息高铁试验场——试验超算算网，未来有望持续受益于超算互联网建设以及全国一体化算力网络的推进。
　　思特奇(300608)
　　为大模型开发者赋能
　　思特奇在业内首先提出 AI-PaaS概念，为开发者提供从数据管理、数据标注、模型训练到模型推理的全流程管理工具，为开发者赋能。公司以AI云服务的方式为超过 30 家客户提供AI 能力，支撑超过 100 个业务场景。伴随AI大模型的快速渗透，公司有望从中受益。
　　东北证券指出，伴随数据中心快速建设，算力供需之间对接难问题凸显，算力调度模式成为刚需。国家于2022年批示了建设8大枢纽节点、10个数据中心集群，实现西部算力资源对东部数据运算的支撑。但是各地数据中心众多、部署分散，算力供给与需求之间对接效率较低。公司建设算网资源一体化调度平台，打通算力供需双方动态对接的全流程，实现算力资源的按需配给的自动匹配。据东北证券测算，算力调度总市场空间有望超过300亿元。
　　润建股份(002929)
　　算力服务新晋龙头
　　润建股份在传统以及新业务方面都有较为优质的客户资源。通信网络业务上，客户为三大运营商，是中国移动A级优秀供应商，中国铁塔五星级的服务商；能源运维业务上，客户包括铁塔综合能源、南方电网电动汽车服务等；在算力服务上，公司的大客户战略也将继续保障智算建设更快速地转化为公司效益，从而形成“投资—收益”的良性循环。
　　方正证券指出，近期公司与巨微集团及金康国际签署战略合作，首期规划建设约1000P算力服务，进一步加深公司与东盟国家的智能算力及人工智能合作，优势互补。公司已在菲律宾、越南、印尼等国成功落地园区数据中心，对各国多个企业数据中心进行升级改造。公司已承接东盟100余个本地项目，在海外算力服务的布局上，在国内厂商中较为领先。
（文章来源：金融投资报）