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证券业首份年报开好头 方正证券业绩创6年新高 多份公告同晚发布 还透露哪些玄机?
2023-02-27 22:05:00
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  证券业首份年报正式出炉!2月27日晚间,方正证券发布2022年业绩情况,实现营业收入77.77亿元,同比下滑9.79%;归属于上市公司股东净利润21.48亿元,同比增长17.88%,这也是归母净利润连续4年实现增长,同时也创下6年新高。
image  图为方正证券年报部分财务指标
  记者留意到,方正证券此次披露年报有两个重要背景值得关注:一是该年报是证券业首份2022年年报。不难发现,今年券商普遍业绩承压,A股已披露2022年度业绩预告的券商中,有15家券商预计归母净利润下滑幅度超50%,太平洋更是预告亏损,因而首个业绩成色更备受瞩目。
  二是方正证券正处于易主阶段,新东家中国平安带给方正证券的影响广受行业与市场关心,尤其是2022年年底以来方正证券密集宣布各大股东派驻人员担任公司董监高的人事信息。年报披露之际,继平安系高管李岩2月17日刚宣布出任方正证券副总裁之后,方正证券的“平安”烙印再度加深。
image  图为方正证券最新高管变动所附简历,新副总裁为平安证券高管
  27日晚间,方正证券最新公告称,聘任曾历任平安证券总经理助理、执行委员会委员的袁玉平为公司执行委员会委员、副总裁。此外,因陈飞到龄退休,聘任公司现任执行委员会委员、合规总监,投行子公司合规总监孙斌为公司首席风险官。
  值得一提的是,新副总裁李岩也是方正证券最新财务负责人,其在2022年年报内也有露面,年报提道“公司负责人施华、主管会计工作负责人李岩及会计机构负责人(会计主管人员)祖坤声明,保证年度报告中财务报告的真实、准确、完整”。
  不仅如此,伴随着年报出炉,方正证券第三大股东中国信达的减持进展也得以公示。2022年11月底,中国信达发起对方正证券的股份减持,拟在六个月内减持2%。但截至今年2月27日,减持计划时间过半,中国信达未减持方正证券股份。
  自营表现可圈可点,投行同样表现突出
  对于2022年业绩表现,方正证券总结了四点原因:一是财富管理入佳境,投顾业务再升级;二是投资交易能力突出;三是投资紧跟国家战略,服务实体经济,社会效益与经济效益交相辉映。四是管理提质出效益。
  数据显示,2022年,方正证券归属于上市公司股东的所有者权益430.38亿元,同比增长4.06%;归属于上市公司股东的每股净资产5.23元,同比增长4.18%;基本每股收益0.26元,同比增长18.18%;加权平均净资产收益率5.09%,同比增加0.59个百分点,较2020年增加2.28个百分点。
  记者发现,方正证券在业务方面有升有降,但整体来看,增多降少。
  自营业务表现突出,是方正证券整体业绩向好的有力支撑点。按照“投资收益+公允价值变动-对联营/合营企业投资收益+利息收入中其他债权投资利息收入=自营投资收益”的计算口径,2022年,方正证券实现自营投资收益22.33亿元。
  谈及自营表现,方正证券在年报中提到,在固定收益投资方面采用了高评级、高杠杆和中短久期策略,获取稳健票息收入,同时加大波段交易和策略交易,方正证券实现收入10.99亿元,较上年同期增长51.75%,收益率达13%;在权益投资方面,有效防御了市场风险,投资收益率大幅超越市场各主要指数。
  此外,方正证券在做市、衍生品等业务领域快速发展。做市方面,基金做市数量达到498支,同比增长63.82%;衍生品业务方面,收益互换业务和场外期权业务新增名义本金分别同比增长192.36%和211.86%,期货子公司方正中期期货旗下的上海际丰,2022年期货做市成交金额10944.99亿元,同比增长21.63%。场外衍生品名义成交本金321.70亿元,同比增长95.84%。
  在投行业务方面,投行子公司方正承销保荐实现营业收入5.35亿元,同比增长21.19%,与该业务有着协同效应的私募投资发力明显,成为方正证券2022年业绩另一个关注点。
  截至2022年末,方正和生基金管理认缴规模160亿元,全年实现营业收入3.29亿元,同比增长28.06%;实现净利润2.09亿元,同比增长52.63%;方正证券投资在二级市场波动的情况下,实现营业收入1.44亿元,净利润0.73亿元。记者留意到,自2021年以来,方正证券私募投资业务收入规模增长明显,持续为其创造利润贡献。
  财富管理求稳求新,资管业务下滑
  以经纪业务作为“基本盘”的老牌券商,2022年方正证券财富管理业务较为稳定,实现业务收入54.45亿元,其中,代理买卖证券业务净收入23.76亿元,金融产品保有规模稳定在800亿元以上,峰值达857亿元,代销金融产品收入2.60亿元。
  不过记者也注意到,稳定中也有一些特别亮点,例如客户总数突破1480万户,其中新开客户数近160万户,新开户市场份额6.66%,投顾签约资产突破1000亿元,实现收入4.62亿元。截至2022年底,实现开业满3年网点98%以上盈利。
  两融、量化等细分业务,方正证券也可圈可点。两融业务方面,方正证券融资融券余额262.55亿元,市场份额提升了18.88%,新增信用账户2.78万户,市场份额8.35%,较2021年增长3.76倍,创历史新高。在量化业务方面,该券商2022年交易量达到4271.99亿元,同比增长45.01%,实现业务收入1.45亿元,同比增长66.03%;帮助客户实现收益1.36亿元,同比增长159.35%。
  不过,方正证券资管业务规模有所下滑,成为既定事实。记者注意到,2021年,方正证券资管业务全年实现净收入2.5亿元,2022年,仅实现净收入2.26亿元。
  流动性改善在即,易主后还面临哪些问题?
  可以看到,2022年12月,方正集团及其一致行动人方正产控合计持有的方正证券28.71%股份全部划转至新方正集团并完成过户登记,新方正集团成为方正证券的控股股东,中国平安间接控制方正证券
  有业界人士告诉记者,目前方正证券面临的问题或主要集中在流动性的改善上。
  2019年以来,因长期受问题股东的影响,方正证券存在较强的流动性压力,例如流动性覆盖率、净稳定资金率等指标长期在预警线附近,因此方正证券资本杠杆以及多条受监管指标要求的业务受到约束,其ROE提升有着明显阻碍。
  此外,随着易主进程的推进,业界乃至市场对于方正证券中国平安旗下平安证券同业竞争的问题颇为关注。此外,旗下方正富邦基金与平安基金亦有同业竞争问题。年报显示,方正富邦基金2022年公募业务收入2.55亿元,同比增加41.27%。
  易主或还带来了人员流动性加速的部分影响。根据中证协人员登记数据,方正证券在2022年发生过较为密集的人员流动,研究所人才有流失倾向。
  不过目前来看,上述问题解决可期。记者留意到,根据年报,方正证券在去年合计发行了31亿非公开公司债,以及34亿元公募债,同时陆续开始恢复国有行、股份制行等金融机构的融资合作,报告期内新增融资成本下降100bp。
  与平安证券合并成猜想,业务增量被预估
  华创证券非银团队近日在一篇名为《行到水穷处,坐看云起时》的研报中提到,方正证券股东风险落地,长期债券融资通道打开,监管指标明显宽裕,各项业务恢复常态,ROE有望实现回升,带动各项业务修复。
  自营业务:2016至2020年受负债端影响,自营业务规模有所下滑。2021年各项业务风险略有落地,债券质押回购通道开启,自营业务规模实现回升。固收类自营占比逐步提升,自营收益率趋于稳健。
  股质业务:规模快速压降,目前股质业务规模原值9.4亿元,其中已计提5亿元减值准备。
  投行业务:合规风控稳健,近年无重大监管风险。IPO市占率边际改善,债承市占率保持平稳。
  上述研报也提到,平安集团成为实控人,业务整合可期,有望为方正证券带来收入增量。华创证券非银团队认为,亦可展望中国平安成为实控人后,平安证券与方正证券的业务整合的可能性,并据此复盘了双方业务能力:
  方正证券营业部数量位居行业第二,线下服务能力较强,财富管理转型相对领先,在浙江、湖南等优势区域具备较好的客户口碑。2022年伴随负债端改善,两融业务出现拐点。
  平安证券注重打造线上服务能力,注重信息技术投入,打造科技型券商。线下营业部较少,获客主要通过线上获客。但缺乏线下触手使得公司财富管理转型进展相对偏慢。
  展望双方整合,若整合有望落地,双方经纪业务APP月活有望突破千万;线上+线下的业务优势互补,提升拓客能力与客户服务质量。
  方正富邦基金与平安基金双方均在固收类基金上有一定侧重。
  关于平安证券、基金与方正证券以及名下基金公司存在的同业竞争问题,据了解,监管要求一年内上报整合方案,五年内完成整改。目前还有一定观察窗口期。
  整体来看,鉴于整合尚未落地,放整齐估值空间伴随整合确定性提升而扩大。记者留意到,方正证券最新收盘价报6.9元,市值568.01亿元,而华创证券非银团队进一步分析认为,展望公司全年表现及困境反转,其给予公司2023年业绩1.5倍PB估值,对应目标价8.4元。
  关于人员流动,记者从业内了解到,方正证券正在扩大人员配置,尤其是研究所,将有资深投研老或在不久之后加盟担任所长,执掌方正研究。
  年报透露未来展业规划
  目前,方正证券第二大股东为全国社保基金会。在这一股东背景下,方正证券执行委员会主任何亚刚在年报内展望了后续方正证券的业绩规划,他表示,站在2023年的新起点,公司将围绕“成为财富管理特色鲜明、高质量发展的大型综合类券商”的战略目标,落实“快速发展、高效经营、扬长补短”的经营方针,把握机遇、拥抱变革,从以下三方面努力作为:
  三大类业务齐发力,实现快速发展。财富管理、期货业务盘活存量突破增量,稳住基本盘并升级打法,激发新活力;投资交易、私募股权投资、另类投资,积极控风险、扩规模、提收益,持续创新,构筑新优势;证券资管、公募基金、投资银行、研究业务铸造特色、强化协同,做大业务规模,提升市场份额,打造新引擎。
  三方面同着力,追求高效经营。通过优化资产配置,盘活沉淀资金,降低融资成本,提高资产收益率;致力恢复大机构准入,提升融资规模,提高杠杆率;继续加强投入产出管控,提升人均效能,依托科技赋能,提高利润率。
  借助股东赋能,积极扬长补短。依托股东丰富的生态场景、强大的综合金融、领先的金融科技、完备的管理机制赋能,扩大财富管理业务、投资交易业务、私募股权基金及队伍管理、网点管理等现有优势,在投资银行业务、资产管理业务及数字化经营、人员效率等方面取得突破。
(文章来源:财联社)
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